MANUAL DIRECCION FINANCIERA 2

DIRECCIÓN FINANCIERA

La otra variable estadística de interés para este estudio es la desviación típica σ. Es una medida de la dispersión de la distribución de probabilidades. Cuando menor es esta medida los valores estarán más concentrados (es pues una cierta medida de precisión). Se calcula según la ecuación:

N

− R̅ ) 2

σ = √∑(R j

P(R j

)

j=1

El coeficiente de variación o riesgo por unidad de rendimiento es

σ ̅

=

El CV es una medida del riesgo de un proyecto. De manera que dos proyectos con igual VAN, el que tenga un coeficiente de variación más bajo tendrá menos riesgo y será el que deba elegirse.

6. Valoración de acciones y obligaciones

Introducción 6.1.

El objetivo financiero de la empresa es aumentar el valor de mercado de sus acciones ordinarias. Es pues esencial para una empresa saber valorar en todo momento el valor de sus acciones. El valor intrínseco de una inversión financiera depende de la perspectiva de ingresos futuros que produzca. De manera que un activo financiero debería poder ser valorado en base a la suma de los flujos de caja que previsiblemente vaya a generar en el futuro descontados a una tasa al presente. A veces estos flujos de caja futuro se determinan con facilidad: por ejemplo una obligación con una rentabilidad fija de un % sobre el valor inicial de la inversión. Otras veces será necesario estimarlas con mayor o menor incertidumbre.

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