Bel - Document de référence 2016

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INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES États financiers - Comptes consolidés

AUTRES OPÉRATIONS NE RENTRANT PAS DANS LA CATÉGORIE D’OPÉRATIONS DE COUVERTURE ❚

Au 31 décembre 2015

Au 31 décembre 2016

Types d’opérations (en milliers d’euros)

Résultat financier

Valeur de marché

Résultat financier

Valeur de marché

 Cross

Engagement

Engagement

Vente de Call

EURGBP

8 000

(53)

(53)

Vente de Call

AUTRES

2 571

(10)

(10)

2 163

(139)

(139)

TOTAL

(63)

(63)

(139)

(139)

NB : L’opération est exprimée par rapport au sens du cross (ex. Vente de Call EURGBP signifie que le Groupe vend un Call EUR/Put GBP).

Le stock de couverture au 31 décembre 2015, dont la valeur de marché avait été comptabilisée en capitaux propres (valeur de marché positive de 1,4 million d’euros), a été comptabilisé en résultat durant l’année 2016. Au 31 décembre 2016, la valeur de marché des dérivés affectés à la couverture de transactions futures à caractère hautement probable et comptabilisée en capitaux propres est négative de 4,9 millions d’euros. principales devises qui présentent un risque de change de transaction pour le Groupe. Les valorisations indiquées sont hors impact des impôts différés. Le dollar US, la livre sterling et le zloty polonais sont les Une variation de 1 % à la baisse sur l’exposition au risque de transaction EUR/USD avant couverture entraînerait un impact positif de 2,4 millions d’euros en résultat opérationnel. Une variation de 1 % à la baisse sur l’exposition au risque de transaction EUR/GBP avant couverture entraînerait un impact positif de 0,8 million d’euros en résultat opérationnel. transaction EUR/PLN avant couverture entraînerait un impact positif de 0,5 million d’euros en résultat opérationnel. Une variation de 1 % à la hausse sur l’exposition au risque de

Au 31 décembre 2016, le ratio de couverture sur l’exposition nette estimée relative au budget 2017 des principales devises est compris entre 80 % et 100 % selon la devise gérée. Par conséquent, les variations de devises sur la comptabilisation des achats et ventes des entités du Groupe seront compensées, à hauteur de la couverture, par le résultat dégagé sur ces couvertures. La valorisation des couvertures est conforme aux pratiques de marché aussi bien en termes de données (courbe de taux, cours de change et courbes de volatilité) que de modèles de valorisation. Le Département trésorerie possède en interne les outils nécessaires aux calculs des valorisations. Néanmoins, le Groupe Bel fait appel à un prestataire externe pour réaliser ses valorisations. Gestion du risque de taux 4.15.4 risque de taux. La politique mise en œuvre par l’utilisation de L’essentiel des financements du Groupe est mis en place par la société Fromageries Bel, qui centralise aussi la gestion du dérivés de taux, vise à se protéger des effets d’une évolution défavorable des taux, tout en profitant partiellement d’une éventuelle baisse des taux.

Au 31 décembre 2016, le Groupe a mis en place des couvertures par le biais de swaps de taux :

Au 31 décembre 2015

Au 31 décembre 2016

Types d’opérations (en milliers d’euros)

 Devises d'engagement

Valeur de marché

Valeur de marché

Nominal

Nominal

Swaps emprunteur taux fixe Swaps emprunteur taux fixe Cross currency swap EURTRY

EUR USD TRY

100 000 123 328

(542)

1 548

45 926

(21)

4 499

1 107

TOTAL

1 006

1 086

Le solde des couvertures ci-après correspond aux couvertures de certains emprunts à taux variable du Groupe.

ÉCHÉANCIER DES COUVERTURES ❚

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

(en millions)

Swaps de taux Swaps de taux

EUR 100 USD 130

100 100

95 95

85 85

70 70

50 50

- -

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Fromageries Bel

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