GESTION FINANCIERA Y DE INVERSION

GESTION FINANCIERA Y DE INVERSION

Esta tasa k es el coste del capital si se ignora el impuesto sobre las rentas de capital de los inversores individuales.

COSTE DE LAS ACCIONES PREFERENTES

El coste de las acciones preferentes, k p , es solo función del dividendo prometido, ya que no tienen vencimiento. Se calcula como el coste de una renta perpetua

Dividendo Precio de mercado

K p

=

COSTE DE LAS NUEVAS ACCIONES EMITIDAS

En caso de que se emitan nuevas acciones, habría que tener en cuenta también los costes de emisión y colocación, apareciendo un coste de capital:

D 1

K an

=

+ g

(P 0

− GE)

Donde D 1

es el próximo dividendo, GE los gastos de colocación y emisión y

(P 0 -GE) los ingresos netos por acción que recibe la empresa.

COSTE DE LOS RECURSOS PROPIOS SEGÚN EL MODELO CAPM

Se basa en que el poseedor de un título espera un rendimiento superior al obtenido por los títulos que no tiene riesgo, como por ejemplo los títulos del estado. Así, un título debe proporcionar además de la rentabilidad que un título sin riesgo tiene otra parte adicional como prima por el riesgo asumido. Esta prima depende de cómo reaccione el título dentro del movimiento general del mercado y se mide a través de la β del título.

El rendimiento, r, a obtener por un título viene dado por:

R = R f

+ β (R m

– R f

)

Donde R f

es rentabilidad del activo libre de riesgo (por ej. las letras del tesoro).

β es el riesgo del valor y es el parámetro más difícil de calcular.

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