BVA_NUDGE_2018

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ces perceptions sont corrélées positivement uniquement à l’extrémité supérieure des deux distributions.

-4 -2 0 2 4

0 2 4

-4 -2

Perception des risques (standardisés)

Perception des risques (standardisés)

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-1

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0

1

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Avantages escomptés (standardisés)

Avantages escomptés (standardisés)

Illustration 3 : Corrélations linéaires et quadratiques entre les risques et les avantages financiers perçus, 15 pays

Surtout, des différentes importantes apparaissent entre les pays. Les facteurs institutionnels, culturels et géographiques semblent exercer une inf luence substantielle sur la façon dont les individus perçoivent les risques et les avantages liés à un investissement financier. L’illustration 4 montre par exemple que les Néerlandais, les Autrichiens et les Allemands estiment que les investissements boursiers et obligataires et dans des fonds communs de placement sont en moyenne très risqués, pour un rendement potentiel très faible. À l’inverse, les Américains, les Turcs, les Britanniques et les Australiens pensent exactement le contraire : investir dans des actifs financiers peut se révéler très rentable et les risques qui y sont associés sont perçus comme inférieurs au niveau de risque moyen perçu dans les autres pays. Si nous nous intéressons aux corrélations propres à chaque pays entre la perception des risques et des avantages financiers, comme le montre l’illustration 5, la forte hétérogénéité de ces associations devient flagrante. Les deux graphiques du bas de l’illustration 5 offrent l’exemple le plus frappant : aux Pays-Bas, en Belgique, en République tchèque et en Turquie, rien ne permet d’identifier un schéma quant à la façon dont les gens perçoivent les risques financiers et les avantages liés à un investissement. En revanche, les Allemands, les Autrichiens et les Polonais sont convaincus que plus un investissement est risqué, moins les avantages y afférents sont importants. Cette dernière observation pourrait expliquer l’anomalie de la faible volatilité qui fait l’objet de nombreuses recherches dans la finance comportementale. Cela étant, les questions les plus intéressantes restent sans réponse et les chercheurs en économie comportementale doivent continuer à s’intéresser aux facteurs institutionnels et culturels qui déterminent la façon dont nous percevons les risques et les attitudes que nous adoptons face à ces derniers.

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137 Guide de l'Économie Comportementale - 2018