PF Finans / Clarinova

September 2009

Betingelser:

• Beløpet inngår som en ”trigger” i en større prosjektfinansiering. • Innskuddet tilbake når prosjektfinansieringen er fullført. • Etterskuddsrente: 6 % pr. måned i 24 måneder løpende fra prosjektfi- nansieringen er fullført. • Minimums tegningsbeløp: kr. 200.000,- • Start: Umiddelbart etter fulltegning. Prosedyre: 1. Investor melder sin interesse og signerer eventuelt en avtale. 2. Først ved fulltegning overfører investorer pengene. 3. Prosjektfinansieringen blir satt i gang, obligasjonen som ligger bak blir registrert på Euroclear og blir deretter registrert og solgt over børs. 4. Innskuddet ventes tilbakebetalt etter ca. 3-4 måneder. 5. Avkastningen forventes å begynne å løpe etter ca. 4-6 måneder. Bakgrunn: Denne investeringen inngår i en forfinansiering for å sette opp en prosjektfi- nansiering på $25.000.000. Denne prosjektfinansieringen blir gjort på stan- dard måte i obligasjonsmarkedet hvor en obligasjon blir opprettet og solgt over børs. Denne obligasjonen kan sjekkes og spores via bank etc. da den blir registrert på Euroclear. Utgiftene til forfinansieringen er kalkulert og bokført som en utgift i prosjektregnskapet.

Program PF-Trigger

* Opplysningene er å anse som veiledende. Endelige betingelser fremgår i avtaledokumentene.

1

September 2009

Sikkerhet/Risiko: Alle aktører som banker etc. som er involvert i finansieringen er solide og alle parter har lang erfaring og har vært involvert i og utført slike finansieringer i mange år. Sikkerheten er godt ivaretatt, noe som gjør at dette er en enkel og sikker kortsiktig investering med en solid avkastning. Obligasjonen som ligger i bunn i finansieringen er en ettertraktet utgave, noe som gjør at en slik obligasjon normalt er lettsolgt, og man kan derfor forvente at finansieringen er unnagjort på kort tid. Dette sikrer innskudd og rente for investor, samt sørger for en rask tilbakebe- taling av det investerte beløp samt en rask start på renteperioden. Vær oppmerksom på at betingelser og oppgitte tider er basert på tidligere erfaringer og kan således avvike noe fra oppgitte opplysninger. Blir ikke obligasjonen solgt ut i sin helhet etter registrering kan dette gå ut over betalingsevne og rente. For å hindre dette i størst mulig grad vil man på forhånd, før registreringsprosessen begynner, forsikre seg om at man har kjø- pere til en hvis minimums andel av obligasjonen.

Program PF-Trigger

* Opplysningene er å anse som veiledende. Endelige betingelser fremgår i avtaledokumentene.

2

Prosjektfinansiering - Investering.

Prosjektfinansiering vha. Bonds eller Notes (Obligasjoner) er et stort marked, og er en vanlig finansieringstype for større firmaer som trenger å innhente kapital i finansmarkedet for å finansiere ulike typer prosjekter eller andre investeringer. Etter å ha vært involvert i dette markedet i flere år har vi nå fått en mulighet til å inngå en Joint Venture avtale for å opprette en Bonds/MTN og hente inn kapital selv. En del av det beløpet som blir hentet inn fra salget av MTN’en vil da bli benyttet til ulike investeringer, mens en del vil bli satt av til å sikre rente og tilbakebetaling av MTN’en ved løpetidens slutt. I praksis vil MTN’en være selvfinansierende, dette blir beskrevet lengre nede i dokumentet. Det koster en god del å sette opp og registrere en slik avtale/MTN, og vi er derfor interessert i å inngå en avtale med en investor(er) for å finansierer dette. Vi kan tilby en meget god avtale for de som måtte være interessert.

A. Bakgrunnsopplysninger.

Det skal opprettes en Medium Term Note (MTN). Denne planlegges i størrelsesorden rundt $25.000.000 med 10 års løpetid og med en rente på 7 %. MTN’en blir registrert på Euroclear, og deretter på Zurich/Frankfurt Stock Exchange. Det spesielle med denne MTN’en er at den er bakket opp med en Senior Life Settlement Portfolio (SLS), altså en portefølje av livsforsikringer, noe som gjør denne

MTN’en til en meget god og sikker investering for kjøperne. Registrering og portefølje oppsett blir gjort av en bank i Sveits. B. Inntekter.

Rundt 32 % av beløpet som MTN’en innbringer vil bli benyttet til å kjøpe en portefølje av SLS, denne vil bli kjøpt til en pris av ca. 20 % av polisens verdi, og blir satt i sammen på en statistisk og matematisk modell. Over 10 år vil inntektene av denne porteføljen dekke renter og tilbakebetaling av MTN’en. Det vil videre bli satt av et beløp som skal stå som sikring for å klare forpliktelsene. Det vil da være igjen et beløp som kan benyttes til bruk i investeringer/prosjekter. Etter fordeling mellom oss og våre avtalepartnere anslår vi dette til å være ca. __ % av det totale beløpet. Den eksakte størrelsen på dette beløpet vil imidlertid ikke bli fastsatt før avtalen blir inngått, og må dermed sees på som et anslag.

Vi forventer å kunne ta ut en avkastning årlig, samt et pent overskudd når finansieringen løper ut. Se vedlagte budsjett.

C. Administrasjon.

Vår avtalepartner vil stå for administrasjon av SLS porteføljen samt sørge for at forpliktelsene i forhold til betingelsene på MTN’en blir overholdt. Vi vil selv administrere vår del av det frie beløpet, dette vil bli plassert i bank og kapital/finans plasseringer samt noe i for eksempel eiendoms prosjekter.

D. Prosedyre*.

• Dokumentere at vi har nok ledig kapital for å starte prosessen. • Utarbeide og inngå Joint Venture avtale, tar ca. 1 måned. • Registrering av MTN på Euroclear og børs, tar ca. 1 måned. • Salg av MTN’en, forventes å ta ca. 2 måneder. • Deretter blir kapitalen tilgjengelig for videre plasseringer.

* Anslagene er estimerte og ikke garanterte, baserer seg på erfaringer med tilsvarende registreringer.

