NATIXIS_PILLIER-III_2017

GESTION DES RISQUES Facteurs de risques

RISQUES LIÉS AUX CONDITIONS 2.6.2 MACROÉCONOMIQUES ET AUX ÉVOLUTIONS RÉGLEMENTAIRES Des conditions de marché ou économiques défavorables peuvent peser sur le Produit Net Bancaire, la rentabilité et la situation financière de Natixis Les activités de Natixis sont sensiblesà l’évolutiondes marchés financiers et, de manière générale, à l’environnement économique en France, en Europe et dans le reste du monde. Les conditions économiques dans les marchés principaux de Natixis peuvent notammentavoir, en tout ou partie, les impacts suivants : des conditions économiques défavorables pourraient affecter a l’activitéet les opérationsdes clients de Natixis,ce qui pourrait engendrer un taux de défaut plus élevé sur les prêts et créances ; un déclin des prix sur le marché des obligations, actions et a matières premières pourrait avoir un impact sur de nombreusesactivités de Natixis, y compris notamment sur la rentabilité de ses activités de négociation, banque d’investissementet gestiond’actifs ; les politiques macroéconomiquesadoptées en réponse aux a conditions économiquesréelles ou anticipées pourraient avoir des effets inattendus et sont susceptibles d’impacter les paramètresde marchétels que les taux d’intérêtet les taux de change, affectant,en conséquence,les activités de Natixis les plus exposéesau risquede marché ; des conditions économiques perçues comme favorables, de a manièreglobaleou dans certainssecteursd’activité,pourraient favoriser la constitutionde bulles spéculatives,ce qui pourrait, en conséquence, accentuer l’impact des corrections lorsque les conditionsdeviendrontmoins favorables ; une perturbation économique significative (telle que la crise a financièrede 2008 ou la crise de la dette souveraineen Europe en 2011) pourrait avoir un impact significatif sur toutes les activités de Natixis, en particulier si la perturbation est caractérisée par une absence de liquidité du marché rendant difficile la cession de certainescatégoriesd’actifs à leur valeur de marché estiméeou dans un cas extrême,empêchanttoute cession. Les marchés principaux sur lesquels Natixis opère connaissent actuellement des conditions économiques favorables. Rien ne garantit, toutefois, que ces conditions vont subsister. Les marchés européens pourraient être affectés par de nombreux facteurs, y compris l’incertitudeliée au cadre des relations entre le Royaume-Uniet l’Union européennesuite à la décision sur le Brexit. Les marchés américains pourraient être affectés par les réformes fiscales récemment entreprises ou par des blocages politiques qui ont engendré des paralysies gouvernementaleset ont affecté les marchés de crédit et de change. Les marchés asiatiquespourraientêtre touchés par des facteurs tels que des taux de croissance en Chine plus faibles que prévus ou des tensions géopolitiques sur la péninsule coréenne. Les prix des actions pourraientchuter par rapport à leur niveau actuel qui est historiquement élevé, et l’impact pourrait être accentué si la correction des prix était particulièrementrapide ou si de larges groupes d’acteurs du marché décidaient de retirer leurs actifs

des produits fondés sur des actions au même moment. Les marchésde crédit et la valeur des actifs à revenu fixe pourraient être affectés de manière défavorable si les taux d’intérêt venaient à augmenter rapidement, lorsque la Banque Centrale Européenne, la Réserve Fédérale des États-Unis et les autres banques centrales commenceront à réduire les mesures exceptionnelles de soutien à l’économie mises en place en réponseaux conditionséconomiquesdéfavorablesrécentes.Les prix des matières premières pourraient être impactés par des facteurs géopolitiquesimprévisiblesdans des régions telles que le Moyen-Orientou la Russie.Plus généralement,une haussede la volatilité des marchés financiers pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités de trading et d’investissementde Natixis sur les marchés de la dette, du change, des matières premières et des actions ainsi que sur l’activité d’investissementsdans d’autres actifs. Au cours des dernières années, les marchés ont subi d’importantesperturbationsavec une volatilité extrême, qui pourraient se reproduire à l’avenir et se traduire par des pertes significatives sur les activités de marchés de capitaux de Natixis. Ces pertes pourraients’étendre à de nombreuxproduitsde trading et de couverture,notamment aux contrats de swap, forward et future, aux options et aux produits structurés. La volatilité des marchés financiers rend difficile les prévisions de tendances et la mise en œuvre de stratégiesde trading efficaces et augmenteégalementle risque de perte sur les positions nettes longues lorsque les prix baissent et, à l’inverse, sur les positions nettes courtes lorsque les prix augmentent. Dans la mesure où ces pertes seraient substantielles, elles pourraient avoir un effet défavorable significatifsur les résultatset la situationfinancièrede Natixis. Il est difficile de prévoir quand les replis économiques ou les replis des marchés interviendront,et quels marchés seront les plus touchés. Si les conditions économiques ou de marché en France ou ailleurs en Europe, ou les marchés mondiaux de manière générale, venaient à se détériorer ou devenaient plus volatiles, les opérations de Natixis pourraient être perturbées et ses activités, ses résultats opérationnels et sa situation financièrepourraientêtre négativementaffectés. Un environnement économique prolongé de taux d’intérêt bas pourrait affecter la rentabilité et la situation financière de Natixis Durant les phases de taux bas, Natixis pourrait ne pas pouvoir abaisser suffisamment le coût de ses ressources pour compenser la baisse des revenus liée à l’octroi de prêts à des taux de marché bas. Des taux d’intérêt faibles pourraient également affecter la profitabilité des activités d’assurance de Natixis dans la mesure où ses filiales d’assurancepourraient ne pas être capables de générer un retour sur investissement suffisant pour couvrir les montants dus aux bénéficiaires de certains de leurs produits d’assurance.Les taux d’intérêt faibles pourraient également affecter les commissionsperçues par les gestionnairesd’actifs filiales de Natixis sur le marché monétaire et sur les autres produits à revenu fixe. Par ailleurs, si les taux d’intérêt du marché venaient à augmenter dans le futur, un portefeuille composé des prêts à taux d’intérêt faible et des titres à revenu fixe pourrait subir une perte de valeur, en même temps que le coût de financementde Natixis augmente. Si les stratégies de couverture de Natixis étaient inefficaces ou ne permettaientde couvrir qu’une partie du changementde valeur, Natixispourraitsubir des pertes.

2

19

NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017