NATIXIS_DOCUMENT_REFERENCE_2017

3 RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES Risque de liquidité, de change structurel et de taux d'intérêt global

RÉPARTITION PAR DEVISE DE LA STRUCTURE DU ■ REFINANCEMENT BRUT – À USD COURANT – 31/12/2016

RÉALISATION – EN NET – DU PROGRAMME DE ■ REFINANCEMENT MOYEN LONG TERME 2017

13 % Autres emprunts

7 % Autres devises

long terme (y.c Financements du fonds Natixis Deposit)

46 % USD

53 % Emprunts auprès de BPCE 2 % Financements de Pfandbrief Bank

47 % EUR

32 % Émissions structurées EMTN Natixis

Dans le cadre de son programme de refinancement à moyen terme annuel, Natixis a levé en 2017, en net, 12,2 milliards d’euros de ressources à plus d’un an (contre 17,3 milliards d’euros en 2016). Ce programme a été réalisé pour 32 % via des placements privés structurés, le solde ayant majoritairement été apporté par BPCE dans le cadre de la politique de refinancement à moyen terme du Groupe validée en comité GAP Groupe.

RÉALISATION – EN NET – DU PROGRAMME DE ■ REFINANCEMENT MOYEN LONG TERME 2016

62 % Emprunts auprès de BPCE 2 % Financements de Pfandbrief Bank 12 % Autres emprunts long terme (y.c Financements des crédits à la consommation)

25 % Émissions structurées EMTN Natixis

Points sur les refinancements de la Banque

La Banque Centrale Européenne (BCE), quant à elle, n’a pas encore amorcé la hausse des taux directeurs mais a réduit son programme d’achat d’actifs de moitié (30 milliards d’euros mensuels) en ce début 2018. Pour le moment, l’impact sur les taux longs de ces mouvements des banques centrales reste modeste, les courbes de taux s’aplatissent fortement, preuve que les marchés s’attendent à ce qu’une stimulation monétaire importante demeure durablement nécessaire au soutien de l’activité. Dans ce contexte de liquidité toujours abondante, l’intérêt des investisseurs pour les émissions bancaires demeure fort. La recherche de rendement des fonds monétaires, dans un contexte de taux toujours bas, favorise le passif de maturité supérieure à 6 mois. Natixis fait moins appel à ses programmes de refinancement. L’encours sur ses programmes court terme recule de 13,42 milliards d’euros par rapport à la fin de l’année 2016 (diminution de 5,45 milliards d’euros sur les CD et 7,97 milliards sur les ECP) reflétant la baisse des besoins de refinancement externe de l’établissement.

Refinancement court terme L’année 2017 a été marquée par la bonne tenue de la croissance mondiale dans un environnement inflationniste qui reste modéré dans les pays développés. La hausse des marchés boursiers a été entretenue toute l’année par les perspectives de baisse d’impôt et de dérégulation des projets de lois de l’exécutif américain. L’un des faits marquants de l’année a été la réaction modérée des marchés financiers aux secousses politiques (élections françaises, tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Corée, difficultés de l’administration Trump). L’année 2017 a cependant permis d’écarter les dangers d’une brusque déflation et permis aux banques centrales d’amorcer plus franchement le mouvement de normalisation de leur politique monétaire que les conditions économiques rendent nécessaire. La FED a ainsi remonté trois fois son taux directeur pour le porter à 1,50 % suivie par la Banque d’Angleterre (BOE) qui s’est contentée d’un mouvement de 0,25 %.

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