E. Fordeler.

• En enkel og sikker investering. • Høy avkastning. • Solide aktører.

• En solid og ettertraktet MTN med god rente, og ettersom det ligger forsikringer i bunnen som garanterer investor for redemption og renten, er en slik MTN dermed lettsolgt, som da gjør at man kan forvente sluttsalg innen relativ kort tid, noe som igjen er med på å sikre investeringsbeløpet.

F. Risiko.

• Betingelser og tider er ikke garanterte, men er basert på tidligere erfaringer og kan således avvike fra oppgitte opplysninger. • Blir ikke MTN’en solgt ut i sin helhet etter at registreringen er fullført kan dette gå ut over betalingsevnen og avkastning. • Oppstår det uforutsette hendelser vil ikke det investerte beløpet være garantert for og må således regnes for å være under risiko.

G. Tilbud.

Vi kan tilby investor en direkte fullverdig andel i vår del av inntektene som denne finansieringen vil innbringe.

For hver 200.000 kroner investert vil investor få en andel på __% av våre inntekter fra selve finansieringen samt fra de inntekter plasseringene vi gjør med disse pengene måtte generere .

H. Beskrivelse av Corporate Bonds/MTN.

Corporate Bond (MTN) er et gjeldspapir/obligasjon utstedt fra et selskap som blir solgt til investorer. Sikkerheten for Bondsen er vanligvis betalingsevnen til selskapet samt fremtidige inntekter. I noen tilfeller kan også fysiske eiendeler bli brukt som sikkerhet for obligasjonen. (I vårt tilfelle SLS porteføljen) Corporate obligasjoner vurderes til å ha høyere risiko enn statsobligasjoner. Som et resultat av dette er rentene nesten alltid høyere, selv for selskaper som har en høy kredittverdighet. Bondsen vil normalt ha en fast rente og en fastsatt løpetid. Ved utløp forfaller 100% av bondsens verdi (facevalue) til utbetaling. (redemption) Corporate Bond er en viktig kilde til kapital for mange virksomheter sammen med egenkapital og banklån. En Senior Life Insurance Policies (liv forsikring) er en ressurs som kan selges - på lik linje med andre verdipapirer. En stor andel av eldre som har en slik forsikring avslutter forsikringen før utløpstiden fordi de enten ikke lengre klarer å betale forsikringspremien eller at de ikke trenger forsikringen lengre. Avslutter de forsikringen før tiden gir de avkall på den akkumulerte verdien som er bygd opp igjennom årene de har betalt på forsikringen. Ved å selge forsikringen fremfor å si den opp kan de da få realisert en hvis verdi fremfor å la forsikringen forfalle verdiløs. Et salg (ofte kalt Senior Life Insurance Settlement) er ganske enkelt salg av en liv forsikring i bytte mot en kontant engangsutbetaling. Dette er vanligvis en "vinn-vinn" situasjon. Selgeren av liv forsikringen får kontanter de kan bruke til hva de ønsker i stedet for å sitte på en unødvendige eller uønsket liv forsikring, og kjøperen får en forhåndsbestemt avkastning. Dette er en helt trygg høy kvalitets investering, som ofte gir en høy avkastning. En portefølje av Senior Life Insurance Policies blir brukt til å sikre prosjektets Corporate Bond/MTN. Denne porteføljen av liv forsikringer, kjøpt til en sterkt rabbatert pris i forhold til forsikringenes pålydende, blir satt i sammen for å passe Bondens løpetid og rente, basert på en statistisk og matematisk modell. I. Senior Life Insurance Policies.

DISCLAIMER : This information and its contents are intended only for the parties addressed. Sender assumes no liability for its content or use. This document is a confidential and proprietary document and may contain information and/or material of a sensitive nature. Any information contained here in is under a non-disclosure/non-compete clause/agreement and the requesting /providing entity and ex tends to any sub contractor, associate, vendor or entity receiving this request. Any personal or confidential information contained herein is protected under the privacy laws of the governing state of origination and cannot be presented or passed on without the express written consent of the original owner, owners representation, authorized agents, and/or appointed management agency. If you are in receipt of this information and any attachments you abide by the content of standard privacy, non-compete, non-disclose and credit agency rules, regulations and guidelines. If you are in receipt of this document and its content in error, please contact the sender immediately and delete, destroy or disregard this transmission. This information is being sent at your specific request and is covered by the Electronic Communications Privacy Act 1 8 U.S.C. 2 5 1 0 -2 5 2 1. The sender is not a licensed securities broker-dealer. This information is neither a solicitation of investment nor an offer to sell and/or buy securities. This communication may contain non-public, private, proprietary, confidential or legally privileged information intended for the sole use of the designated recipient(s). The unlawful interception, use or disclosure of such information is strictly prohibited under 1 8 U SCA 2 5 1 1. Any review, retransmission, dissemination or other use of, or taking of any action in reliance upon this information by persons or entities other than the intended recipient is prohibited.

Er du interessert i en unik investeringsmulighet? Finanskrisen har fart hardt med mange av de tradisjonelle investeringsproduktene, men har også skapt nye muligheter. Ta indirekte del i et marked, uavhengig av aksjekurser, børsindekser etc., som normalt er forbeholdt store nasjonale og internasjonale firmaer. Markedet vi her snakker om er obligasjonsmarkedet, og da ikke kjøp og salg av obligasjoner, men finansiering ved utstedelse av en obligasjon. Dette er et kjempestort marked hvor banker, store firmaer osv. henter inn kapital. Hvordan kan du som investor tjene penger i dette markedet? La oss si firma x skal bygge et foretningsbygg til 100 millioner kroner, men mangler disse pengene for å finansiere dette. De starter da arbeidet med å opprette en obligasjon med en fast løpetid og rente, som da blir registrert i Euroclear som er en felles registreringsenhet for verdipapirer som de fleste banker og finansinstitusjoner benytter og har tilgang til. Videre blir obligasjonen solgt via en megler, og pengene fra salget av denne blir benyttet til foretningsbygget. For å opprette å gjennomføre salg av en slik obligasjon tilkommer det en god del utgifter. Firma x mangler i dette eksempelet 2 millioner kroner for å finansiere startkostnadene. Siden firmaet trenger disse pengene raskt for å komme i gang og vet at de får inn penger så snart obligasjonen er satt opp, kan de gi en god avkastning til en investor som er villig til å være med på denne forfinansieringen. Firma x tilbyr eksempelvis investor de 2 millionene tilbake pluss 3 millioner i fortjeneste, som da blir utbetalt når finansieringen er fullført. Tiden dette tar er normalt kun få måneder. Ettersom firma x da vil ha en ekstra utgift på 5 millioner, blir dette beløpet kalkulert inn i prosjektet og dermed også i obligasjonen, og obligasjonens pålydene, ofte kaldt Face Value, blir da på 105 millioner kroner. Vedlagt ligger et prospekt som viser hvordan du kan ta del som investor i denne lukrative investeringsformen som en forfinansiering utgjør. Tilbudet gjelder et begrenset beløp og gjelder kun til det er fulltegnet. Ta gjerne kontakt om du finner dette interessant.

