NATIXIS_DOCUMENT_REFERENCE_2017

RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES Autres risques

Le graphique ci-après analyse au 31 décembre 2017 la répartition des débiteurs en fonction de l’encours de risque de crédit cumulé porté par Coface sur eux :

police afférente aux produits, la tarification, le suivi de la couverture du risque de crédit et la diversification du portefeuille. Le risque de crédit peut être aggravé en raison de la concentration des expositions (pays, secteurs, débiteurs, etc.) et est modélisé sous la forme d’un risque de prime, d’un risque de réserve et d’un risque catastrophe. Classiquement, on distingue le risque de fréquence et le risque de pointe : le risque de fréquence représente le risque d’une brusque et a importante augmentation des impayés sur une multitude de débiteurs. La mesure de ce risque est faite pour chaque région et pays par le suivi du ratio de sinistralité instantané (1) et de l’indicateur mensuel qui décline les évolutions crédit domestique/export par DRA (2) et secteur d’activités, par taux d’acceptation dans l’échelle des DRA, ou par ligne de produits (caution, single risks). En matière de suivi des expositions et des portefeuilles, le Groupe a mis en place un pilotage affiné de ses risques reposant sur une segmentation secteur/pays De ce fait, les impayés sont analysés de manière hebdomadaire par le comité de direction groupe et mensuellement par le comité d’arbitrage Coface. Ce risque est atténué par la réassurance proportionnelle de Coface Re. Les ratios de sinistralité des différentes régions de souscription sont également suivis au niveau consolidé de Coface ; le risque de pointe représente le risque de pertes a anormalement élevées enregistrées au titre d’un même débiteur ou groupe de débiteurs, ou d’une accumulation de pertes sur un même pays. Le risque de pointe est couvert par la réassurance de Coface Re. Outre un suivi hebdomadaire et mensuel de chaque région et pays, un dispositif est mis en place au niveau de Coface, reposant sur : une centralisation des provisions pour sinistres excédant un a certain montant par débiteur qui font ensuite l’objet d’une analyse post mortem, permettant d’améliorer la performance de l’activité information, arbitrage et recouvrement ; au niveau de la souscription des risques, un suivi qui au-delà a d’un montant d’encours en fonction du DRA génère une validation et une fixation d’enveloppe par la direction de l’Arbitrage de Coface ; et un système d’évaluation des risques par le DRA qui couvre a tous les débiteurs. Diversification du portefeuille de risques de crédit Coface maintient un portefeuille de risques de crédit diversifié, afin de minimiser les risques de la défaillance d’un débiteur, du ralentissement d’un secteur d’activité particulier ou d’un événement défavorable dans un pays donné, de telle sorte que l’impact ne soit pas disproportionné sur la sinistralité globale de Coface. Les polices d’assurance comportent en outre des clauses de modification des limites de crédit en cours de contrat. De plus, la grande majorité des risques auxquels est exposée Coface sont à court terme (environ 95 % de l’encours total), ce qui lui permet de réduire le risque couvert sur un débiteur ou un groupe de débiteurs relativement rapidement et d’anticiper la dégradation de leur solvabilité. Par ailleurs, des contrôles de second niveau sont en place afin de veiller au bon respect des standards groupe en matière de risque de crédit.

8,8 % 401 - 800 K€ 9,1 % 800 - 1 500 K€ 7,0 % 201 - 400 K€ 5,1 % 101 - 200 K€

7,7 % 1 - 100 K€

4,6 % 200 M€ et +

8,2 % 50 M€- 200 M€

3

30,4 % 5 M€- 50 M€

19,1 % 1 500 K€ - 5M€

Risque financier Coface a mis en place une politique d’investissement prenant en compte la gestion des risques financiers à travers la définition de son allocation stratégique, la réglementation applicable aux compagnies d’assurance et les contraintes résultant de la gestion de son passif. La maîtrise des risques financiers repose ainsi sur un dispositif de normes et contrôles rigoureux revus constamment : risque de taux et risque de crédit : Coface conserve une a allocation très majoritairement orientée vers des produits de taux lui garantissant des revenus récurrents et stables. La sensibilité globale maximale du portefeuille obligataire est délibérément plafonnée à 4 et s’établissait à 3,6 au 31 décembre 2017. Les expositions sur la dette souveraine du Portugal et de la Grèce sont toujours nulles. Le Groupe a continué d’augmenter sa diversification internationale en 2017, notamment sur les pays développés d’Amérique du Nord, afin de profiter de taux de rendement plus élevés et d’accompagner les différentes hausses de taux. Des couvertures de taux ont été mises en place sur une partie de l’exposition à la dette souveraine européenne ; risque de change : la majorité des placements est libellée en a euro et les filiales ou succursales souscrivant en d’autres devises doivent respecter les mêmes principes de congruence. Sur l’année 2017, des opérations de couvertures systématiques contre euro ont été réalisées, au sein du portefeuille regroupant l’ensemble des entités européennes de Coface, pour couvrir les investissements en obligations libellées en dollar américain, en livre sterling, en dollar canadien et en dollar australien ; risque sur actions : l’exposition est plafonnée à moins de 10 % a du portefeuille et se concentre sur la zone Euro en lien avec son cœur d’activité. Au 31 décembre 2017, les actions cotées représentaient 7,5 % du portefeuille de placement. Ces investissements ont fait l’objet d’une couverture sur 30 % du portefeuille investi via notamment l’achat d’options de vente sur indice Eurostoxx. Ces couvertures peuvent être ajustées au gré des investissements et du montant de plus ou moins-values latentes des actions détenues ;

Le ratio de sinistralité instantané est un indicateur hebdomadaire permettant de reconstituer l’évolution du ratio de sinistralité. Il est suivi pour (1) chaque région et chaque pays et fait l’objet de reporting hebdomadaires au sein de Coface, permettant notamment aux arbitres de suivre l’évolution de leur portefeuille et de détecter toute dégradation éventuelle afin de mettre en place des actions curatives à un stade précoce. Debtor Risk Assessment: évaluation des débiteurs selon une échelle commune à l’ensemble du groupe. (2)

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