MANUAL DE FINANZAS

MANUAL DE FINANZAS

Una obligación es un título financiero (también denominados bonos) que tras un desembolso inicial por parte del inversor (la obligación se comprará a precio de mercado), este obtendrá un rendimiento anual, que, tras un periodo determinado, vencerá devolviéndose al inversor un valor nominal de la obligación (que no tiene por qué coincidir con el precio de mercado de la obligación). El valor intrínseco de estas obligaciones por lo tanto depende de estos factores así como del tipo de interés exigido por el inversor. El valor actual de una obligación queda determinado por la ecuación = � (1 + ) + (1 + ) =1 Donde FC j es el flujo de caja generado en el año j-ésimo, k la tasa de rentabilidad exigida (o lo que es lo mismo, la tasa de descuento aplicada). n es el número de años que mantenemos la obligación, y P n el valor de reembolso en el momento n.

Obsérvese que el último término de la ecuación no es más que el valor de reembolso actualizado al momento actual.

VALORACIÓN DE ACCIONES ORDINARIAS

Una acción tiene dos tipos de rendimientos: los dividendos y las plusvalías o minusvalías generadas al vender una acción comprada previamente. Si el precio de mercado (actual) de una acción es P 0 y el esperado dentro de un año es de P 1 , y además, durante ese año la acción nos ha reportado unos dividendos de D 1 , la valoración de las inversión completa será: Rendimiento por dividendos = D 1 / P 0 Rendimiento por plusvalías = (P 1 - P 0 ) / P 0 La tasa de rentabilidad por lo tanto es la suma de estos rendimientos: = 1 + 1 − 0 0

31

European Open Business School