If you’re thinking about investing in a fractional ownership property, here are the top 25 questions to ask the company about the property you’re considering:

1. Is the property offered ‘deeded property’? 2. What percentage fraction is being offering? 3. Are the weeks offered fixed or variable? 4. Is the building completed yet?

5. What percentage of the total units have been sold to date? 6. How many price increases has the development had over time? 7. Exactly what does ownership include? 8. May I see a printed list of the fees you charge? 9. If finance is required, how do you recommend I finance the purchase? 10. How long has the company been operational? 11. Do you mind providing the contact details of some customers who have purchased fractional interests in your properties recently? 12. Can I test the reservation process and visit a property within the club’s portfolio before joining? 13. If I decide to purchase a fractional share in a property, can I change my mind, and if so, by when? 14. What is the process if I wish to sell my fraction in the property at any time in the future? 15. How does one book for popular holiday periods eg. school holidays, and what booking system is in place eg. first come, first served and is there any priority amongst owners? 16. What additional services does fractional ownership cover (eg. concierge, car rental, airport pick up / drop off) and are there any extra costs? 17. Are there any additional fees or charges applicable in addition to the fractional property purchase? 18. Does the company have plans to raise prices – if so, when and by what rate and what factors would influence such price increases in the future? 19. Are photos and floorplans available for the properties and are their any ownership rules – eg. are pets and is smoking allowed? 20. How are the properties furnished (what sort of style and decor, fixtures and fittings etc..)? 21. What other amenities can I expect at each resort – eg. access to vehicles, golf cart and professional access (where applicable) 22. What is the average amount of days a member currently uses for the plan I’m considering and can you rollover any unused days to the following year? 23. Does the property complex partner with travel agencies, jet, yacht services or have access to any other assets? 24. Who owns the properties at present and what happens if the property company fails?

25. What do you believe are the strengths and weaknesses of the company and properties available and why should I ultimately buy this one in comparison to the choices available? This information is for the convenience of our readers. The inclusion of a company should not be construed as a recommendation or endorsement by Fractional Life. Please review our full Disclaimer for further information.

Nettavisen

Side 1 av 5

Nå skal de spekulere i dødsfall Av Gulbrand Øverbye

For å unngå å bli satt på gaten har finansfolket i New York jobbet på spreng for å komme opp med noe nytt de kan tjene penger på. ( AFP ) 10.09.09 06:55, ny 10.09.09 12:21

Forrige gang ble det finanskrise.

I hele år har investorer spekulert i hvilke selskap som lever og dør. Hvis finansfolket på Wall Street får det som de vil blir det snart mulig å spekulere i menneskers liv og død, like enkelt.

NA24 - din næringslivsavis

Finansfolket på Wall Street har kommet opp med en ny idé som skal overta for subprime. Finanskrisen har gjort markedet for risikable eiendomsbaserte verdipapirer nær sagt dødt, og bankfolket i verdens finanssentrum har lagt hodene i bløt for å finne nye kreative måter å tjene penger på. Ifølge The New York Times er det nå en ny idé som begynner å slå rot. Det nyeste innen finansiell innovasjon skal være å lage verdipapirer av livsforsikringspoliser. I stedet for å pakke hundretusener av huslån om til sofistikerte verdipapir, er det nå polisene som fungerer som råmateriale for obligasjoner. Wall Street ønsker å lage instrumenter som tar motsatt posisjon av forsikringsbyråene, ved å kjøpe gamle og sykes rett til en livsforsikringsutbetaling for en prosentandel av det relevante utbetalingsbeløpet.

http://pub.tv2.no/dyn-nettavisen/printversion/article.jsp?id=2703975

10.09.2009

Nettavisen

Side 2 av 5

En illustrasjon For å illustrere hvordan det fungerer, la oss si at en dame på 75 år har rett til en utbetaling på én million dollar når hun dør. En investeringsbank tilbyr å betale henne en andel av dette beløpet allerede nå, mens hun fortsatt lever, basert på hennes forventede levealder og en neddiskonteringsrate. Etter å ha samlet inn rettighetene til et par hundre tusen betalinger, for å minske variansen, samles disse til en obligasjon som så selges videre til investorer. Investor vil så få en betaling, basert på differansen mellom polisepremier og -innbetalinger. Dødsspekulasjon Investorene vil tjene på at forsikringsholderne dør tidlig, så de får utbetalingene før, eller tape om levealderen blir høyere enn ventet. Investeringsbankene vil tjene penger uansett, fra forskjellige gebyrer avgifter og kurtasjer de tar for opprettelsen og salget av verdipapirene.

(Artikkelen fortsetter under bildet)

kan det bli like naturlig å spekulere i AIDS-pasienters levealder som i lønnsømheten til legemiddelprodusenten som vil finne en medisin. Foto: Huu Oai

For å minske risikoen i obligasjonene vil det velges poliser for folk med veldig forskjellige sykdommer, fra diabetes til lungekreft. Hvis bare en sykdom hadde vært representert ville instrumentene vært veldig ømfintlige for nyheter om utvikling av behandlingsmetoder som kan øke de rammedes levealder.

Redd konsekvenser Fra flere hold er det blitt ytret bekymring over denne typen nye produkt.

