CACEIS NEWS 35 FR

N° 35 - Octobre 2013 - caceis news 3 produits et services

Les prestataires d’Asset Servicing doivent offrir des services transfrontaliers pour répondre à cette tendance. Fonds immobiliers : les sociétés de gestion allemandes se développent à l’international

new business

CACEIS est le dépositaire leader en Allemagne pour les fonds alternatifs et immobiliers Selon la réglementation allemande KAGB, les gérants de fonds alternatifs (AIFM) doivent nommer un dépositaire pour chaque fonds alternatif (FIA) destiné à être commercialisé dans l’Union européenne. Le dépositaire est responsable de la surveillance des actifs du fonds ainsi que de sa trésorerie. CACEIS en Allemagne, spécialiste des FIA et des fonds immobiliers, a davantage bénéficié de la consolidation en cours que ses concurrents et a attiré de nombreux nouveaux clients: ▷ Reconcept GmbH Reconcept GmbH, promoteur de fonds fermés investis dans l’énergie renouvelable, a choisi CACEIS en Allemagne comme dépositaire. Depuis début juillet 2013, CACEIS exerce le contrôle dépositaire des fonds actifs de la société, investis dans l’énergie éolienne. ▷ Mondial Kapitalanlagegesellschaft mbH Mondial Kapitalanlagegesellschaft mbH, société de gestion basée en Allemagne, a sélectionné CACEIS pour assurer les activités de banque dépositaire de ses fonds immobiliers. Les fonds de Mondial sont investis dans l’immobilier commercial, notamment les centres de distribution, les plateformes logistiques PROJECT Investment, spécialiste de l’investissement et de l’immobilier, a franchi une nouvelle étape dans sa mise en conformité avec la directive AIFM (Alternative Investment Fund Managers) en choisissant le groupe CACEIS comme dépositaire. CACEIS, première banque dépositaire et premier administrateur de fonds en Europe, délivrera des services complets de banque dépositaire à la société de gestion, leader en Allemagne dans les fonds immobiliers d’actions. ▷ GLL Real Estate Partners GmbH (GLL) GLL Real Estate Partners GmbH (GLL), société de gestion immobilière basée à Munich, a confié à CACEIS les activités de banque dépositaire de son fonds d’investissement alternatif le plus récent, afin d’assurer sa parfaite conformité avec la directive AIFM et les réglementations allemandes KAGB. Le fonds investit principalement dans l’immobilier commercial en Europe et aux Etats-Unis. Arguments clés pour GLL dans le choix de son dépositaire, CACEIS fournit des services de banque dépositaire homogènes dans plusieurs juridictions et répondra aux besoins spécifiques de la société de gestion pour créer des fonds de pension et des produits d’assurance. ▷ Cordea Savills Invest GmbH Cordea Savills Invest GmbH, la société de gestion du groupe Cordea Savills, transfèrera les services de banque dépositaire de ses fonds immobiliers à CACEIS au cours du troisième trimestre 2013. Les fonds confiés à CACEIS couvrent les investissements paneuropéens gérés par la société de gestion ■ et les résidences étudiantes. ▷ PROJECT Investment

tifs. En Allemagne, par exemple, le modèle autrefois classique de « société mère/filiale », dans lequel la société mère assumait le rôle de banque dépositaire pour ses filiales sociétés de gestion, a quasiment disparu. On le trouve désormais uniquement dans les banques de détails locales, comme les caisses d’épargne et le secteur coopératif. De nombreux gestionnaires de fonds immo- biliers opèrent déjà au niveau européen, voire mondial. Ils commencent à centraliser leur ges- tion d’actifs et la mise en œuvre de processus de décision qui sont déployés au niveau mondial ou à l’échelle de leur groupe. Cette approche renforce les synergies et améliore l’efficacité des décisions stratégiques. Le modèle de chaîne de valeur des acteurs au niveau national disparaît. Les ventes, la distri- bution, la gestion d’actifs et l’administration de fonds, tout comme les services de banque dépo- sitaire, étaient jusqu’à présent traités au niveau local. On voit émerger progressivement des centres d’exploitation européens ou mondiaux centralisés, chacun d’entre eux se concentrant sur une fonction de la chaîne de valeur de la gestion d’actifs, organisée et pilotée pour être diffusée au niveau international. Cette évolu- tion pousse les sociétés de gestion à réexaminer leur modèle d’entreprise et, bien souvent, à se concentrer sur leur cœur de métier: les ventes et la gestion d’actifs. Ainsi, certaines fonctions telles que le traitement post-marché, ou les ser- vices de conformité et de contrôle des risques, sont externalisés auprès de prestataires spéciali- sés, à qui il est demandé d’avoir également des capacités transnationales. Les prestataires de services aux fonds immobiliers sont confrontés à de nouveaux défis sur le marché allemand Les prestataires de services aux fonds immobi- liers doivent avoir de véritables compétences locales sur les principaux marchés européens et être capables de fournir des services de middle-office, d’administration de fonds et de banque dépositaire. L’administration de fonds, qui est généralement encore assurée en interne pour les fonds immobiliers, même dans les sociétés de gestion de dimension internatio- nale, sera également progressivement externa- lisée auprès de prestataires de services tels que CACEIS. Les défis fondamentaux des prestataires d’asset servicing dans le secteur des fonds immobiliers La gestion d’actifs immobiliers étant de plus en plus assurée au niveau européen, les acteurs situés en aval de la chaîne de valeur doivent organiser leurs services pour répondre à cette tendance. Les prestataires qui possèdent une compétence en fonds immobiliers, un atout de plus en plus important, peuvent apporter une assistance locale ainsi que des services trans- nationaux. On peut prévoir que ces services seront fournis à partir de plates-formes centrales pour plusieurs pays. Les prestataires d’Asset Servicing sont confrontés aux mêmes défis pour les fonds immobiliers et classiques. Pour répondre aux besoins des gestionnaires de fonds immobiliers, il faut disposer d’une présence européenne et de compétences transversales ■ Une chaîne de valeur de plus en plus internationale

