Société Générale / Rapport sur les risques 2019

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LES RISQUES DE MARCHÉ MÉTHODES D’ÉVALUATION ET D’ENCADREMENT DES RISQUES DE MARCHÉ

Le risque de marché correspond au risque de pertes de valeur d’instruments financiers, résultant des variations de paramètres de marché, de la volatilité de ces paramètres et des corrélations entre ces paramètres. Les paramètres concernés sont notamment les taux de change, les taux d’intérêt, ainsi que les prix des titres (actions, obligations) et des matières premières, des dérivés et de tout autre actif.

MÉTHODES D’ÉVALUATION ET D’ENCADREMENT 8.1 DES RISQUES DE MARCHÉ

L’évaluation des risques de marché dans le Groupe repose sur la combinaison de plusieurs types d’indicateurs donnant lieu à un encadrement par des limites : la Valeur en risque (VaR) à 99% conforme au modèle interne p réglementaire : indicateur synthétique, utilisé pour le calcul des RWA marché, permettant le suivi au jour le jour des risques de marché pris par le Groupe dans le cadre de ses activités de trading  ; des mesures en stress test , fondées sur des indicateurs de type p risque décennal. Ces métriques permettent de limiter l’exposition du Groupe aux risques systémiques et aux cas de chocs de marché exceptionnels. Ils peuvent être globaux, multi-facteurs de risque (sur la base de scénarios historiques ou hypothétiques), par activité ou facteur de risque, pour prendre en compte des risques extrêmes sur un marché spécifique, voire conjoncturels pour suivre temporairement une situation particulière ;

les indicateurs en « sensibilité » et en « nominal », qui permettent p d’encadrer la taille des positions : les sensibilités sont calculées sur les principaux facteurs de risques de valorisation (par exemple sensibilité d’une option à la variation du cours du sous-jacent) ; les nominaux sont utilisés pour les positions significatives en termes de risque ; d’autres indicateurs sont aussi utilisés : ratio d’emprise sur un p marché, durée de détention d’une position, maturité maximale. Par ailleurs, sont également calculés la VaR stressée ( Stressed VaR ou SVaR ) à fréquence journalière, ainsi qu’à fréquence hebdomadaire, les indicateurs IRC ( Incremental Risk Charge ) et CRM ( Comprehensive Risk Measure ). Les charges en capital calculées par ces modèles internes complètent la VaR en prenant en compte le risque de migration de rating et de défaut et en limitant la procyclicité des besoins en fonds propres. 

DÉCLINAISON DE L’APPÉTIT POUR LE RISQUE 8.2 DE MARCHÉ DU GROUPE

L’appétit pour le risque est défini comme le niveau de risque que le Groupe est prêt à assumer dans le cadre de la réalisation de ses objectifs stratégiques. Les activités de marché du Groupe sont engagées dans une stratégie de développement orientée en priorité vers la réponse aux besoins des clients (1) à travers une gamme complète de solutions. Elles font l’objet d’un encadrement strict à travers la fixation de limites selon plusieurs types d’indicateurs ( stress tests , VaR, sensibilités, nominal, etc.). Le Département des risques sur opérations de marché est en charge de l’instruction des demandes de limites formulées par les Lignes métiers. Ces limites permettent de s’assurer que le Groupe respecte l’appétit pour le risque de marché validé par le Conseil d’administration, sur proposition de la Direction générale (2) . Le choix et le calibrage de ces limites traduisent ainsi la fixation de l’appétit du Groupe pour le risque de marché :

elles sont déclinées à divers niveaux de la structure du Groupe et/ou p par facteur de risque, et assurent ainsi la transposition opérationnelle de l’appétit pour le risque de marché du Groupe au travers de son organisation ; leur calibrage est déterminé à partir d’une analyse détaillée des p risques du portefeuille encadré. Cette analyse peut prendre en compte divers éléments tels que les conditions de marché, notamment la liquidité, la manœuvrabilité des positions, les revenus générés en regard des risques pris, etc. ; leur revue régulière permet de piloter les risques en fonction de p l’évolution des conditions de marché ; des limites spécifiques, voire des interdictions peuvent être mises p en place pour encadrer les risques pour lesquels le Groupe a un appétit limité ou nul. Le suivi quotidien du respect des limites notifiées à chaque activité est effectué par le Département des risques sur opérations de marché.

Les opérations de marché qui ne relèvent pas d’activité clientèle sont cantonnées dans une filiale dédiée, Descartes Trading, et font l’objet d’un appétit pour le risque (1) limité. Cf. Section « Appétit pour le risque » pour la description détaillée du dispositif de gouvernance et de mise en œuvre de l’appétit pour le risque, ainsi que le rôle joué par la (2) Direction des risques dans sa définition.

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GROUPE SOCIÉTÉ GÉNÉRALE

PILIER 3 - 2019