De siste årene har vist hvor galt finansiell innovasjon kan gå. Bankene på Wall Street tjente enorme summer på ideen om å pakke om risikable huslån som verdipapirer, men uheldige insentivstrukturer i alle deler av kjeden skapte en boble som for alvor begynte å sprekke med kollapsen av Bear Stearns under våren 2008.

http://pub.tv2.no/dyn-nettavisen/printversion/article.jsp?id=2703975

10.09.2009

Nettavisen

Side 3 av 5

Det er blitt hevdet at investeringsbankene kun fortsetter som før, og er redd det kan bety en ny finanskrise i fremtiden.

- Ikke noe å frykte Seniorforvalter Olav Chen i Storebrand Kapitalforvaltning tror denne typen bekymring er unødvendig.

- Det kommer jo flere reguleringer, så jeg tror ikke man har noe å frykte der med det første, sier Chen til NA24.

- Jeg tror nok tilsynsmyndighetene er mer på alerten, så den finansielle innovasjonen som kommer nå har nok ikke like fritt spillerom som tidligere, påpeker Chen.

(Artikkelen fortsetter under bildet)

Chen mener det ikke er noen grunn til å slå alarm over Wall Streets siste sprell.

Ukjent her hjemme Selv kjenner ikke Chen til det aktuelle produktet, i likhet med norske bransjekolleger som NA24 også var i kontakt med.

– Det er noe jeg ikke vet noe om, svarte som Harald Magnus Andreassen i First Securities kort, på spørsmål fra NA24.

Dermed ser det ut til at det kan bli en stund før vi ser noe lignende her i Norge.

Populært produkt Appetitten blant investorer for livsforsikringsrelaterte produkter skal være god. Det har særlig å gjøre med at den anses som svært lite korrelert med andre typer markeder. Porteføljeteori tilsier at det er fornuftig å ha lite korrelerte eller omvendt korrelerte verdipapirer i porteføljen for å minske risikoen i forhold til forventet avkastning.

Selv om dårligere tider sikkert øker selvmordsstatistikken noe, regnes det om folk lever eller dør som

http://pub.tv2.no/dyn-nettavisen/printversion/article.jsp?id=2703975

10.09.2009

Nettavisen

Side 4 av 5

lite korrelert med utviklingen i aksjemarkedet.

- Forutsetter forståelse Chen stemmer i at finansiell innovasjon kan være positivt i den grad de nye produktene klarer å «avlaste folk med risiko» og hjelper dem med å diversifisere. Men det er et stort men:

- Det forutsetter at folk har full forståelse over hva de begir seg inn i, minner Chen.

(Artikkelen fortsetter under bildet)

åtte såkalte Terra-kommunene fikk svi for at de ikke satte seg mer inn i hva de investerte i.

Mange kastet seg på subprimebølgen uten å forstå hva de investerte i og brant seg stort. Terra- kommunene er et stjerneeksempel på dette. Norske investorer er nå langt mer forsiktige med kompliserte finansprodukter enn før krisen.

- Det er mye som er «back to basics» om dagen. Det er ikke så lett å få solgt strukturerte produkter, folk tenker seg ekstra godt om bare de hører ordet, sier Chen om det norske markedet.

- Har blitt ringt ned Likevel er det mye som tyder på at det nye produktet er noe vi vil høre mer til de kommende årene. Svært mange banker prøver nå å komme inn i det flunkende nye forretningsområdet. - Vi har blitt ringt ned med forespørsler allerede, forteller Kathleen Tillwitz, direktør i kredittratingsbyrået DBRS, til the Times. Selskapet hennes har tatt på seg å vurdere hvor sikre denne typen obligasjoner er, og sier at allerede ni banker har henvendt seg.

Credit Suisse har allerede startet egne grupper for å strukturere og selge produktet og Goldman Sachs har utviklet en livsforsikringsindeks som kan handles.

Et gigantisk marked Grunnen til iveren blant bankene er åpenbar. I USA alene har livsforsikringsmarkedet poliser med utbetalingsbeløp verdt 26 000 milliarder dollar. Selv om bare en liten del av poliseeierne skulle ville

http://pub.tv2.no/dyn-nettavisen/printversion/article.jsp?id=2703975

10.09.2009

Nettavisen

Side 5 av 5

selge til banker er inntjeningsmulighetene gigantiske.

| Denne artikkelen er skrevet ut fra: http://pub.tv2.no/nettavisen/na24/imarkedet/article2703975.ece |

http://pub.tv2.no/dyn-nettavisen/printversion/article.jsp?id=2703975

10.09.2009

Nøkkelopplysninger fra Enhetsregisteret Organisasjonsnummer: 988 559 059 Navn/foretaksnavn: BJØRNØYGATEN AS Organisasjonsform: Aksjeselskap Forretningsadresse: Nålestien 17 4018 STAVANGER Kommune: STAVANGER Postadresse: - Registrert i Enhetsregisteret: 27.09.2005 Stiftelsesdato: 19.08.2005 Daglig leder/ adm.direktør: Kenneth Emil Jekteberg Vedtektsfestet formål: Konsulenttjenester innen administrativ og operativ ledelse av eiendomsselskap med tilhørende utvikling og drift av næringseiendommer. Investering i aksjer samt hva hermed står i forbindelse. Virksomhet/art/bransje: Konsulenttjenester innen administrativ og operativ ledelse av eiendomsselskap med tilhørende utvikling og drift av næringseiendommer. Investering i aksjer samt hva hermed står i forbindelse. Næringskode(r): 41.109  Utvikling og salg av egen fast eiendom ellers Sektorkode: 2100 Private aksjeselskaper mv. Særlige opplysninger: Registrert i Foretaksregisteret Registrert i Merverdiavgiftsregisteret Registrert i NAV Aa-registeret Sist innsendte årsregnskap 2015 Styre: Styrets leder: Kenneth Emil Jekteberg Varamedlem: Trine Jekteberg Signatur: Styret i fellesskap. Prokura: Styrets leder alene. Revisor: Godkjent revisjonsselskap Organisasjonsnummer 976 389 387 ERNST & YOUNG AS Dronning Eufemias gate 6 0191   OSLO Regnskapsfører:

Autorisert regnskapsførerselskap Organisasjonsnummer 993 606 650

BDO AS Munkedamsveien 45A 0250   OSLO

Program 3

ENTENTES Skarveien 16, 4640 Søgne., Org. nr. 993 335 681, Kontonummer: 1503.12.71417

Investeringsavtale Oktober 2009

Program 3

F O R F I N A N S I E R I N G

Bakgrunn Ententes har inngått en avtale om innhenting av kapital som skal benyttes til en forfinansiering for en stor prosjektfinaniseiring.

