MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

 Los empréstitos sobre los mercados de capitales internacionales están también sometidos al riesgo de tipo de cambio en diversos grados, debido a la gran variedad de productos financieros existentes en el euromercado, pero que de forma generalizada se puede decir que el inversor perderá siempre que la moneda en la que se haya emitido el empréstito se deprecie contra la propia. En general, las empresas no financieras tienen un riesgo asociado al tipo de cambio cuando está inmersa en negocios internacionales y se debe a la incertidumbre acerca de los valores futuros de los tipos de cambio. Obsérvese que el riesgo cambiario no es la simple variación de los tipos de cambio, sino es el impacto que éste tiene sobre los activos, pasivo o flujos de efectivo expresados en una moneda extranjera. El riesgo cambiario se puede subdividir en tres partes:  La exposición al riesgo contable, que proviene de la manera en la que la regulación contable del país o área en el que se realizan las operaciones en las que interviene una moneda extranjera. Es bien conocida la diferencia entre los criterios contables US GAAP norteamericanos y los NIIF utilizados en Europa.  La exposición al riesgo económico, que es la sensibilidad del valor de la empresa a las variaciones en los tipos de cambio. Dado que el valor de la empresa es la valoración presente de los flujos de efectivo futuros que esta producirá en el futuro, existirá tal cuando todos o parte de estos flujos estén expresados en una moneda distinta a la nacional. Dos son los factores por los que se presenta esta exposición: o Estructura de los mercados en los que opera la empresa. Esta se refiere principalmente a las condiciones de competencia que determinan la elasticidad de la demanda de los productos que vende la empresa y será tanto mayor cuando las variaciones en el tipo de cambio afecten a los costes de producción en diferente medida que al precio de venta de sus productos. Es decir, si la empresa puede trasladar al precio de venta el 100% del incremento producido por la variación del tipo de cambio, su efecto será nulo. o El no cumplimiento de la teoría del PPA. Debido a que ni las cestas de bienes y servicios son sustitutivas ni los mercados son eficientes.  La exposición al riesgo de la transacción, que proviene de la propia operación comercial de adquirir materias primas o vender bienes o servicios en una moneda extranjera.

20.1 De que depende el riesgo de tipo de cambio

Las diferentes teorías que intentan explicar la determinación y las causas de los movimientos de los tipos de cambio pueden proporcionar una base para predecir los mismos, así como también para explicar las diferencias entre oferta y demanda de una moneda determinada lo que altera su precio o tipo de cambio. Estas diferencias entre oferta y demanda pueden ser debidas a:

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