D ans un contexte de taux d’intérêt bas, de pression accrue sur les coûts et de changements réglementaires au niveau national, européen et international, les marges sont sous tension dans l’ensemble du secteur de l’industrie des fonds. De plus, depuis le début de la crise financière, le manque d’engouement des investisseurs particuliers pour la gestion collec- tive a un impact durable sur le développement du secteur et sa rentabilité. Récemment encore, la chaîne de valeur des acteurs du secteur de l’industrie des fonds dépassait rarement le cadre national. Même dans les sociétés multinationales, les décisions d’investissement et les stratégies d’allocations d’actifs étaient souvent décidées localement. Ces dernières années, les dirigeants des sociétés bastien charpentier, Senior Country Manager, CACEIS, Germany

Holger sepp, Co-Head, CACEIS, Germany

de gestion réinventent leurs organisations. Ils s’appuient de plus en plus sur l’externalisation des tâches administratives à des prestataires d’Asset Servicing globaux pour se concentrer sur leur cœur de métier. Les gestionnaires de fonds immobiliers ont fait de même et se positionnent eux aussi de plus en plus sur une chaîne de valeur située dans un espace transnational, paneuropéen. On constate que les gestionnaires d’autres classes d’actifs alternatifs, prennent également cette orientation, tout en respectant les obligations de la directive AIFM. Conséquence de la crise financière, l’ensemble du secteur de l’industrie des fonds s’est trouvé confronté à de nouveaux défis. Lorsque les marchés étaient florissants, les gestionnaires d’actifs pouvaient profiter de la croissance du secteur pour augmenter leur part de marché en développant leurs ventes à l’international et de nouveaux segments de clientèle. Durant cette période, les sociétés de gestion compensaient en partie leurs faiblesses structurelles ou opéra- tionnelles grâce à la croissance. La baisse des revenus et des marges les oblige maintenant à changer de cap. Par ailleurs, les exigences réglementaires (Solvabilité II, UCITS IV et AIFMD) augmentent et entraînent une hausse des coûts. Des réglementations supplémen- taires comme UCITS V et VI sont prévues. Ces modifications sont nécessaires pour protéger les investisseurs, mais elles sont difficiles à appli- quer et coûteuses. Dans un contexte de recul des ventes, notamment sur les produits à marge élevée destinés aux particuliers, et de déflation du prix des actifs qui entraîne la collecte à la baisse, ces nouveaux défis mettent la pression sur les gestionnaires de fonds, notamment ceux qui opèrent à une échelle locale. Les gestionnaires de fonds ont pris acte de cette situation. Ces dix dernières années en Allemagne, la chaîne de valeur des acteurs de l’industrie des fonds a évolué vers plus de sé- paration et plus de spécialisation. Les gestion- naires d’actifs se concentrent sur la stratégie et sur la distribution de leurs produits. Ces fonc- tions métier se trouvent de fait séparées d’acti- vités comme le middle et back-office ou l’admi- nistration des fonds. En parallèle, les banques dépositaires adaptent leur offre commerciale: elles ont notamment développé des solutions d’externalisation pour les gestionnaires d’ac- Les gérants allemands estiment qu’il est temps d’agir Eclairage sur les compétences métier en Allemagne

Chiffres clés de CACEIS en Allemagne pour les services aux fonds immobiliers

15 sociétés de gestion

12 milliards d’euros d’actifs sous contrôle dépositaire 20 milliards d’euros d’actifs immobiliers 50 fonds immobiliers 800 comptes ouverts pour les actifs immobiliers 537 actifs immobiliers

Chiffres au 30 juin 2013