Hovedfinansieringen gjøres ved å registrere en Medium Term Notes (MTN) som blir registrert på Euroclear og solgt på Frankfurt Stock Exchange og/eller Zurich Stock Exchange. MTN’en blir sikret via en portefølje av Senior Life Insurance Policies (SLS). EFG Bank i Sveits vil stå for oppsett av MTN’en og administrasjon av sikkerheten . Forventet gjennomføringstid er 3-6 måneder. Prosedyre 1. Så snart det totale investeringsbeløpet er mottatt på konto vil prosedyren ved å sette opp og registrere MTN’en starte. 2. Ententes vil motta bekreftelser på at alle forhold som berører forfinansieringen er satt opp, ivaretatt og sikret før investeringsbeløpet blir overført. 3. MTN’en blir registrert på Euroclear, Ententes vil da motta registreringsnummeret på denne slik at dette kan sjekkes. 4. MTN’en blir deretter solgt over børs. 5. Når MTN’en er solgt vil innskudd + avkastning bli utbetalt til investor.

1

F O R F I N A N S I E R I N G

Betingelser

• Forfinansieringen har hovedprioritet i finansieringen og det investerte beløpet vil bli tilbakebetalt når det er solgt ut nok av MTN’en til å dekke dette. • Ved 100 % sluttsalg av MTN vil investor få utbetalt 200 % av innskuddet i avkastning. Blir ikke MTN’en 100 % sluttsolgt kan avkastning bli redusert med tilsvarende prosent, eksempelvis blir MTN’en kun solgt ut 60 % kan avkastningen bli redusert til 60 % av avtalt avkastning, såfremt de økonomiske forholdene i finansierningen ved redusert salg tilsier at dette er nødvendig. Risiko Risikoen er vurdert som liten pga. solide erfarende aktører og et gjennomsiktig oppsett. Såfremt MTN’en ikke skulle bli solgt, eller kun delvis solgt, vil det derimot oppstå en risiko for at likviditeten blir så lav at forpliktelsene til investorene ikke vil kunne overholdes. For å minimalisere denne risikoen vil aktørene sørge for at det blir sjekket i markedet at det finnes kjøpere til deler av MTN’en før hele prosessen settes i gang. Valuta svingninger kan også forekomme. Skulle det oppstå ting som avviker vesentlig fra den beskrevne prosedyren vil investor bli kontaktet for godkjennelse før avtalen blir aktivert. Deltakelse Jeg bekrefter at jeg er over 18 år og at jeg selv er ansvarlig for den kapital som jeg velger å investere. Investering gjennom Ententes skjer for investors egen risiko. Ententes vil også gjøre investor oppmerksom på at handel med verdipapirer rent generelt innebærer risiko og medlemmet bør forvisse seg om at den privatøkonomiske situasjonen tillater handel og et eventuelt tap av innvesteringen. Ententes ansvarer ikke for direkte eller indirekte skade så som uteblitt gevinst, tap av investering eller annen skade av hvilket slag det må være som rammer anvenderen eller tredje mann. Avkastningen er ikke garantert. Jeg har videre forstått at Ententes kun er en formidler av tjenester, og er således avhengig av sine "leverandører", og har ingen mulighet til å styre alle sider ved hver investering. Ting kan skje utenfor Ententes kontroll selv om det fra Ententes

2

side er lagt ned et stort arbeid i undersøkelse og sikring av alle sider rundt den aktuelle investeringen. Ved å investere i programmet bekrefter jeg at jeg har satt meg inn i Ententes Terms and Condition, satt meg inn i den gitte informasjon om programmet, at jeg investerer av fri vilje, og at jeg selv er ansvarlig for å oppgi et eventuelt utbytte til de respektive myndighetene.

Jeg ønsker å plassere kr. 400.000 i programmet. Beløpet innbetales til Ententes kontonummer: 1503.12.71417.

Avtalen er lest og akseptert av:

Navn: __________________________________________________________ (Med Blokkbokstaver) Adresse: ________________________________________________________ Postnr./sted: _____________________________________________________ Telefon: ____________________________ E-post: _____________________________ Kontonummer for utbetaling: ________________________________________

Dato: _______________________

Underskrift: __________________________________________

3

Tor Inge Bjørnstad

Ententes Skarveien 16 4640 Søgne

Dato 06.10.2009

Kvittering innskudd

Innskudd gjort til trading konto i Ententes

Konto nr

Kontobetegnelse Tidligere

Innskudd

Ny

saldo

saldo

Tor Inge Bjørnstad Tradingkonto 0

kr 400.000 kr 400.000

Side 1 av 2

Helge BjÄrnstad

Fra: Til:

"Helge BjÄrnstad"

Sendt: Emne:

