NATIXIS_PILLIER-III_2017

GESTION DES RISQUES Facteurs de risques

Les variations de la juste valeur des portefeuilles de titres et de produits dérivés de Natixis et de sa dette propre sont susceptibles d’avoir une incidence sur la valeur nette comptable de ces actifs et passifs et par conséquent sur le résultat net et sur les capitaux propres de Natixis La valeur nette comptabledes portefeuillesde titres, de produits dérivéset d’autrestypes d’actifsde Natixis,ainsi que de sa dette propre, est ajustée – au niveau de son bilan – à l’occasionde la préparation de ses états financiers. Les ajustements de valeur comprennent une composante reflétant le risque de crédit inhérent à la dette propre de Natixis. Les ajustements sont fondés essentiellement sur la variation de la juste valeur des actifs et des passifs pendant une période comptable, variation qui est enregistrée au niveau du compte de résultat ou directement dans les capitaux propres. Les variations comptabiliséesdans le compte de résultat, si elles ne sont pas compensées par des variations opposées de la juste valeur d’autres actifs, ont un impact sur le Produit Net Bancaire et, par conséquent, sur le résultat net. Dans certains cas, les ajustements de juste valeur ont une incidence sur les capitaux propres et, par conséquent,sur les ratios prudentielsde Natixis. Plus généralement,des ajustementsde juste valeur peuventêtre nécessairesen raison de l’incertitude inhérente aux modèles et paramètresutilisés dans la valorisationdes portefeuillesde titres et dérivés de Natixis. Cela est particulièrementvrai lorsque les titres ou produitssont complexesou n’ont pas de prix de marché côtés, et que l’évaluationest basée sur des modèlesgénérésen interne ou non répandus qui reposent en partie sur des estimationset appréciationsde Natixis. Des modifications des principes comptables pourraient avoir un impact sur les états financiers et ratios de fonds propres de Natixis et entraîner des coûts supplémentaires Les principes comptables applicables évoluent et sont modifiés au fil du temps, et les états financierset les ratios prudentielsde Natixis sont exposés aux risques de modification de ces principes.Par exemple,en juillet 2014,l’InternationalAccounting Standards Board a publié la norme IFRS 9 « Instruments Financiers »qui remplace la norme IAS 39 à partir du 1 er  janvier 2018, à la suite de son adoption par l’Union européenne.Cette normemodifie et complèteles règles relatives au classementet à l’évaluationdes instrumentsfinanciers.Elle intègreun nouveau modèle de dépréciationdes instrumentsfinanciersfondé sur les pertes attenduesde crédit, alors que le modèle actuel est fondé sur les pertes encourues, ainsi que de nouvelles règles concernantle régime comptabledes instrumentsde couverture. La nouvelle approche fondée sur les pertes de crédit attendues pourrait entraîner des provisions pour dépréciation supplémentaires et significatives pour Natixis ainsi qu’une éventuelle augmentation de la volatilité de ses ratios réglementaires de fonds propres, et les coûts relatifs à l’applicationde ces règles engagées par Natixis pourraient avoir un effet négatifsur ses résultatsopérationnels.

Les revenus tirés par Natixis des activités de courtage et autres activités générant des commissions pourraient diminuer en cas de repli des marchés Un repli des marchés est susceptible de se traduire par une baisse du volume de transactionsque Natixis exécute pour ses clientset en tant qu’opérateurde marché,et par conséquent,par une diminution du Produit Net Bancaire de ces activités. Par ailleurs,les commissionsde gestiond’actifsque Natixisfactureà ses clients étant généralement calculées sur la valeur ou la performance des portefeuilles, toute baisse des marchés, tout changement législatif, réglementaire ou de politique, ou tout événement politique ou géopolitique qui aurait pour conséquencede diminuer la valeur des actifs détenus dans ces portefeuillesou d’augmenterle montant des retraits réduirait les revenusissus des activitésde Gestiond’actifset de fortune. Indépendamment de l’évolution du marché, toute sous-performancede l’activitéde Gestiond’actifsde Natixispeut avoir pour conséquence une diminution des actifs gérés (notammentpar des rachats des fonds communsde placement) et des commissions,primes et autres rémunérationsde gestion perçuespar Natixis. La demande de produits de gestion d’actifs pourrait varier en fonction de divers facteurs, dont certains échappent au contrôle de Natixis La demande de produits et services de gestion d’actifs, qui représententune part significativedu Produit Net Bancaireet du résultatnet de Natixis,peut être affectéede manièresignificative par de nombreuxfacteurs qui échappentau contrôle de Natixis. Des évolutions défavorables peuvent réduire le montant des nouveauxfonds investis par les clients de Natixis et amener les investisseursà retirer des actifs des fonds et portefeuillesgérés par Natixis. Les facteurs indépendantsde la volonté de Natixis pouvantavoirun impactsignificatifsur la demandede ses produits et servicesde gestiond’actifscomprennent lessuivants : l’environnement macroéconomique, de manière globale et, a plus spécifiquement,dans les pays où Natixis commercialise ses produits,qui affecte la capacitédes particuliersà épargner et investir(directementou indirectement)dans des produitsde gestiond’actifs et qui peut égalementaffecter la demandedes investisseursinstitutionnelspour ces produits ; le niveau des marchés actions dans le monde et dans les a principales régions où sont distribués les produits Natixis, ce qui peut avoir un impact sur l’attractivité des produits de gestiond’actifspour les investisseurset affecterainsi le niveau des investissementsdans les fonds de Natixis ; le niveau des taux d’intérêt sur les marchés financiers, et le a rendement sur les produits concurrents des produits de gestion d’actifs proposés par Natixis, tels que les dépôts d’épargnebancaireet les obligations ; des incitations fiscales favorisant d’autres produits a d’investissement ; ou des initiatives réglementairessur les marchés financiers, qui a peuventinciter les banquesà distribuerdes produitsde gestion d’actifsou, inversement,à chercherà augmenterles dépôtsau détriment des produits de gestiond’actifs. De surcroît, si Natixis n’était pas en mesure de maintenir un niveau de performance satisfaisant en ce qui concerne ses produits de gestion d’actifs, les clients pourraient retirer leurs fonds ou refuserde renouvelerleursmandatsd’investissement.

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NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017