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3 RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES Synthèse des risques

produits de gestion d’actifs et qui peut également affecter la demande des investisseurs institutionnels pour ces produits ; le niveau des marchés actions dans le monde et dans les a principales régions où sont distribués les produits Natixis, ce qui peut avoir un impact sur l’attractivité des produits de gestion d’actifs pour les investisseurs et affecter ainsi le niveau des investissements dans les fonds de Natixis ; le niveau des taux d’intérêt sur les marchés financiers, et le a rendement sur les produits concurrents des produits de gestion d’actifs proposés par Natixis, tels que les dépôts d’épargne bancaire et les obligations ; des incitations fiscales favorisant d’autres produits a d’investissement ; ou, des initiatives réglementaires sur les marchés financiers, qui a peuvent inciter les banques à distribuer des produits de gestion d’actifs ou, inversement, à chercher à augmenter les dépôts au détriment des produits de gestion d’actifs. De surcroît, si Natixis n’était pas en mesure de maintenir un niveau de performance satisfaisant en ce qui concerne ses produits de gestion d’actifs, les clients pourraient retirer leurs fonds ou refuser de renouveler leurs mandats d’investissement. Si ces facteurs ou d’autres facteurs avaient un impact négatif sur la demande des produits Natixis, les recettes nettes seraient réduites et, par conséquent, les actifs sous gestion seraient moins élevés, ce qui entraînerait une réduction du Produit Net Bancaire de Natixis et aurait une incidence défavorable sur ses résultats d’exploitation. Les réclamations encourues ou rentes versées par les filiales d’assurance pourraient ne pas correspondre aux hypothèses utilisées pour fixer le prix des produits et établir les provisions Les résultats des filiales d’assurance de Natixis dépendent de manière significative de la conformité des réclamations effectivement encourues ou rentes effectivement versées (dans le cas de l’assurance-vie) avec les hypothèses que ces sociétés utilisent pour fixer les prix de leurs produits et établir les provisions techniques. Natixis utilise à la fois sa propre expérience et des données sectorielles pour établir des estimations de taux de sinistralité et actuarielles, y compris pour déterminer le prix des produits d’assurance et établir les provisions techniques liées. Cependant, rien ne garantit que la réalité corresponde à ces estimations, et des risques imprévus tels que des pandémies ou des catastrophes naturelles pourraient entraîner des pertes incompatibles avec les hypothèses de tarification et de provisionnement utilisées. Dans le cas où les sommes réellement versées par Natixis aux assurés seraient supérieures aux hypothèses sous-jacentes utilisées initialement lors de la constitution des provisions, ou si des événements ou tendances conduisent Natixis à modifier les hypothèses sous-jacentes, Natixis pourrait être exposée à des passifs plus importants que prévu, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités d’assurance, les résultats d’exploitation et la situation financière de Natixis. Malgré les politiques, procédures et méthodes de gestion des risques mises en œuvre, Natixis peut être exposée à des risques non identifiés ou imprévus, susceptibles d’occasionner des pertes significatives Les politiques et procédures de gestion des risques de Natixis pourraient ne pas être efficaces quant à la limitation de son exposition à tout type d’environnement de marché ou à tout type de risques, y compris aux risques que Natixis n’a pas su identifier ou anticiper. Les procédures et politiques de gestion

Des modifications des principes comptables pourraient avoir un impact sur les états financiers et ratios de fonds propres de Natixis et entraîner des coûts supplémentaires Les principes comptables applicables évoluent et sont modifiés au fil du temps, et les états financiers et les ratios prudentiels de Natixis sont exposés aux risques de modification de ces principes. Par exemple, en juillet 2014, l’International Accounting Standards Board a publié la norme IFRS 9 « Instruments Financiers » qui remplace la norme IAS 39 à partir du 1 er janvier 2018, à la suite de son adoption par l’Union européenne. Cette norme modifie et complète les règles relatives au classement et à l’évaluation des instruments financiers. Elle intègre un nouveau modèle de dépréciation des instruments financiers fondé sur les pertes attendues de crédit, alors que le modèle actuel est fondé sur les pertes encourues, ainsi que de nouvelles règles concernant le régime comptable des instruments de couverture. La nouvelle approche fondée sur les pertes de crédit attendues pourrait entraîner des provisions pour dépréciation supplémentaires et significatives pour Natixis ainsi qu’une éventuelle augmentation de la volatilité de ses ratios réglementaires de fonds propres, et les coûts relatifs à l’application de ces règles engagés par Natixis pourraient avoir un effet négatif sur ses résultats opérationnels. Les revenus tirés par Natixis des activités de courtage et autres activités générant des commissions pourraient diminuer en cas de repli des marchés Un repli des marchés est susceptible de se traduire par une baisse du volume de transactions que Natixis exécute pour ses clients et en tant qu’opérateur de marché, et par conséquent, par une diminution du Produit Net Bancaire de ces activités. Par ailleurs, les commissions de gestion d’actifs que Natixis facture à ses clients étant généralement calculées sur la valeur ou la performance des portefeuilles, toute baisse des marchés, tout changement législatif, réglementaire ou de politique, ou tout événement politique ou géopolitique qui aurait pour conséquence de diminuer la valeur des actifs détenus dans ces portefeuilles ou d’augmenter le montant des retraits réduirait les revenus issus des activités de Gestion d’actifs et de fortune. Indépendamment de l’évolution du marché, toute sous-performance de l’activité de Gestion d’actifs de Natixis peut avoir pour conséquence une diminution des actifs gérés (notamment par des rachats des fonds communs de placement) et des commissions, primes et autres rémunérations de gestion perçues par Natixis. La demande de produits de gestion d’actifs pourrait varier en fonction de divers facteurs, dont certains échappent au contrôle de Natixis La demande de produits et services de gestion d’actifs, qui représentent une part significative du Produit Net Bancaire et du résultat net de Natixis, peut être affectée de manière significative par de nombreux facteurs qui échappent au contrôle de Natixis. Des évolutions défavorables peuvent réduire le montant des nouveaux fonds investis par les clients de Natixis et amener les investisseurs à retirer des actifs des fonds et portefeuilles gérés par Natixis. Les facteurs indépendants de la volonté de Natixis pouvant avoir un impact significatif sur la demande de ses produits et services de gestion d’actifs comprennent les élèments suivants : l’environnement macroéconomique, de manière globale et, a plus spécifiquement, dans les pays où Natixis commercialise ses produits, qui affecte la capacité des particuliers à épargner et investir (directement ou indirectement) dans des

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