9. november 2012 18:18

PF

PF FÄlgende er status pÅ PF pr. dd.. Som nevnt tidligere sÄ ble det bestemt Ä gjÅre noen endringer pÄ bondsen, dette av flere grunner, bla. pga. markedet som Ånsket dette samt interne muligheter. Av ulike praktiske Ärsaker sÄ ble den gamle versjonen tilbakekalt og kansellert, og deretter erstattet med en ny versjon. Denne er spesielt egnet for Ä legges inn som sikkerhet, egenkapital, osv.. Den er ogsÄ mer tilpasset bÅrsen i forhold til ting som for eksempel delistingen av den forrige utgaven gjenomgikk. Den nye versjonen er nÄ ferdig registrert og blir lastet opp i disse dager, den vil ogsÄ fÄ de samme godkjenninger som den fÅrste, og vil bli sÅkt registrert pÄ en nordisk bÅrs. Salget fortsetter pÄ den nye versjonen og kontakt med kunder gjenopptas med denne utgaven, men Ä anslÄ nÄr man kan forvente nok salg totalt for vÄr del kan jeg ikke svare pÄ enda. Undertegnede har vÇrt i mÅte ang. bla. disse tingene, og det har Äpnet seg noen nye muligheter pga. av dette. En veldig positiv ting som dette medfÅrte er bla. at jeg nÄ har fÄtt muligheten til Ä overta kontrollen pÄ et visst antall obligasjoner, disse legger jeg deretter inn som en sikkerhet for denne investeringen i Ententes. I fÅrste omgang legger jeg inn nok til at fullt innskudd er sikret fullt ut pÄ denne mÄten, dette medfÅrer da ingen skattemessige konsekvenser. Dette medfÅrer at samme hva som skjer videre sÄ ligger det sikkerhet nok inne som kan realiseres pÄ et senere tidspunkt, senest ved utlÅp, som er nok til Ä dekke hele innskuddet ditt, og vi er dermed uavhengige av videre salg for Ä fÄ dekket opp dette i worst case. Det kan ogsÄ vÇre aktuelt Ä ta inn mer er dette Ånskelig, dette medfÅrer i sÄ fall at man setter deler eller hele avkastningen mot denne sikkerheten, og mÄ da skatte 28 % av denne delen. Jeg har ogsÄ begynt Ä jobbe mot banker ang. muligheter for finansiering for Ä kunne lÅse ut innskudd/avkasting i cash for Ä slippe Ä vente pÄ fullt salg, men om dette kan bli et alternativ er for tidlig Ä si enda. For Ä oppsummere er det nÄ flere alternativer som kan bli mulig og jeg Ånsker derfor en tilbakemelding pÄ hvilket av fÅlgende punkter som du Ånsker Ä benytte blir dette mulig: 1. Énsker Ä fortsette Ä vente til det er salg nok til at det er mulig Ä fÄ ut innskudd pluss avkastning i cash. (Sikkerheten pÄ innskuddet er likevel gjeldene frem til dette skjer.) 2. Hvis mulig Ånskes det at xx % av innskudd /avkastning skal sikres med obligasjoner, overskytende over innsats mÄ da oppgis som skattbar kapitalinntekt og vil da bli lagt til innskuddet som ditt investerte belÅp/formue i Ententes. PÄ et senere tidspunkt kan det vÇre mulig Ä motta obligasjoner for denne prosentandelen til din egen konto Ånsker man dette. Ved nok salg blir kun resterende belÅp utbetalt i cash og man sitter da igjen med en del cash og en del opp mot obligasjoner som avkasting/innskudd. Hele oppgjÅret anses da Ä vÇre oppgjort. 3. Hvis mulig Ånskes det at 100 % av innskudd /avkastning skal sikres med obligasjoner, overskytende over innsats mÄ da oppgis som skattbar kapitalinntekt og vil da bli lagt til innskuddet som ditt investerte belÅp/formue i Ententes. PÄ et senere tidspunkt kan det vÇre

09.11.2012

Side 2 av 2

mulig Ä motta obligasjoner for hele belÅpet til din egen konto Ånsker man dette. Hele oppgjÅret anses da Ä vÇre oppgjort.

Punkt 2 og 3 er noe jeg jobber med Ä fÄ til og er dermed litt tidlig ute med disse, dette forutsetter at jeg fÄr kontroll over nok obligasjoner til Ä dekke inn dette, kan i sÄ tilfelle gjÅres relativt raskt vil jeg tro. Ved Ä velge punkt 1 er man med videre til det blir nok salg til Ä innlÅse alt i cash, samtidig som man har sikret innskuddet i mellomtiden. Ved punkt 2 /3 gjÅr man seg delvis/ helt uavhengig av fremtidig salg og velger Ä innkassere deler av/hele belÅpet ved hjelp av nevnte sikkerhet. Obligasjonen lÅper over 10 Är, er godt sikret, har ingen Ärlige utbetalbare renter, men er slik satt opp/priset at sitter man pÄ den til utlÅpstid, fÄr man i praksis, i tillegg til kjÅpsbelÅpet, utbetalt et belÅp motsvarende ca. 7,5 % Ärlig rente fra kjÅpstidspunkt (uten renters rente). Den vil dermed formodentlig ha en viss lÅpende verdistigning i en balanse eller ved et eventuelt salg frem mot utlÅp. Bondsen er utsted i Euro. Mvh. Jon Harald

09.11.2012

CLARINOVA Limited

Prospectus regarding listing of EUR 200,000,000 7,5% Bonds 2011/2021

IMPORTANT INFORMATION

This Prospectus has been prepared by the Board of Directors of Clarinova Ltd in relation to the application for listing of Clarinova's EUR 200,000,000 7,5% Bonds 2011/2021,(the “ Bonds ”) to list the Bonds on the Corporate Bond List at NASDAQ OMX, Stockholm (the “Listing”).

This Prospectus is not an offer for sale or a solicitation of an offer to purchase securities in any jurisdiction. It has been prepared purely for the purpose of the Listing.

The Board of Directors; Mr Bertil Olsson and Mr Bo Falkman hereby declare that, to the best of their knowledge, the information provided in the Prospectus is accurate and that, to the best of their knowledge, this Prospectus is not subject to any omissions that may serve to distort the picture, this Prospectus is to provide, including that all relevant information in the minutes of Board of Directors’ meetings, auditors’ records and other internal documents is included in this Prospectus. This Prospectus has been prepared in accordance with the Swedish Financial Instruments Trading Act (1991:980) ( Sw: lag (1991:980) om handel med finansiella instrument ) and Commission Regulation (EC) No. 809/2004 of April 29, 2004. This Prospectus has been approved by and registered with the Swedish Financial Supervisory Authority in accordance with the requirements of Chapter 2, Sections 25 and 26 of the Swedish Financial Instruments Trading Act (1991:980). It should be noted that such approval and such registration does not constitute a guarantee from the Swedish Financial Supervisory Authority that the information in the Prospectus is accurate or complete.

The Prospectus is governed by Swedish law. Disputes concerning the contents of this Prospectus and associated legal conditions shall be the exclusive jurisdiction of the courts of Sweden.

CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS

This Prospectus contains “forward-looking statements”. All statements other than statements of historical facts included in this Prospectus, including without limitation, those regarding the Company’s financial position, business strategy, the Company’s management’s, or as appropriate the Directors’, plans, objectives, goals, strategies and future operations and performance and the assumptions underlying these statements are forward-looking statements. Such forward-looking statements and information reflect the current views and beliefs of the Board of Directors or are assumptions based on information available to the Company. When used in this Prospectus, words like "aims", "anticipates", "believes", "estimates", "expects", “may”, “plans” and “wants” and other similar expressions, as they relate to the Company or its management, are intended to identify forward- looking statements and should be regarded as forecasts of or indications of future events,

1

trends or the like. Although the Company believes that the forecasts and future results, performance and achievements are based on reasonable assumptions and expectations, the Company cannot guarantee the materialisation of these forecasts. Such forward-looking statements are subject to certain known and unknown risks, uncertainties, assumptions and other factors, including risks or uncertainties associated with Clarinova’s management, relations with customers and partners and other factors referenced in this Prospectus. Additional factors include, but are not limited to, those discussed under the section “Risk factors and other considerations”. Should one or more of these risks or uncertainties materialise, or should underlying assumptions prove incorrect, actual results, performance or achievements that may be expressed or implied by forward-looking statements may differ materially from those described in this Prospectus as anticipated, believed, estimated or expected. Accordingly, without limiting the expressed or implied limitations or denial of either responsibility or liability of the Company (or their respective officers, Directors, employees, affiliates, representatives, advisers and agents) set out elsewhere in this Prospectus, potential investors shoul not place undue reliance on these forward-looking statements. These forward-looking statements speak only as at the date of this Prospectus. Except as required by law or regulation, the Company and the Directors expressly disclaim any obligations or undertaking to release publicly or disseminate, after the date of this Prospectus, any updates or revisions to any forward-looking statements contained herein to reflect any change in their expectations with regard thereto or any change in events, conditions or circumstances on which any such forward-looking statement is based.

OTHER INFORMATION

Unless otherwise specified or unless the context otherwise requires, “EUR” refers to euro, “SEK” refers to Swedish kronor and “USD” refers to United States dollars.

Some financial information in this Prospectus has been rounded and, as a result, the numerical figures shown as totals in this Prospectus may vary slightly from the exact arithmetic aggregation of the figures that precede them.

AVAILIABLE INFORMATION

The Articles of Association, Terms & Conditions of the Bonds, the Agreement with the Agent and the audited non-statutory financial statements for the period 30 November to 31 octoer 2011 are available at its registered office located at Blair House, Upper O´Connell Street, Ennis, Co. Clare, Ireland. Any interested party may obtain a copy of these items from the Company without charge. References to the Company’s website in this Prospectus should not be deemed to incorporate the information on the Company’s website by reference.

The date of this Prospectus is 31 January 2012.

2

Contents SUMMARY…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….4 RISK FACTORS……………………………………………………………………………………………………………………………………..………………………10 THE BONDS IN BRIEF………………………………………………………………………………………………………………………………………………16 THE BOARD’S DECLARATION REGARDING THE PROSPECTUS……………………………………………………………………..………………..18 FINANCIAL INFORMATION OF CLARINOVA …………………………………………….…………………………………………………………………..19 INDUSTRY OVERVIEW………………………………………………………………………………………………………………………………………………….36 BUSINESS OF CLARINOVA……………………………………………………………………………………………………………………………………………39 BOARD OF DIRECTORS, SENIOR EXECUTIVES AND INDEPENDENT AUDITORS……………………………………………………………….40 SHARE CAPITAL AND OWNERSHIP STRUCTURAL………………………………………………………………………………………………………….44 TAXATION……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………45 LEGALMATTERS AND SUPPLEMENTARY INFORMATION………………………………………………………………………………………………46 MEMORANDUM AND ARTICLES OF ASSOCIATION……………………………………………………………………………………………………….47 ADDRESSES………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 53 DEFINITIONS AND EXPLANATIONS………………………………………………………………………………………………………………………………54 TERMS AND CONDITIONS FOR THE BONDS……………………………………………………………………………………………..………………….55

3

Summary

The following summary should only be read as an introduction to the Prospectus, and does not necessarily contain all information for an investment decision. Any decision to invest in Bonds should therefore be based on a consideration of the Prospectus as a whole. Where a claim relating to the information contained in the Prospectus is brought before a court, the plaintiff investor might have to bear the costs of translating the Prospectus. Civil liability attaches to those persons responsible for the preparation of the summary, but only if the summary is misleading, inaccurate or inconsistent when read together with the other parts of the Prospectus.

Terms and Conditions of the Bonds in brief

The information contained in this table is a summary of certain provisions of the Terms and Conditions for the Bonds only and should not be considered a complete description of the particular provision summarised. The summaries below are qualified by reference to the complete Terms and Conditions for the Bonds as set out in “Terms and Conditions for the Bonds”.

Issuer:

Clarinova Ltd, (Company registration no: 492065)

Loan Amount:

EUR 200.000.000

Coupon:

7,5% semi-annually

Denomination:

EUR 50.000

Issue Date:

1 March 2011

Maturity Date:

1 March 2021

First Trading Day:

The Company intends to apply for a listing of the Bonds on the Corporate Bond list at Nasdaq OMX, Stockholm. The first trading day is expected to take place latest in the first quarter of 2012;

Transfer Restrictions:

The Bonds may be transferred without restriction;

Bond:

A debt instrument ( Sw. skuldförbindelse ) as defined in Chapter 1, Section 3 of the Swedish Financial Instrument Accounts Act (SFS 1998:1479) and which has been issued by the Company pursuant to the Terms and Conditions for the Bonds in Annex B;

Security:

Portfolio of SLS

Interest Payment Dates:

1st of March and 1st of September each year and the Maturity Date (if that day is not a Banking Day, payment of interest will occur on the next following Banking Day, but as calculated on the lnterest Payment Date, unless it would thereby fall into the next calendar month, in which event interest shall be payable on the immediately preceding Banking Day);

4

Redemption:

Means, in respect of any Bond to be redeemed, the date fixed for redemption pursuant to these Terms and Conditions

Redemption at the Company’s option:

