MANUAL DE FINANZAS

MANUAL DE FINANZAS

Ejemplo: Una empresa quiere seleccionar entre dos posibles inversiones utilizando el tiempo de recuperación más bajo como elemento decisorio. La inversión 1 tiene una inversión inicial de 200.000€ y va a generar unos flujos de caja de 50.000, por lo que su tiempo de recuperación o pay-back es de 4 años. La inversión 2 tiene una inversión inicial de 100.000€ y unos flujos de caja de 10.000€, por lo que su tiempo de recuperación es de 10 años. Usando el método descrito en este capítulo elegiremos la inversión 1.

MÉTODO DEL RENDIMIENTO PORCENTUAL

Este método compara los rendimientos obtenidos (suma de flujos de caja) con la inversión necesaria para conseguirlos. Este rendimiento, r, puede calcularse: r = Beneficio neto medio I 0 2⁄ También denominado método del valor actual neto (VAN 1 ). Se basa en el concepto de que es preferible una cantidad en el momento actual, que la misma cantidad recibida en un momento futuro. El valor actual neto es la diferencia entre el valor actualizado de los FC que produce la inversión y la inversión inicial requerida (I 0 ). Si es positiva se produce un aumento real de riqueza por parte de la empresa. Si es negativa disminuye el valor de la empresa por haber hecho la inversión. Un parámetro fundamental a la hora de determinar el VAN es la tasa de descuento que se utiliza. Esta tasa debe ser el coste de oportunidad o el rendimiento que se obtendría de invertir los fondos I 0 en el mercado en vez de en el proyecto. Por lo tanto la tasa de descuento debe ser la tasa de rentabilidad exigida por el accionista y por lo tanto es el coste de capital de la empresa. Esta tasa puede verse como la suma entre la rentabilidad del dinero en activos seguros (como los bonos del VALOR CAPITAL

1 Consultar apartado 0 para una descripción del VAN.

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