Bel - Document de référence 2016

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INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES États financiers - Comptes consolidés

Instruments financiers 4.15 Gestion des risques de marché 4.15.1

les excédents récurrents dans les filiales. La politique de dividende systématique vise également à limiter se financent, le cas échéant, principalement en devises locales. excédents en devises locales sur des supports monétaires et 2016 à 75,5 millions équivalent euros et représente l’essentiel d’Afrique du Nord et du Moyen-Orient s’élève au 31 décembre Pour information, la trésorerie disponible dans les pays du cash disponible non centralisable. alternative que de devoir recourir à des financements en Il peut s’avérer que certaines filiales n’aient pas d’autre devra comptabiliser des pertes financières. devises. Dans ce cas, si la monnaie locale dévalue, la filiale monétaires, de comptes à terme ou de dépôts à terme. Les excédents de liquidités sont placés sous forme d’OPCVM Gestion du risque de change 4.15.3 subit des variations liées au change. Le Groupe, de par son activité et sa présence internationale, Les entités du Groupe sont exposées au risque de change sur des transactions futures ayant un caractère hautement des transactions commerciales comptabilisées au bilan ou sur (importations, exportations, transactions financières). d’autres monnaies que leur monnaie fonctionnelle probable, à partir du moment où elles sont conclues dans intragroupes en devises. couvre le risque de change lié à la remontée des dividendes la consolidation des filiales étrangères. En revanche, le Groupe Le Groupe ne couvre pas les risques d’écart de conversion sur de change Politique de couverture des risques de variation de taux La politique de gestion est de couvrir le risque de transactions de change nécessaires. La Trésorerie du Groupe fournit à ces entités les couvertures toutes les entités françaises, européennes et nord-américaines. budgétaire annuel sur les achats et ventes de devises pour politique de change centralisée visant à couvrir le risque n’est pas un centre de profit. Le Groupe met en œuvre une d’instruments financiers dérivés. Le Département trésorerie sur les opérations libellées en devises par l’utilisation profitabilité de l’entité concernée. pourrait avoir comme conséquence d’affecter sensiblement la cas de dévaluation de la monnaie locale, cet événement travers par exemple des devises de facturation. Cependant, en maximiser autant que faire se peut la couverture naturelle au d’instruments financiers de couverture, la politique consiste à Pour les filiales qui opèrent dans des pays où il n’existe pas 2017 et 2018 et impacteront les résultats de l’exercice 2017. ces couvertures budgétaires 2016 et 2017 sont attendus sur dérivés n’excédait pas le 31 janvier 2018. Les flux attachés à 18 mois. Au 31 décembre 2016, la maturité du portefeuille de gestion des couvertures budgétaires est au maximum de référence pour la mise en place des couvertures. L’horizon de la base de conditions de marché serviront de cours de Les cours définis au moment de l’établissement du budget sur progressivement à l’exposition du Groupe. Groupe. Cette exposition reste non significative et sera intégrée Groupe MOM n’a pas été intégrée à la gestion centralisée du Au 31 décembre 2016, l’exposition au risque de transaction du

Un reporting mensuel est communiqué à la Direction et des nécessaires à la conduite de la gestion des risques de marché. financière Groupe, possède les compétences et outils Le Département trésorerie Groupe, dépendant de la Direction d’audit. présentations régulières sont organisées pour le Comité Gestion du risque financier et de liquidité 4.15.2 2016 est passive de 688 millions d’euros. La situation d’endettement nette du Groupe au 31 décembre d’investisseurs. financements à moyen terme auprès de ses banques et Groupe souscrit des lignes de crédit confirmées et des importante des ressources Groupe est à moyen terme. Ainsi le risque de liquidité. Conformément à ces politiques une part Le Groupe a mis en place des politiques visant à limiter le importantes : Au 31 décembre 2016, le Groupe disposait de liquidités d’autre part. Ces lignes sont non tirées ; de 520 millions d’euros d’une part et de 300 millions d’euros deux lignes de crédit syndiqué confirmées à maturité 2021 ❍ 246 millions d’euros ; montant de 500 millions d’euros, utilisé à hauteur de un programme d’émission de billets de trésorerie d’un ❍ un emprunt obligataire de 160 millions d’euros, dont ❍ d’investisseurs privés ; d’euros maturité décembre 2019 contracté auprès 20 millions d’euros maturité décembre 2018 et 140 millions un financement sur le marché du Schuldschein en euro et en ❍ dollar US et deux Term Loans en euro et en dollar US pour : sept ans, 224 millions d’euros à maturité comprise entre deux et R sept ans. 207,5 millions de dollars à maturité comprise entre deux et R d’euros. niveau de Fromageries Bel pour un montant de 204 millions volant important de trésorerie et équivalents de trésorerie au Le Groupe disposait également au 31 décembre 2016 d’un financier inférieur à 3,50 pendant toute la durée des Fromageries Bel s’est engagé à respecter un ratio de levier significative de la dette. Au 31 décembre 2016, ce ratio s’élève ratio pourrait entraîner un cas d’exigibilité sur une partie divisé par l’EBITDA consolidé du Groupe. Le non-respect de ce levier financier désigne le montant de la dette nette consolidée financements moyens et longs termes ci-dessus. Le ratio de ou dans le financement des besoins locaux. Le Département contrainte juridique et fiscale dans la remontée des excédents pays où la devise locale est convertible et où il n’y a pas de liquidité au niveau de la société Fromageries Bel pour tous les Le Groupe a mis en place une politique de concentration de la système de compensation de paiement intragroupe. trésorerie Groupe gère des comptes courants internes et un financement n’est pas autorisée, les filiales placent leurs Dans les pays où la centralisation des excédents et besoins de à 1,53 contre - 0,05 au 31 décembre 2015.

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