ASSYSTEM_DOCUMENT_REFERENCE_2017

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FACTEURS DE RISQUES

RISQUES DE LIQUIDITÉ ET DE MARCHÉ

5.3 RISQUES DE LIQUIDITÉ ET DE MARCHÉ

La trésorerie Groupe produit des reportings, tous les mois, au directeur général délégué finances sur les positions et performances de sa gestion conformes aux principes et politiques définis par la direction générale du Groupe. Des logiciels communs (Taïga, Kyriba ou Swaps) ont été déployés dans la majorité des entités du Groupe. Ces outils aident à la sécurisation des flux et à la fiabilisation du reporting selon les normes Groupe.

Le Groupe dispose d’une organisation dédiée qui lui permet de gérer de façon centralisée l’ensemble des risques de marché auxquels il est exposé : risque de taux d’intérêt, risque de change, risque de contrepartie et de liquidité. Au sein de la direction financière, la trésorerie Groupe intervient sur les marchés financiers en tant qu’organe de gestion des risques financiers du Groupe. Elle s’appuie pour cela sur une organisation garantissant la séparation des fonctions.

Nature

Impact

Mesures de réduction du risque

Le risque de ne pas maîtriser les coûts de financement (risque de taux).

Effet négatif sur le résultat financier.

Afin de réduire ce risque, le Groupe met en place en tant que de besoin des couvertures appropriées, par des instruments financiers dérivés en fonction des conditions de marché, validées par le directeur général délégué finances. Les instruments financiers utilisés sont dans ce cas principalement des contrats de swap. Au 31 décembre 2017, le Groupe est en situation de trésorerie nette positive et n’a pas mis en place d’instruments de couverture de taux. Le Groupe met en œuvre un suivi des offres et des contrats en devises, afin de sécuriser les marges opérationnelles relatives à ces contrats libellés en devises. Les couvertures utilisées dès l’identification d’un risque sont principalement des ventes ou des achats à terme dont le montant et la maturité sont adossés aux sous-jacents économiques. Pour la couverture d’opérations intra-groupe en devises, le Groupe a recours à des swaps de trésorerie. Par ailleurs, le risque bilanciel concerne essentiellement les parités euro/livre turque et euro/dollar US (ou euro/saudi riyal, étant précisé que la parité dollar USD/saudi riyal est, à la date du présent document, quasiment fixe). La gestion du risque financier est détaillée à la note 8.6 des comptes consolidés. Le Groupe procède à une analyse et à un suivi des contreparties validées par l’équipe de direction. Assystem a procédé à une revue spécifique de son risque de liquidité et est en mesure de faire face à ses échéances à venir. Assystem a mis en place : • un processus d’optimisation de sa liquidité par une gestion centralisée de sa trésorerie et des reportings mensuels au directeur général délégué finances ; • une gestion active de sa dette. Le Groupe dispose notamment d’un crédit revolving de 120 millions d’euros avec une maturité suffisante pour financer ses besoins généraux (cinq ans à partir du 28 septembre 2017 avec deux options d’extension d’une année supplémentaire, sous réserve de l’accord des prêteurs). Assystem a signé le 19 janvier 2018, dans le cadre d’un investissement complémentaire devant être réalisé dans sa participation Assystem Technologies Groupe un avenant à son crédit revolving portant son montant à 150 millions d’euros, et a mis en place un crédit investissements d’un montant de 30 millions d’euros dont la date de remboursement in fine est le 28 septembre 2022. Le nouveau financement signé le 19 janvier 2018 comporte une clause (covenant) imposant le respect, mesuré à chaque fin de semestre et pour la première fois au 31 décembre 2017, d’un ratio financier de levier consolidé (dettes financières nettes à la date de test/EBITDA réalisé sur les 12 derniers mois pro forma de corrections relatives aux acquisitions et cessions) d’un maximum de 3,75 chaque 31 décembre et de 3,95 chaque 30 juin. Le non-respect du covenant donnerait à une majorité qualifiée des prêteurs (représentant au moins 2/3 des engagements) la faculté d’exiger le remboursement anticipé des emprunts. À la clôture de l’exercice 2017, le ratio calculé est négatif, donc très sensiblement inférieur au plafond contractuel.

Le risque de ne pas maîtriser ses flux en devises ainsi que la valorisation de ses filiales en dehors de la zone euro (risque de change), compte tenu de la diversité géographique de ses implantations et activités.

Effet négatif sur les capitaux propres et/ou les résultats du Groupe.

Le risque qu’une contrepartie financière fasse défaut. Le risque de ne pas pouvoir faire face à ses engagements financiers (risque de liquidité).

Effet négatif sur les résultats du Groupe. Effet négatif sur le coût du crédit et impact négatif sur l’image du Groupe.

Risques de remboursement anticipé du fait des covenants.

Effet négatif sur la trésorerie.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017