MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

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Cabe hacer una breve referencia a los títulos de cupón cero , que no son otra cosa que títulos que no pagan un cupón de forma periódica a lo largo de la vida del activo, sino que entregan al inversor un único flujo de caja al final de la vida del activo que incluye la devolución del principal más los intereses generados durante el plazo de amortización. Los títulos de renta fija habitualmente se emiten al descuento, lo cual implica que el precio de adquisición es igual al valor nominal del título menos un descuento que coincide con el rendimiento del activo. Por ejemplo si se adquiere un pagaré con vencimiento a un año, valor nominal de 1.000 euros y un interés nominal del 10%, quiere decir que ahora se pagará por el pagaré (1.000 - 10%x(1.000)) = 900 euros. Al finalizar el plazo de un año recuperaremos 1.000 euros. Realmente lo que se ha hecho ha sido cobrar el interés de forma anticipada al momento del vencimiento. Un activo financiero de renta variable es un contrato por medio del cual el emisor del título entrega el mismo al inversor a cambio de un capital, adquiriendo el compromiso de entregar al inversor flujos de caja indeterminados en el futuro. El título de renta variable es la acción que es un activo financiero que representa una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima 16 . La responsabilidad del tenedor del título se limita a la aportación de capital y por este motivo el valor de las acciones nunca puede ser negativo. La vida del activo es indefinida y la posesión del mismo confiere a su tenedor entre otros, el derecho político de voto, el derecho "residual" 17 a recibir dividendos, el derecho preferente de suscribir nuevos títulos 18 y el derecho proporcional a la liquidación del patrimonio empresarial. La emisión de capital por parte de una organización es siempre una operación de largo plazo, encuadrándose por tanto en el mercado de capitales. 16 Sólo las partes alicuotas del capital de las sociedades anónimas se denominan "acciones". Otras sociedades mercantiles como las sociedades de responsabilidad limitada tienen su capital dividido en "participaciones". 17 Se denomina "residual" ya que sólo se tiene derecho cuando el órgano de dirección decide su reparto y siempre después de haber remunerado con carácter previo a todos los acreedores de la empresa (empleados, proveedores, Hacienda Pública, entidades financieras, etc.) y después de que los accionistas preferentes hayan sido retribuidos. El derecho de cobro del tenedor del título en el momento del pago. 18 Cuando se decide llevar a cabo una ampliación de capital, los accionistas tienen un derecho preferente de suscripción un número de títulos proporcional del tal forma que su participación después de la ampliación sea la misma que previamente a la misma. Es posible, si así lo estima la Junta General, la renuncia a este derecho, lo cual es muy habitual en sociedades cotizadas. 14.3 Títulos de renta variable

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