Compagnie des Alpes - Document de référence 2017

5 INFORMATIONS FINANCIÈRES

Analyse des performances consolidées et des secteurs

5.1.2

TRÉSORERIE, FINANCEMENTS ET CAPITAUX

5.1.2.1 Trésorerie et flux financiers

30/09/2017

30/09/2016

(en millions d’euros)

Capacité d’autofinancement après coût endettement et impôts

169,1

154,6

Investissements industriels (nets de cessions) Variation créances et dettes s/immobilisations

- 168,8

- 152,5

8,8 9,1

- 1,1

AUTOFINANCEMENT DISPONIBLE

1,0

Acquisitions/Cessions d’immobilisations financières

- 2,6

- 12,7

Variation des dettes financières

61,1

5,3

Dividendes (y compris minoritaires des filiales) Variation du fonds de roulement et divers

- 13,9

- 13,8 16,8 - 3,5

- 2,6 51,0

VARIATION DE LA TRÉSORERIE

d’un volet bancaire de 105 M€ et d’un volet obligataire de 95 M€. Il est contracté à un taux moyen pondéré inférieur à 1,5 % (avant frais de couverture et frais de l’opération) et permet donc au Groupe de réduire significativement le coût de financement pour cette tranche de 200 M€ à partir de l’exercice 2017/2018. Par la conclusion de cette opération de refinancement, la Compagnie des Alpes atteint plusieurs objectifs : z la réduction significative du coût de l’endettement net, de plus de 40 %, à partir de l’exercice 2017/2018 (l’exercice 2016/2017 supportant le coût de l’obligation 2017 jusqu’à son échéance et le coût de portage du nouveau financement) ; z un allongement important de la maturité moyenne de la dette avec des échéances allant jusqu’à 2029 (12 ans) ;

La capacité d’autofinancement s’établit à 169,1 M€ (soit 22,2% du chiffre d’affaires), en progression de 9,3 % par rapport au 30 septembre 2016, traduisant l’amélioration des performances des activités du Groupe. L’autofinancement disponible (ou free cash flow ) de 9,1 M€ traduit donc la progression importante de la capacité d’autofinancement, malgré l’effort considérable réalisé sur l’exercice 2016/2017 en matière d’investissements dans les deux métiers principaux du Groupe (+ 13,5 M€, soit une progression de 9,5%). La progression des immobilisations financières résulte, pour l’essentiel, du financement des opérations d’amélioration de l’hébergement et de participations minoritaires dans des programmes de constructions neuves en montagne. La cession de la société Grévin Deutschland a entraîné l’encaissement d’une somme de 6,7 M€ comprenant le prix de cession et le remboursement des comptes courants. La Compagnie des Alpes a versé des dividendes pour un montant de 9,7 M€. Les filiales ont, pour leur part, versé près de 4,2 M€ à leurs actionnaires minoritaires. 5.1.2.2 Structure de l’endettement Les dettes financières (brutes) du Groupe (427,3 M€) sont composées à 96,2 % d’emprunts à taux fixe et à 3,0 % d’emprunts à taux variable (note 6.11 des notes annexes aux comptes consolidés). La Société a mis en place le financement qui se substituera à l’emprunt obligataire de 200 M€ à échéance en octobre 2017 : il est composé

z un étalement des échéances de remboursement ; z une diversification des sources de financement. 5.1.2.3 Exposition au covenant bancaire

Le covenant auquel le Groupe doit se conformer est le covenant suivant : Dette nette/EBO qui doit rester inférieur ou égal à 3,5. Compte tenu de l’amélioration des performances du Groupe dans son ensemble, il s’améliore sensiblement et s’élève à 1,87 contre 2,01 sur l’exercice précédent. Pour information, le ratio dette nette/capitaux propres reste stable à 0,46.

5.1.3

ÉVÉNEMENTS POST-CLÔTURE

En octobre, le Groupe a procédé au remboursement de son emprunt obligataire de 200 M€ arrivé à échéance et a procédé au tirage de deux financements bancaires de 25 M€ et 80 M€ contractés en février.

98

Compagnie des Alpes I Document de Référence 2017