MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

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Claramente en el primer caso debería cubrirse mediante la compra de dólares a futuro al tipo de cambio forward, protegiéndose contra la pérdida que le ocasionaría que el dólar se apreciara más de lo previsto.

Pasados los 90 días, pueden ocurrir dos situaciones:

Tipo de cambio peso/$= 11,15. Hay que pagar: 1.000.000 x 11,15 pesos/$ = 11.150.000 pesos.

Tipo de cambio peso/$= 11,25. Hay que pagar: 1.000.000 x 11,25 pesos/$ = 11.250.000 pesos.

Hubiéramos obtenido una pérdida de 100.000 en caso de que el tipo de cambio dentro de 90 días fuera de 11,25. Para ello, compramos dólares al tipo de cambio forward de 11,15, por tanto la ganancia del contrato forward sería de 1.000.000 x (11,25-11,15)=100.000. Es decir con esta cobertura la pérdida sufrida por la apreciación del dólar es totalmente compensada por la ganancia obtenida con el contrato forward. Tal y como se muestra en la figura.

Ejemplo.

Supongamos ahora el caso de un exportador mejicano tiene una cuenta por cobrar de 1 millón de dólares con vencimiento a 120 días. El importador teme que el dólar se aprecie menos de lo esperado o que se deprecie y por tanto viera mermado su activo por la variación del tipo de cambio. En el momento presente el tipo de cambio forward a 120 días es de 11,22 pesos por dólar. ¿Cómo podría este exportador cubrir su riesgo de tipo de cambio?. En este caso si tiene la expectativa de que dentro de cuatro meses el dólar puede costar menos de 11,22 pesos, le conviene cubrir vendiendo forward el total de la cuenta por cobrar, de tal manera, que al igual que en el caso anterior compense en la totalidad el riesgo de variación del tipo de cambio.

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