The Company may elect to redeem all of the Bonds (but not less than all) on any Banking Day falling after 1 March 2012. The Company shall give the Holders at least 30 days but not more than 60 days notice of such redemption. Such notice shall be irrevocable and state the Redemption Date and the relevant Record Date. and made in acc ordance with p. 15 in the Terms and Conditions. The Bonds shall be redeemed at the following redemption prices, expressed as percentages of the Nominal Amount as set out below: (a) 104.00 per cent during the period from, but excluding, 1st of March 2012 up to and including 1st of November 2012; (b) 102.50 per cent during the period from, but excluding, 1st March 2013 up to and including 1st of November 201 5; (c) 101 .00 per cent during the period from, but excluding, 1st of March 2016 up to and including 30 of November 2020 together in the case of any such redemption with accrued interest from, but excluding, the latest lnterest Payment Date up to and including the relevant Redemption Date. For as long as any Bonds remain outstanding the Company undertakes: a) Dividend restrictions; not to make a dividend or distribution of capital (whether in cash or specie), redeem or purchase any of its shares or make other similar distributions to shareholders in an amount exceeding 30 per cent of the most recent financial year’s net profit. b) Security; not to provide or permit to subsist any security or permit someone else to provide or permit to subsist security in the form of a guarantee or otherwise, for any Market Loan raised by the Company; c) not to use any of the proceeds from the issue of the Bonds outside of the ordinary course of business; (d) to prepare and publish quarterly reports not later than two months after the end of the relevant quarter beginning the 1 st quarter of 2012.

Financial Covenants:

5

Period of Limitations:

The Bonds and the right to receive payment thereunder shall become void unless presented for payment within a period of ten (10) years (in the case of principal) and three (3) years (in the case of interest) of the Maturity Date;

Change of Control:

Occurs if: (i)

any person or persons, acting together, acquires or acquire Control of the Company; or a public offer is made in respect of the shares of the Company and such offer has been declared unconditional and the offeror, and any person or persons acting together with the offeror, acquire or acquires Control of the Company; or

(ii)

(iii) a De-Listing Event occurs;

Registration on Euroclear Account:

The Bonds will be registered on behalf of the Holders on a Euroclear Account. Payments of principal and interest are made by Euroclear, Euroclear Sweden AB, P.O Box 7822, SE-103 97 Stockholm. Phone number: +46 8 402 90 00;

Agent:

Ahlford Advokatbyrå AB

Visiting address: Kungsgatan 16, 652 24 Karlstad, Swe den

Mail address: Box 644, 651 14 Karlstad, Sweden

Legal advisor

Mason Hayes+Curran

South Bank House, Barrow Dublin 4, Ireland

Auditors:

MKO Partners, Chartered accountants

6, The Courtyyard Building, Carmanhall Road

Sandyford, Dublin 18, Ireland

ISIN code:

SE0003725324

Information:

The Company undertakes to publish quarterly interim financial reports beginning the 1 st quarter of 2012;

Tax Aspects:

There is no tax deduction at source (i.e. by the Company) with regard to payment of interest or redemption amounts. Euroclear or the Swedish nominee(in case of nominee registered securities) withholds preliminary tax on interest paid in cash to individuals who are resident in Sweden for tax purposes. A description of the material Swedish tax consequences that may arise in relation to the Bonds is included in the section “Taxation”;

6

Governing Law:

The Bonds shall be governed by and construed in accordance with the substantive laws of the Kingdom of Sweden. Any dispute or claim arising in relation to the Bonds shall be determined by Swedish courts, with the District Court of Stockholm to be the court of first instance.

Risk factors

A number of risk factors could influence the Company’s activities (including those beyond Clarinovas’s control). The following summarises, in no particular order, some of the risk factors and circumstances considered to be of material significance to the Company’s future development. Further risks that at present are not known to the Company may have a material impact on the Company’s operations, financial position and results. The reader should also read and carefully consider the more detailed description of the various risk factors set out under the section “Risk Factors”, together with the other information in this Prospectus. Risks relating to the Company - Financial risks and risks relating to the current macroeconomic environment The Company’s performance depends on its current management team The Company hav a limited operating history, past performance is not indicative of future performance -There is currently no market for the Bonds -The Bonds are not rated by any rating agency -The Bonds are limited recouse obligations ot the Company -The Bonds may be affected by currency risks -Counterpart risks -The weighted average life of SLS -Change in Tax law, withholding taxes and no gross up -The Bonds are not guaranteed by the Company ot any Counterparty -Non compliance with restrictions on ownershir of the Bonds and the United States investment company act of 1940, would adversely affect the Company -Below investment grade assets involve particular risks -Risks relating to the SLS such as longevity risk, liquidity and lapse risk, contract and enforceable riskm litigation risk and solvency risk Risks relating to the Bonds -Priorities of Bonds

Clarinova, operations and market in brief

Clarinova is a SPV formed 30 November 2010. Clarinova’s business concept is to acquire, develop a portfolio of financial assets such as SLS. The financing of the operations is via a Bond issue, which has the form of a structured financial instrument.

7

The Company perceive the market situation favourable to invest in the asset class SLS, due to distressed prices.

A senior life settlement, SLS, is a financial transaction in which the owner of a life insurance policy sells his or her policy for an amount that is higher than the policy’s cash value, but lower than the policy’s face amount. The purchaser of the life insurance policy, usually a life settlement provider, becomes the beneficiary and assumes responsibility for the premium payments. Normally the Company purchase the SLS from a life settlement provider. The Company in turn, becomes the beneficiary, with the intention to earn a positive investment return after accounting for the purchase price of the settlement, the future premiums payable, and the ultimate timing of the receipt of the death benefit.

Life settlements in force at the end of 2009 had a face value of about USD 35 billion.

Life settlement securities may also be attractive as an investment in turmoiling siutations , because the returns on such securities may exhibit little correlation to the returns on other asset classes, such as stocks or corporate bonds.

Board of Directors, senior executives and auditors

The Board of Directors is currently composed of two Directors including the chairman.

The team of senior executives consists of Mr Bertil Olsson, Mr Bo Falkman and Ms Therese Swartling

The Company’s auditor is MKO Partners, Chartered Accountants, with Mr Diarmaid O'Keeffe, as auditor in charge.

Principal Shareholders

The Company’s principal shareholders are Mr Bertil Olsson and Mr Bo Falkman with 1.500.000 shares each.

8