MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

 El periodo de tiempo para el que se quiere efectuar la cobertura.  La volatilidad entre el precio del futuro y el del activo a cubrir. La variación que experimente el contrato de futuros respecto a una variación unitaria de la cotización del activo a cubrir se suele medir a través del denominado coeficiente de volatilidad.

El ratio de cobertura se calcula como sigue:

Donde β es el coeficiente de volatilidad o beta de la cartera.

La garantía o margin se crea por la necesidad de garantizar que los agentes económicos con posiciones sobre futuros cumplan las obligaciones establecidas en el contrato cuando llega el momento. El cálculo de las pérdidas y las ganancias se realiza por los brokers a través de las cuentas de efectivo de sus clientes. El saldo neto de la cuenta se obtiene sumando el dinero líquido más las ganancias de las operaciones abiertas menos las pérdidas procedentes de las mismas. La garantía se establece para asegurar que una cuenta de efectivo tiene saldo suficiente en relación al tamaño de las posiciones abiertas, de tal manera que se minimice la posibilidad de alcanzar un saldo negativo. En los contratos de futuros, hay varios tipos de garantías:  Garantía inicial o initial margin es la garantía relativa a una posición recién abierta y suele oscilar entre el 5% y el 10% del valor del contrato.  Garantía de mantenimiento o maintenance margin por debajo de la cual no se permite que caiga el saldo de la cuenta y que suele ser del 75%-80% de la garantía inicial. Cuando dicho saldo cae por debajo del nivel establecido, los clientes reciben una reclamación de garantía o margin call para que realicen una aportación que nivele la posición y en caso contrario, el broker procederá al cierre de la posición hasta que el saldo alcance los niveles establecidos. El volumen abierto u open interest es igual a la cantidad que están obligados a entregar aquellos inversores que tienen posiciones cortas, la cual coincidirá con la cantidad que están obligados a aceptar y pagar los inversores que tienen posiciones largas. En realidad en muy pocas ocasiones (menos del 10%) el contrato termina con la entrega del instrumento financiero implicado en la fecha de vencimiento, pero el hecho de que dicha entrega sea una posibilidad, hace que el valor del contrato difiera sólo ligeramente o incluso nada, del precio de contado del activo financiero o spot price en dicha fecha.

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