SOLOCAL_DOCUMENT_REFERENCE_2017

FACTEURS DE RISQUES 2.1 Risques inhérents à l’activité du Groupe et à sa stratégie

parviendra à intégrer avec succès les sociétés acquises, à dégager les synergies escomptées, à maintenir les normes, contrôles, procédures et politiques uniformes, à maintenir de bonnes relations avec le personnel des entités acquises ni que les revenus et résultats supplémentaires générés par chaque acquisition pourront justifier le prix payé pour cette acquisition. L’incapacité du Groupe à préserver et renforcer ses marques pourrait avoir un impact négatif sur ses activités, sa situation financière et son résultat d’exploitation. La réussite du Groupe repose en partie sur la solidité de ses marques et de sa réputation. Si le Groupe n’est pas en mesure de préserver et de renforcer ses marques, sa capacité à conserver et élargir son audience et ses clients et son attractivité aux yeux de l’audience et des clients actuels et potentiels s’en trouverait alors affectée, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le résultat d’exploitation. Le Groupe peut être amené à procéder à d’importants investissements pour préserver et renforcer ses marques. Si le Groupe ne parvient pas à préserver et à renforcer ses marques, ou s’il engage trop de dépenses ou réalise des investissements infructueux à cet égard, ses activités, sa situation financière et son résultat d’exploitation pourraient en être affectés. La réussite du Groupe repose sur sa capacité à protéger ses droits de propriété intellectuelle et industrielle et ses noms de domaine. Le Groupe a pris des mesures en France et à l’étranger visant à protéger ses droits de propriété intellectuelle et industrielle, notamment ses marques commerciales et ses noms de domaine, qu’il considère essentiels à sa réussite. En revanche, le Groupe ne peut être certain que ces mesures seront adéquates ou que des tiers ne seront pas en mesure de contrefaire, détourner ou faire annuler ses droits de propriété intellectuelle ou industrielle. En outre, à cause notamment du caractère global d’Internet, les marques du Groupe et d’autres formes de propriété intellectuelle et industrielle pourraient être diffusées dans des pays qui offrent un degré moindre de protection quant aux droits de propriété intellectuelle et industrielle que l’Union Européenne ou les États-Unis. Afin de veiller sur ses actifs et assurer de manière cohérente la protection, la gestion et la défense de ses droits, le Groupe met à jour régulièrement son portefeuille de droits de propriété intellectuelle et industrielle et prend toutes les mesures juridiques qui s’imposent, notamment via des actions en contrefaçon et/ou de concurrence déloyale, pour protéger et défendre ses droits de propriété intellectuelle et industrielle. Les chiffres d’affaires de l’activité Imprimés & Vocal du Groupe peuvent être irréguliers, rendant ainsi difficile de déterminer ses réelles performances financières. Les différentes éditions des annuaires imprimés du Groupe étant publiées et distribuées tout au long de l’année, l’activité Imprimés & Vocal ne connaît pas de cycles significatifs. La publication et la distribution des annuaires imprimés s’effectuent selon un calendrier défini un an à l’avance. D’un point de vue comptable, les produits et les charges relatifs à la vente d’espaces publicitaires dans les annuaires imprimés sont pris en compte dans le résultat lors de leur parution. Par conséquent, le chiffre d’affaires peut varier d’un trimestre à un autre et les résultats d’un trimestre ou d’un semestre peuvent ne pas être représentatifs de ses résultats pour l’exercice complet. Par ailleurs, si la publication d’un ou plusieurs annuaires était avancée ou retardée, la constatation du chiffre d’affaires ainsi que des coûts de publication et de distribution y afférents pourrait également être avancée ou retardée. Enfin, le décalage dans le temps entre la constatation des produits et des coûts d’une part, et le paiement effectif des coûts et l’encaissement de la facturation des annonceurs d’autre

part, pourrait avoir une influence sur le besoin en fonds de roulement, le cash-flow opérationnel, le résultat d’exploitation ou d’autres indicateurs financiers généralement pris en compte par les investisseurs pour évaluer les performances financières d’une société et ne pas refléter le niveau réel de liquidité du Groupe. Si le prix du papier ou le coût d’autres facteurs de production venait à augmenter, les coûts d’exploitation pourraient augmenter de manière significative. L’augmentation du prix du papier ou un manque en fourniture de papier pendant une durée significative pourrait avoir un impact négatif significatif sur les activités, la situation financière ou le résultat d’exploitation du Groupe. Les prix se sont avérés stables pour les éditions 2017 des annuaires imprimés du Groupe, mais la demande décroissante en vieux papiers liée à certaines fermetures d’usines de production devrait à l’avenir engendrer des tensions sur les prix. Afin de parer à ce risque, le Groupe a conclu des engagements d’achats sur une période de deux ans en contrepartie d’une augmentation limitée du prix pour les besoins des éditions 2018. Le Groupe n’utilise pas de mécanisme pour couvrir les variations du prix du papier, en dehors de ceux prévus aux contrats en cours. Par ailleurs, le Groupe sous-traite les tâches nécessaires à l’impression, au brochage et au conditionnement des annuaires imprimés et a sous-traité la distribution des annuaires imprimés auprès de plusieurs sous-traitants. L’augmentation des coûts de distribution ou de production (liée par exemple à une augmentation significative du prix des carburants ou à une revalorisation importante du SMIC), ou la survenance de difficultés dans la distribution pourraient avoir un impact négatif significatif sur les activités, la situation financière ou le résultat d’exploitation du Groupe. L’activité du Groupe est soumise à diverses législations et réglementations et il est possible qu’il soit amené à engager des frais importants pour rester conforme à ces législations et réglementations. L’industrie de la communication au sein de laquelle le Groupe opère est soumise à diverses législations et réglementations. Des changements de législation, de réglementation ou de politique dans l’Union Européenne, en France ou dans les autres pays européens dans lesquels le Groupe exerce ses activités, pourraient avoir un impact négatif important sur ses activités dans ces pays, notamment si lesdits changements augmentent le coût et les contraintes réglementaires liés à la fourniture des produits et services du Groupe. En particulier, l’application des législations et réglementations en vigueur régissant le secteur des annuaires et du digital est en train d’être clarifiée en France et dans l’Union Européenne, et un certain nombre de projets de loi ou règlements européens sont en discussion, notamment en lien avec la protection et l’utilisation des informations à caractère personnel, la vie privée et les communications électroniques, la responsabilité à l’égard du contenu, le commerce en ligne et la fiscalité de la publicité sur Internet. Ces futures évolutions législatives et réglementaires pourraient avoir un impact négatif important sur les activités du Groupe, sa situation financière et son résultat d’exploitation, ou encore sur sa capacité à atteindre ses objectifs stratégiques. Par ailleurs, la nature globale d’Internet signifie que les activités du Groupe sont soumises à la législation de nombreuses juridictions. Bien que le Groupe opère principalement en France, certains États ou juridictions peuvent exiger que le Groupe se conforme à leur propre législation et réglementation. L’application simultanée de plusieurs (et parfois contradictoires) législations et réglementations, ainsi que l’incertitude et les coûts y afférents,

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