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- 3 RISQUES, LITIGES ET MESURES DE CONTRÔLE Facteurs de risque

créances ») en vertu duquel le Groupe peut emprunter jusqu’à 105 millions d’euros en fonction du montant des créances disponibles. Pour davantage d’informations sur les modalités de ces contrats et instruments de dette, voir le chapitre 2 « Examen de la situation opérationnelle et financière du Groupe et perspectives », section 2.10.3 « Ressources financières » du présent document de référence et la note 8 des états financiers consolidés du Groupe. L’importance de la dette du Groupe pourrait avoir des conséquences défavorables pour le Groupe et ses actionnaires. À titre d’exemple, la dette contraint le Groupe à affecter une partie importante de la trésorerie excédentaire au remboursement des montants restants dus, et réduit ainsi la trésorerie disponible pour financer d’autres opérations. De plus, le haut niveau d’endettement : augmente la vulnérabilité du Groupe face à des événements ■ économiques ou à des évolutions industrielles défavorables ; pourrait restreindre la capacité du Groupe à anticiper ou à réagir à ■ des changements dans les activités et les secteurs dans lesquels il opère ; pourrait restreindre la capacité du Groupe à contracter des dettes ■ supplémentaires ou à renforcer ses capitaux propres ; pourrait restreindre la capacité du Groupe à réaliser des ■ acquisitions stratégiques et à saisir des opportunités de développement ; et pourrait placer le Groupe dans une position concurrentielle ■ défavorable vis-à-vis de ses concurrents moins endettés. Ces effets potentiels pourraient limiter la capacité du Groupe à développer ses activités. Restrictions relatives à la documentation de la dette et des lignes de crédit du Groupe La documentation régissant l’emprunt à terme contracté auprès de la Banque Européenne d’Investissement contient une seule clause financière conventionnelle prévoyant que la dette brute totale ne doit pas être supérieure à 4 fois l’EBITDA sur une base de douze mois glissants au 30 juin et au 31 décembre de chaque exercice. Un nombre important de facteurs, dont beaucoup échappent au contrôle du Groupe (y compris un ralentissement des secteurs d’activités dans lesquels il opère, une dégradation générale de l’environnement économique ou tout autre risque identifié dans ce document de référence), pourrait empêcher le Groupe de respecter cette clause conventionnelle (covenant). Le non-respect de cette clause conventionnelle constitue un cas de défaut en vertu de la documentation de la Banque Européenne d’Investissement. Par ailleurs, la documentation régissant les emprunts financiers contient certaines dispositions qui limitent la flexibilité du Groupe dans la conduite de ses activités (comme décrit plus en détail à la note 8.3.3.5). Tout manquement à ces clauses pourrait (dans certains cas après l’expiration d’un délai de grâce) constituer un cas de défaut.

La documentation régissant l’Emprunt à terme prévoit des clauses de défaut croisé qui, en l’absence de renonciation des créanciers, leur conférerait le droit de déclarer l’exigibilité immédiate des montants restants dus au moment de la survenance du cas de défaut en vertu d’une autre documentation régissant les emprunts financiers (majorés des intérêts courus, frais et autres montants dus à ce titre). En cas de changement de contrôle du Groupe (voir le chapitre 2 « Examen de la situation opérationnelle et financière du Groupe et perspectives », section 2.10.3 « Ressources financières »), tout montant restant dû en vertu de la documentation régissant les emprunts financiers deviendra immédiatement exigible. Le Groupe ne peut pas garantir qu’il disposera de suffisamment de liquidités pour rembourser ou qu’il aura la capacité de refinancer tout ou partie des montants restant dus en vertu de la documentation régissant les emprunts financiers s’ils devenaient exigibles suite à la survenance d’un cas de défaut ou d’un changement de contrôle. Gestion des risques Le Groupe gère les risques liés à l’endettement en surveillant étroitement son niveau d’endettement et son échéancier de dette et en vérifiant la conformité de toutes les clauses et restrictions (y compris les restrictions opérationnelles) prévues par la documentation régissant la dette du Groupe. Ce suivi régulier peut amener le Groupe à prendre des mesures telles que la réduction des niveaux d’endettement, le refinancement ou la renégociation de sa dette ou le renforcement de ses fonds propres. Par ailleurs, le Groupe applique des règles ayant pour objectif de garantir un accès continu et ininterrompu aux marchés financiers à des conditions raisonnables (voir la partie « Risques de liquidité » ci-dessous). Variations des taux d’intérêt et des taux de change Description des risques Les fluctuations de taux d’intérêt pourraient conduire à une baisse du résultat financier du Groupe Le Groupe est exposé aux variations de taux d’intérêt principalement au titre de son endettement et de sa trésorerie. Au 31 décembre 2017, 90 % de la dette du Groupe était à taux variable. Une mauvaise gestion des fluctuations des taux d’intérêt dans le futur ou une variation des taux d’intérêt pourraient avoir un effet négatif important sur les charges financières du Groupe. Une hausse de 1 % des taux d’intérêt à court terme entraînerait une augmentation de 9 millions de la charge d’intérêt nette. Voir la note 8.2.2.2 des comptes consolidés du Groupe du présent document de référence pour plus d’informations concernant ce risque.

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