Société Générale / Rapport sur les risques 2019

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LES RISQUES STRUCTURELS DE TAUX ET DE CHANGE RISQUE STRUCTUREL DE TAUX

RISQUE STRUCTUREL DE TAUX 10.2

Le risque structurel de taux est mesuré sur le portefeuille bancaire, à savoir, les opérations commerciales et leurs couvertures ainsi que les opérations de gestion propre pour chacune des entités consolidées. Le risque structurel de taux provient principalement des positions résiduelles (excédents ou déficits) d’encours à taux fixe sur les échéances futures. Objectif du Groupe L’objectif du pilotage du risque structurel de taux est de s’assurer qu’il est géré en réduisant autant que possible le degré d’exposition de chaque entité du Groupe. À cet effet, chaque entité, chaque BU/SU ainsi que le Groupe sont encadrés par des limites de sensibilité validées par le Comité financier. La sensibilité ainsi encadrée est définie comme la variation, pour une hausse parallèle des taux de 1 %, de la valeur actuelle nette financière des positions résiduelles à taux fixe (excédents ou déficits) futures issues de l’ensemble de ses actifs et passifs en vision statique (la sensibilité encadrée ne correspond donc pas à la sensibilité de la marge d’intérêt). La limite fixée au niveau du Groupe est de 1 milliard d’euros. Mesure et suivi du risque structurel de taux Société Générale utilise plusieurs indicateurs pour mesurer le risque de taux d’intérêt global du Groupe. Les deux plus importants sont : la sensibilité de la valeur actuelle nette (VAN). Elle sert à fixer les p limites applicables aux diverses entités et aux BU/SUs et est mesurée comme la sensibilité de la valeur actuelle nette du bilan à une variation de taux. Cette mesure est calculée pour toutes les devises auxquelles le Groupe est exposé ; la sensibilité de la marge d’intérêt aux variations des taux d’intérêt p dans divers scenarii de stress tient compte de la sensibilité générée par la production commerciale future sur une période de trois ans, elle est calculée de manière dynamique. Les analyses du risque structurel de taux reposent sur l’évaluation des positions à taux fixe sur les échéances à venir. Ces positions proviennent des opérations rémunérées ou facturées à taux fixe et de leur échéancement. Les actifs et les passifs sont analysés indépendamment, sans affectation a priori des ressources aux emplois. Les échéancements des encours sont déterminés en tenant compte des caractéristiques contractuelles des opérations, des conventions d’écoulement et des résultats de la modélisation des comportements historiques de la clientèle (notamment pour les dépôts à vue, l’épargne et les remboursements anticipés de crédits) et des fonds propres. La détermination des positions à taux fixe (excédents ou déficits) permet de calculer la sensibilité (telle que définie ci-dessus) de la position aux variations de taux d’intérêt. Cette sensibilité est définie comme la variation de la valeur actuelle nette des positions à taux fixe pour une hausse instantanée et parallèle de la courbe des taux de 1 %.

Par ailleurs, le Groupe mesure la sensibilité de sa position à taux fixe dans des scenarii de déformation de la courbe des taux avec et sans plancher à 0%. En 2018, le Groupe a maintenu la sensibilité globale de la VAN à un niveau inférieur à 0,9 % des fonds propres prudentiels Tier 1 et en deçà de sa limite fixée à 1 milliard d’euros. L’analyse du risque structurel de taux au niveau des métiers fait ressortir les points suivants : les encours de dépôts de la Banque de détail en France sont p considérés comme étant largement à taux fixe. Les opérations de macro-couverture sont réalisées principalement sous la forme de swaps de taux d’intérêt, afin de limiter la sensibilité de la valeur actuelle nette et du résultat des réseaux, dans le cadre des hypothèses retenues, à l’intérieur des limites. Les instruments de macro-couverture sont répartis dans des portefeuilles distincts selon qu’ils viennent comptablement en couverture d’éléments d’actif ou de passif. Les portefeuilles d’instruments de couverture alloués à la couverture d’éléments de passif sont en position nette receveur taux fixe / payeur taux variable tandis que les portefeuilles d’instruments alloués à la couverture d’éléments d’actif sont en position nette payeur taux fixe / receveur taux variable. Les tests dits de non-sur-couverture et de non-disparition de l’élément couvert permettent de faire le lien entre les encours d’actifs et passifs disponibles au bilan et le montant des encours d’actifs ou de passifs désignés couverts. L’efficacité de la couverture est ensuite déterminée selon la méthode dite du dollar off-set. Les sources d’inefficacité résultent du dernier fixing de la jambe variable des swaps de couverture, de la valorisation bi-courbe des instruments de couverture collatéralisés, des décalages de tombées d’intérêt éventuels entre l’élément de couvert et l’instrument de couverture et la prise en compte du risque de contrepartie sur les instruments de couverture. À fin décembre 2018, la sensibilité pour une hausse des taux parallèle et instantanée de 1 % de la valeur actuelle nette des réseaux en France, issue de leurs actifs et passifs libellés essentiellement en euros ressort à 126 millions d’euros ; les opérations commerciales avec les grandes entreprises sont p adossées en général de manière unitaire et ne génèrent donc pas de risque de taux ; les opérations commerciales avec les clients des filiales de services p financiers sont adossées en général en macro-couverture et ne génèrent qu’un risque de taux très faible ; les opérations commerciales réalisées à partir de nos filiales et p succursales situées dans des pays à faible développement des marchés financiers peuvent générer des positions structurelles de taux en raison des difficultés à couvrir leurs positions de taux de manière optimale ; cependant ces positions, encadrées, restent réduites à l’échelle du Groupe ; les opérations de gestion propre font l’objet d’un adossement. p La sensibilité aux variations de taux du Groupe au 31 décembre 2018 est de 452 millions d’euros (pour une hausse des taux instantanée et parallèle de 1 %).

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GROUPE SOCIÉTÉ GÉNÉRALE

PILIER 3 - 2019