MANUAL GESTIÓN PÚBLICA PERÚ

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Panorama Macroeconómico Internacional 2.2.

La proyección de crecimiento mundial 2015 se revisa a 3,2% desde el 3,4%

del Marco Macroeconómico Multianual 2016-2018 (MMM) de abril, en un contexto de

menor crecimiento en EE.UU. durante el 1T2015 respecto de lo esperado. Sin

embargo, lo más llamativo de la revisión es el marcado deterioro que se registra

en la región de América Latina y el Caribe, cuya proyección de crecimiento para el

2015 se revisa a la baja de 1,1% en abril a 0,4% (FMI: 0,5%), con lo cual acumula

cinco años consecutivos de desaceleración económica. Además, el contexto

internacional de caída de precios de materias primas y mayores costos financieros

esperados, junto con factores idiosincráticos, ha generado un significativo

deterioro en las expectativas de inversión y consumo de los agentes económicos en la

región. En cuanto a los precios de materias primas, se ha revisado a la baja el precio

del cobre y oro para todo el horizonte de proyección respecto del MMM de abril, en

un contexto de aparente proximidad del primer incremento de la tasa de interés de

política monetaria de la Reserva Federal de los EE.UU., la volatilidad que esta

genera, el consiguiente fortalecimiento del dólar y la salida de flujos de capital desde

materias primas hacia activos en dólares de bajo riesgo, con un impacto mayor al que

había anticipado el mercado; además, el aumento de la incertidumbre respecto a la

evolución futura de la economía china presiona a la baja los precios de materias

primas. Se ha incrementado la probabilidad de ocurrencia de riesgos señalados en

el MMM de abril como, por ejemplo, una desaceleración abrupta de China o

salida masiva de capitales desde emergentes activada por una mayor caída de

precios de materias primas. A esto se suman nuevos riesgos:

i) un mayor deterioro en el desempeño económico de Brasil sumado el

efecto que podría tener sobre la región la reciente reducción en su calificación

crediticia; y, ii) un mayor deterioro en las expectativas de inversión y consumo de los

agentes económicos en América Latina que debilite aún más el círculo virtuoso de

inversión-empleo-consumo.

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