MANUAL DIRECCION FINANCIERA 2

DIRECCIÓN FINANCIERA

Siendo I el valor de los intereses cobrados anualmente, y k la tasa de descuento exigida, el valor de la inversión es:

=

Ejemplo:

Supongamos que compramos un garaje con el objeto de alquilar su uso. El garaje nos cuesta 25.000€, y pensamos alquilarlo a 100€/mes. Si la tasa de descuento aplicada es del 5%, ¿es rentable esta inversión?

Solución

Si nuestro objetivo es solo el alquiler, podemos considerar el mismo una renta perpetua. Ignorando impuestos, mantenimiento y amortización (desgaste o envejecimiento de la misma) podemos considerar que el valor de los intereses cobrados cada año es de es 100€ x 12 meses = 1.200€.

El valor de esta inversión, vista como renta perpetua es pues:

1.200 5%

= =

= 24.000€

Como puede observarse V < Inversión inicial, por lo que la inversión no sería rentable.

VALORACIÓN DE OBLIGACIONES

Una obligación es un título financiero (también denominados bonos) que tras un desembolso inicial por parte del inversor (la obligación se comprará a precio de mercado), este obtendrá un rendimiento anual, que, tras un periodo determinado, vencerá devolviéndose al inversor un valor nominal de la obligación (que no tiene por qué coincidir con el precio de mercado de la obligación). El valor intrínseco de estas obligaciones por lo tanto depende de estos factores así como del tipo de interés exigido por el inversor.

El valor actual de una obligación queda determinado por la ecuación

= ∑

+

(1 + )

(1 + )

=1

Donde FC j es el flujo de caja generado en el año j-ésimo, k la tasa de rentabilidad exigida (o lo que es lo mismo, la tasa de descuento aplicada). n es el número de años que mantenemos la obligación, y P n el valor de reembolso en el momento n.

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