Compagnie des Alpes - Document de référence 2017

5 INFORMATIONS FINANCIÈRES Comptes consolidés

Note 6

Informations sur le bilan consolidé

6.1 ÉCARTS D’ACQUISITION Les écarts d’acquisition s’analysent comme suit :

Valeur brute Pertes de valeur

Valeur nette

(en milliers d’euros) Au 30/09/2015

296 635

- 13 063

283 572

Variation de périmètre

- -

- -

- -

Autres variations Au 30/09/2016

296 635

- 13 063

283 572

Variation de périmètre

- 617

- -

- 617

Autres variations Au 30/09/2017

-

-

296 018

- 13 063

282 955

Au 30 septembre 2017, les écarts d’acquisition nets se répartissent comme suit, par grands pôles d’activité du Groupe.

30/09/2017

30/09/2016

(en milliers d’euros)

Domaines skiables

132 155 150 800

132 155 151 417

Parcs de loisirs

Développement Groupe

-

-

TOTAL

282 955

283 572

Modalités de réalisation des tests de dépréciation des écarts d’acquisition et des actifs Les écarts d’acquisition ont fait l’objet d’un test de perte de valeur ( cf. note 1.15.). Les risques étant reflétés dans les flux de trésorerie de chaque activité, un taux d’actualisation unique a été déterminé pour les deux activités testées. Ce taux, qui s’élève à 6,0 %, a été déterminé en s’appuyant sur les analyses d’experts externes. Compte tenu de la conjoncture économique et des perspectives incertaines en Europe, le Groupe a approfondi sa réflexion stratégique sur ses principaux sites. Les plans d’affaires 2018-2022, servant de base aux tests de dépréciation, tout en restant bâtis sur la base d’hypothèses réalistes déjà constatées dans le passé, intègrent les orientations nécessaires à la poursuite d’une croissance rentable dans les Destinations de loisirs et au maintien des marges dans les Domaines skiables : z réduction des coûts ; z sélectivité accrue des investissements et priorité donnée aux dépenses d’attractivité dans les Destinations de loisirs. Au-delà de la période de cinq ans du plan, la valeur terminale est calculée sur la base d’une rente à l’infini avec un taux moyen de croissance de l’activité entre 1 % et 2 % (ce dernier étant ajusté

en fonction des évolutions propres de chaque entité et de leur positionnement). Ce taux de croissance est estimé raisonnable pour le secteur des loisirs à moyen et long terme. Résultats des tests de valeur réalisés Les tests réalisés sur les secteurs d’activité Domaines skiables et Destinations de loisirs indiquent l’absence de dépréciation à constater depuis 4 ans. Le secteur Développement Groupe comprend des entités de création récente ou en phase de démarrage : les valorisations prennent en compte les plans d’actions mis en œuvre et leurs conséquences attendues à moyen terme et long terme (plans sur 5 ans). Ces plans sont complétés au niveau des sites par des plans à 10 ans confortant la valeur des actifs maintenue au bilan. Sensibilité globale au WACC et au taux de croissance à l’infini Des tests de sensibilité sont effectués en faisant varier les hypothèses de base d’évolution des plans d’affaires (évolution du chiffre d’affaires) d’une part, ou du taux d’actualisation, d’autre part. Il est rappelé que les tests de dépréciation sont désormais réalisés au niveau des secteurs d’activité afin de refléter la mesure de création de valeur, le suivi de la performance et le niveau de prise de décisions stratégiques au sein du Groupe.

Sensibilité globale des tests au WACC et au taux de croissance Domaines skiables (hors mises en équivalence) Le tableau ci-dessous fait apparaître la différence positive entre les valeurs d’utilité et les valeurs testées (prix de revient consolidé pour 500 M€).

Taux d’actualisation

5,5 %

6,0 %

6,5 %

1,2 % 1,7 % 2,2 %

625,1

491,4

383,0

Taux de croissance LT

772,2

605,8

474,3

964,0

750,4

586,8

119

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