MANUAL DE FINANZAS

MANUAL DE FINANZAS

En un año habremos ganado D1 + P1, que actualizado a la situación actual a tasa de descuento k será de 0 = 1 + 1 1 + En un mercado competitivo ambas k, la tasa de rentabilidad y la de descuento tenderán a igualarse. La tasa exigida k incluye la prima de riesgo (p) que el inversor añade al interés sin riesgo (R f ), que es el interés de las inversiones sin riesgo, como puede ser la deuda del estado norteamericano o alemán. k = R f + p Para n años, el precio actual P 0 puede calcularse a partir de la fórmula más general: 0 = � (1 + ) + (1 + ) =1 De manera que, conocidos los dividendos a cobrar a lo largo de los años D t podría ser posible calcular el precio de mercado P 0 de la acción. La correcta determinación de estos dividendos puede resultar compleja. Las acciones no tienen vencimiento, es decir, no hay reembolso obligado. Si consideramos que la venta de las acciones se va a hacer en un momento muy lejano del tiempo n  ∞, es posible despreciar el último término de la ecuación anterior, quedándonos como posible valoración del precio de mercado de una acción con la fórmula: 0 = � (1 + ) ∞ =1 Esta ecuación puede simplificarse mucho si consideramos que los dividendos aumentan a un tipo de interés constante g, en este caso, introduciendo este concepto en la ecuación anterior, obtenemos que 0 = 1 −

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