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3 RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES Autres risques

risque de contrepartie : une limite maximale d’exposition à une a même contrepartie est fixée à 5 % des encours gérés avec des dérogations exceptionnelles sur des expositions court terme. Plus de 89 % des titres obligataires sont de catégories Investment Grade ayant donc un rating médian au minimum égal à BBB- ; risque de liquidité : 52 % du portefeuille obligataire est de a maturité inférieure à 3 ans au 31 décembre 2017. La très grande majorité du portefeuille est cotée sur des marchés de l’OCDE et présente un risque de liquidité jugé faible à ce jour. Des contrôles de second niveau du respect de la politique des placements de Coface complètent le dispositif mis en œuvre. CEGC La Compagnie Européenne de Garanties et Cautions est la plateforme multimétiers Cautions et Garanties du Groupe. Elle est exposée au risque de souscription, au risque de marché, au risque de défaut des réassureurs ainsi qu’au risque opérationnel. L’année 2017 s’est traduite par une bonne maîtrise du risque de souscription avec un niveau de sinistralité de 26 % des primes acquises. Les nouveaux risques engagés au bilan, en particulier ceux portant sur les crédits immobiliers refinancés, présentent un bon profil de risque.

Dans le cadre du régime prudentiel Solvabilité 2, entré en vigueur le 1 er janvier 2016, CEGC a déposé un dossier d’homologation de son modèle interne d’évaluation du risque de souscription sur les cautions de prêts immobiliers aux particuliers. Le dossier a été homologué en mars 2017 par l’ACPR. Le modèle interne partiel de CEGC répond ainsi à l’exigence spécifique requise pour les garants de crédits immobiliers visant à renforcer la robustesse du système bancaire français des crédits à l’habitat. CEGC a remis les nouveaux états quantitatifs réglementaires annuels Solvabilité 2 accompagnés des rapports narratifs à destination du superviseur (RSR) et à destination du public (SFCR). Risque de souscription Le risque de souscription est le risque principal porté par la Compagnie. Il s’agit essentiellement d’un risque de contrepartie : les engagements donnés par la Compagnie aux bénéficiaires des cautions se traduisent par une exposition directe sur les souscripteurs. Ces engagements réglementés inscrits au passif du bilan s’élèvent à 1,85 milliard d’euros au 31 décembre 2017 (+ 15,7 % par rapport à fin 2016). Cette croissance s’inscrit dans la continuité de l’exercice 2016, soutenue principalement par l’activité de cautions de prêts immobiliers aux particuliers.

MONTANT DES ENGAGEMENTS RÉGLEMENTÉS DE CEGC (EN MILLIONS D’EUROS) R

Évolution décembre 2017 par rapport à décembre 2016

Activités de CEGC

Décembre 2017

Particuliers

1 658

16,3 % 17,6 % 22,2 % 38,1 %

Constructeurs de maisons individuelles

20 11 29 15 70 42

Administrateurs de biens – Agents immobiliers

Entreprises

Promotion Immobilière

(16 ,7) %

Professionnels

7,7 %

Économie Sociale – Logement Social Activités en run-off gérées en extinction

23,5 %

5

(37,5) %

TOTAL

1 849

15,7 %

Risque de marché CEGC détient un portefeuille de placements de près de 1,92 milliard d’euros en valeur bilan au 31 décembre 2017, en couverture des provisions techniques. Ce portefeuille est en augmentation (+ 13,62 % depuis fin 2016). CEGC a mis en place un programme d’investissement sur la poche immobilier en 2017 (cible de 10 % d’allocation sur cette poche). Le risque de marché issu du portefeuille de placements est limité par les choix d’investissements de la Compagnie.

Les limites de risque de la Compagnie sont reprises dans le mandat de gestion établi avec Natixis Asset Management. Encaissant les primes de cautions lors de l’engagement, CEGC n’a pas de besoin de refinancement. CEGC ne supporte pas non plus de risque de transformation : le portefeuille de placements est intégralement adossé à des fonds propres et à des provisions techniques.

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