Visa pour les Etats-Unis

Sa grande taille, son haut degré de diversifica- tion, son dynamisme, sa compétitivité et ses niveaux très élevés de richesse par habitant confèrent à l’économieaméricaineunecapacité importante d’absorption des chocs et de résis- tanceaux crises. Économie relativement fermée, les États-Unis sont peu exposés directement aux risques de ralentissement de la demande mondiale et à l’impact négatif des politiques protectionnistes en matière de commerce mondial. Le rôle unique du dollar (devise de réserve et valeur refuge en temps de crise) et du marché des US Treasuries dans le système financier mondial confèrent aux États-Unis la capacité de financer sans problème leur dette publique colossale (24000 milliards de dollars en 2020, soit 115% du PIB). La demande étran- gère pour des actifs US est soutenue : les actifs libellés endollars représentent 60%des réserves mondiales de devises. En outre, à travers son quantitative easing , la Réserve fédérale contri- bueau financement de ladetteaméricaineet au maintien des taux à des niveaux bas. L’économie américaine est une économie de marché : la plupart des décisions sont prises par les individus et les entreprises privées, et l’intervention de l’État y est réduite à quelques secteurs précis tels que le contrôle de la pol- lution, la sécurité publique et la protection du consommateur. Le secteur privé, avec ses grandes mais aussi ses petites et moyennes entreprises et l’auto-entreprenariat, est au cœur du modèle capitaliste américain : les

entreprises privées non agricoles représentent 72% de la valeur ajoutée de l’économie (hors secteur immobilier) et 64%du revenu du travail. Elles sont le moteur de l’économie, à l’origine de 83% de l’investissement en technologies, de 76% de l’investissement en recherche et développement et de 81% de la croissance de la productivité au xxi e siècle (selon l’institut McKinsey 2 ). Un environnement très compétitif favorise un processus unique de destruction créatrice et de dynamisme entrepreneurial. Le pays reste le leader mondial dans le domaine de la rechercheet développement. Bonnombredes grandes innovations du xxi e siècle (intelligence artificielle et digitalisation, innovations dans les sciences de la vie) sont nées de cet écosystème. Le modèle du capitalisme américain en place au cours des cinquante dernières années a procuré aux ménages, de manière agrégée, une prospérité sans égal. Le PIB par habitant a plus que doublé, le niveau des dépenses de consommation par habitant a triplé et l’espé- rance de vie a gagné plusieurs années. Mais le revers de la médaille a été une forte réduction de la classe moyenne (ayant baissé de 61 à 52 % des ménages américains au cours des cinquante dernières années, selon les estima- tions de McKinsey), trouvant ses racines dans la désindustrialisation de l’économie et le rôle croissant de la consommation des ménages en tant que moteur de la croissance. Le marché du travail s’est polarisé, éliminant un million d’em- plois de salaire moyen. Le salaire médian des

A I L’économie américaine et son système bancaire

ENVISAGER LES ÉTATS-UNIS

17