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3 RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES Synthèse des risques

future, aux options et aux produits structurés. La volatilité des marchés financiers rend difficile les prévisions de tendances et la mise en œuvre de stratégies de trading efficaces et augmente également le risque de perte sur les positions nettes longues lorsque les prix baissent et, à l’inverse, sur les positions nettes courtes lorsque les prix augmentent. Dans la mesure où ces pertes seraient substantielles, elles pourraient avoir un effet défavorable significatif sur les résultats et la situation financière de Natixis. Il est difficile de prévoir quand les replis économiques ou les replis des marchés interviendront, et quels marchés seront les plus touchés. Si les conditions économiques ou de marché en France ou ailleurs en Europe, ou les marchés mondiaux de manière générale, venaient à se détériorer ou devenaient plus volatiles, les opérations de Natixis pourraient être perturbées et ses activités, ses résultats opérationnels et sa situation financière pourraient être négativement affectés. Un environnement économique prolongé de taux d’intérêt bas pourrait affecter la rentabilité et la situation financière de Natixis Durant les phases de taux bas, Natixis pourrait ne pas pouvoir abaisser suffisamment le coût de ses ressources pour compenser la baisse des revenus liée à l’octroi de prêts à des taux de marché bas. Des taux d’intérêt faibles pourraient également affecter la profitabilité des activités d’assurance de Natixis dans la mesure où ses filiales d’assurance pourraient ne pas être capables de générer un retour sur investissement suffisant pour couvrir les montants dus aux bénéficiaires de certains de leurs produits d’assurance. Les taux d’intérêt faibles pourraient également affecter les commissions perçues par les gestionnaires d’actifs filiales de Natixis sur le marché monétaire et sur les autres produits à revenu fixe. Par ailleurs, si les taux d’intérêt du marché venaient à augmenter dans le futur, un portefeuille composé des prêts à taux d’intérêt faible et des titres à revenu fixe pourrait subir une perte de valeur, en même temps que le coût de financement de Natixis augmente. Si les stratégies de couverture de Natixis étaient inefficaces ou ne permettait de couvrir qu’une partie du changement de valeur, Natixis pourrait subir des pertes. L’action législative et les mesures réglementaires en réponse à la crise financière pourraient impacter de manière significative Natixis et l’environnement financier et économique dans lequel elle opère Des textes législatifs et réglementaires ont été promulgués ou proposés récemment en vue d’introduire plusieurs changements, certains permanents, dans le cadre financier mondial. Même si ces nouvelles mesures ont pour objet d’éviter la survenance d’une nouvelle crise financière mondiale, elles ont modifié de manière significative, et sont susceptibles de continuer à modifier, l’environnement dans lequel Natixis et d’autres institutions financières opérent. Les mesures qui ont été ou qui pourraient être adoptées incluent un durcissement des exigences de fonds propres et de liquidité, des taxes sur les transactions financières, des plafonds ou taxes sur les rémunérations des salariés au-delà de niveaux déterminés, des limites imposées aux banques commerciales en termes de types d’activités autorisés (interdiction ou limitation des activités de négociation pour compte propre ainsi qu’investissements et participations dans des fonds de capital investissement et des hedge funds), de nouvelles obligations de cantonnement de certaines activités, des restrictions sur les types d’entités autorisées à réaliser des produits de swap, des restrictions sur certains types d’activités ou de produits

des conditions économiques défavorables pourraient affecter a l’activité et les opérations des clients de Natixis, ce qui pourrait engendrer un taux de défaut plus élevé sur les prêts et créances ; un déclin des prix sur le marché des obligations, actions et a matières premières pourrait avoir un impact sur de nombreuses activités de Natixis, y compris notamment sur la rentabilité de ses activités de négociation, banque d’investissement et gestion d’actifs ; les politiques macroéconomiques adoptées en réponse aux a conditions économiques réelles ou anticipées pourraient avoir des effets inattendus et sont susceptibles d’impacter les paramètres de marché tels que les taux d’intérêt et les taux de change, affectant, en conséquence, les activités de Natixis les plus exposées au risque de marché ; des conditions économiques perçues comme favorables, de a manière globale ou dans certains secteurs d’activité, pourraient favoriser la constitution de bulles spéculatives, ce qui pourrait, en conséquence, accentuer l’impact des corrections lorsque les conditions deviendraient moins favorables ; une perturbation économique significative (telle que la crise a financière de 2008 ou la crise de la dette souveraine en Europe en 2011) pourrait avoir un impact significatif sur toutes les activités de Natixis, en particulier si la perturbation est caractérisée par une absence de liquidité du marché rendant difficile la cession de certaines catégories d’actifs à leur valeur de marché estimée ou dans un cas extrême, empêchant toute cession. Les marchés principaux sur lesquels Natixis opère connaissent actuellement des conditions économiques favorables. Rien ne garantit, toutefois, que ces conditions vont subsister. Les marchés européens pourraient être affectés par de nombreux facteurs, y compris l’incertitude liée au cadre des relations entre le Royaume-Uni et l’Union européenne suite à la décision sur le Brexit. Les marchés américains pourraient être affectés par les réformes fiscales récemment entreprises ou par des blocages politiques qui ont engendré des paralysies gouvernementales et ont affecté les marchés de crédit et de change. Les marchés asiatiques pourraient être touchés par des facteurs tels que des taux de croissance en Chine plus faibles que prévus ou des tensions géopolitiques sur la péninsule coréenne. Les prix des actions pourraient chuter par rapport à leur niveau actuel qui est historiquement élevé, et l’impact pourrait être accentué si la correction des prix était particulièrement rapide ou si de larges groupes d’acteurs du marché décidaient de retirer leurs actifs des produits fondés sur des actions au même moment. Les marchés de crédit et la valeur des actifs à revenu fixe pourraient être affectés de manière défavorable si les taux d’intérêt venaient à augmenter rapidement, lorsque la Banque Centrale Européenne, la Réserve Fédérale des États-Unis et les autres banques centrales commenceront à réduire les mesures exceptionnelles de soutien à l’économie mises en place en réponse aux conditions économiques défavorables récentes. Les prix des matières premières pourraient être impactés par des facteurs géopolitiques imprévisibles dans des régions telles que le Moyen-Orient ou la Russie. Plus généralement, une hausse de la volatilité des marchés financiers pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités de trading et d’investissement de Natixis sur les marchés de la dette, du change, des matières premières et des actions ainsi que sur l’activité d’investissements dans d’autres actifs. Au cours des dernières années, les marchés ont subi d’importantes perturbations avec une volatilité extrême, qui pourraient se reproduire à l’avenir et se traduire par des pertes significatives sur les activités de Marchés de capitaux de Natixis. Ces pertes pourraient s’étendre à de nombreux produits de trading et de couverture, notamment aux contrats de swap, forward et

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