NATIXIS_PILLIER-III_2017

13 AUTRES RISQUES

Risque lié aux activités d’assurance

COFACE 13.2.2

événementdéfavorable dans un pays donné, de telle sorte que l’impact ne soit pas disproportionnésur la sinistralité globale de Coface. Les polices d’assurance comportent en outre des clausesde modificationdes limites de crédit en cours de contrat. De plus, la grande majorité des risques auxquels est exposée Coface sont à court terme (environ 95 % de l’encours total), ce qui lui permet de réduire le risque couvert sur un débiteur ou un groupe de débiteurs relativement rapidement et d’anticiper la dégradationde leur solvabilité. Par ailleurs,des contrôlesde secondniveausont en place afin de veiller au bon respectdes standardsgroupeen matièrede risque de crédit. Le graphiqueci-aprèsanalyseau 31 décembre2017 la répartition des débiteurs en fonction de l’encours de risque de crédit cumuléporté par Cofacesur eux :

De par ses activités,Coface est exposéeà cinq grands types de risques(risquestratégique,risquede crédit,risquefinancier,risque opérationnelet de non-conformitéet risque de réassurance)dont les deuxprincipauxsontle risque de crédit et lerisquefinancier. Risque de crédit Le risquede crédit se définit commele risquede perte, en raison du non-paiementpar un débiteur,d’une créancedue à un assuré du Groupe. Coface gère le risque de crédit au travers de nombreusesprocédures,couvrant la validation des termes de la police afférente aux produits, la tarification, le suivi de la couverturedu risque de crédit et la diversificationdu portefeuille. Le risque de crédit peut être aggravé en raison de la concentrationdes expositions(pays, secteurs,débiteurs, etc.)et est modélisésous la forme d’un risque de prime, d’un risque de réserve et d’un risque catastrophe.Classiquement,on distingue le risquede fréquenceet le risquede pointe : le risque de fréquence représente le risque d’une brusque et a importante augmentation des impayés sur une multitude de débiteurs.La mesurede ce risque est faite pour chaquerégion et pays par le suivi du ratio de sinistralité instantané (1) et de l’indicateur mensuel qui décline les évolutions crédit domestique/exportpar DRA (2) et secteur d’activités, par taux d’acceptationdans l’échelle des DRA, ou par ligne de produits (caution, single risks). En matière de suivi des expositions et des portefeuilles,le Groupe a mis en place un pilotage affiné de ses risquesreposantsur une segmentationsecteur/paysDe ce fait, les impayés sont analysés de manière hebdomadaire par le comité de direction groupe et mensuellement par le comité d’arbitrage Coface. Ce risque est atténué par la réassurance proportionnelle de Coface Re. Les ratios de sinistralité des différentes régions de souscription sont égalementsuivis au niveauconsolidéde Coface ; ▪ le risque de pointe représente le risque de pertes anormalementélevées enregistréesau titre d’un même débiteur ou groupe de débiteurs,ou d’une accumulationde pertes sur un même pays. Le risque de pointe est couvert par la réassurance de CofaceRe Outreun suivihebdomadaireet mensuelde chaquerégionet pays, un dispositifest mis enplace auniveau de Coface, reposantsur : une centralisation des provisions pour sinistres excédant un a certain montant par débiteur qui font ensuite l’objet d’une analyse post mortem, permettant d’améliorer la performance de l’activitéinformation,arbitrageet recouvrement ; au niveaude la souscriptiondes risques,un suiviqui au-delàd’un a montantd’encoursen fonctiondu DRA génèreune validationet une fixation d’enveloppe par la direction de l’Arbitrage de Coface ; et un système d’évaluation des risques par le DRA qui couvre a tous les débiteurs. Diversification du portefeuille de risques de crédit Coface maintient un portefeuille de risques de crédit diversifié, afin de minimiser les risques de la défaillanced’un débiteur, du ralentissement d’un secteur d’activité particulier ou d’un

8,8 % 401 - 800 K€ 9,1 % 800 - 1 500 K€ 7,0 % 201 - 400 K€ 5,1 % 101 - 200 K€

7,7 % 1 - 100 K€

4,6 % 200 M€ et +

8,2 % 50 M€- 200 M€

30,4 % 5 M€- 50 M€

19,1 % 1 500 K€ - 5M€

Risque financier Coface a mis en place une politiqued’investissementprenanten compte la gestiondes risquesfinanciersà travers la définitionde son allocation stratégique, la réglementation applicable aux compagniesd’assuranceet les contraintesrésultantde la gestion de son passif. La maîtrisedes risques financiersrepose ainsi sur un dispositif de normes et contrôles rigoureux revus constamment : risque de taux et risque de crédit : Coface conserve une a allocation très majoritairementorientée vers des produits de taux lui garantissant des revenus récurrents et stables. La sensibilité globale maximale du portefeuille obligataire est délibérément plafonnée à 4 et s’établissait à 3,6 au 31 décembre2017. Les expositionssur la dette souverainedu Portugal et de la Grèce sont toujours nulles. Le Groupe a continuéd’augmentersa diversificationinternationaleen 2017, notammentsur les pays développésd’Amériquedu Nord, afin de profiterde taux de rendementplus élevéset d’accompagner les différenteshausses de taux. Des couverturesde taux ont été mises en place sur une partie de l’exposition à la dette souveraine européenne ; risque de change : la majorité des placementsest libellée en a euro et les filiales ou succursales souscrivant en d’autres devisesdoiventrespecterles mêmesprincipesde congruence. Sur l’année2017,des opérationsde couverturessystématiques contreeuro ont été réalisées,au sein du portefeuilleregroupant l’ensembledes entitéseuropéennesde Coface,pour couvrirles investissementsen obligationslibelléesen dollar américain,en livre sterling, endollarcanadienet en dollaraustralien ;

Le ratio de sinistralité instantané est un indicateur hebdomadaire permettant de reconstituer l’évolution du ratio de sinistralité. Il est suivi pour (1) chaque région et chaque pays et fait l’objet de reporting hebdomadaires au sein de Coface, permettant notamment aux arbitres de suivre l’évolution de leur portefeuille et de détecter toute dégradation éventuelle afin de mettre en place des actions curatives à un stade précoce. Debtor Risk Assessment: Évaluation des débiteurs selon une échelle commune à l’ensemble du groupe. (2)

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NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017