Aéroport de Paris - Document de référence 2018

FACTEURS DE RISQUES 04 FACTEURS DE RISQUES

Risque de marché

IDENTIFICATION DU RISQUE

SUIVI ET GESTION DU RISQUE

Risque de marché Le risque de marché correspond au risque que des variations de prix de marché, tels que les cours de change, les taux d’intérêt et les prix des instruments de capitaux propres, affectent le résultat du groupe ou la valeur des instruments financiers détenus. La gestion du risque de marché a pour objectif de gérer et contrôler les expositions au risque de marché dans des limites acceptables, tout en optimisant le couple rentabilité/risque. Les analyses de sensibilité aux risques de taux et au risque de change sont présentées en note 9 « Analyse des risques » des annexes aux comptes consolidés, présentées au chapitre 20 du document de référence 2018. Risque de taux d’intérêt En complément de sa capacité d’autofinancement, Aéroports de Paris a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissements. L’exposition au risque de taux d’intérêt du Groupe ADP provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure, de son portefeuille de dérivés de taux.

Le groupe a une politique d’exposition au risque de taux limitée. Les taux bas ont amené la Société à conserver très majoritairement sa dette à taux fixe. La variabilisation de la dette est étudiée au cas par cas. Le risque de change est traité à chaque opération, la couverture étant privilégiée.

Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché. La gestion de ce risque repose sur la mise en place ou l’annulation d’opérations d’échange de taux d’intérêts ( swaps ). La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable de sorte que 50 % à 100 % de sa dette soient à taux fixe. Dans cet objectif, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. À fin 2018, 78 % de la dette financière du groupe est à taux fixe. Depuis la prise de contrôle du groupe TAV Airports, le groupe est exposé au risque de change. TAV Airports convertit ses états financiers dans une devise autre que sa monnaie fonctionnelle, de ce fait le principal risque de change concerne les variations de valeurs de l’euro par rapport à la livre turque (TRY) et au dollar américain. Les monnaies dans lesquelles les transactions sont essentiellement libellées sont l’euro, la livre turque, le dollar américain, ainsi que quelques devises du golfe persique liées au dollar américain par une parité fixe, telles que le rial saoudien, le dirham des Émirats arabes unis et le rial omanais. Afin de réduire son exposition aux variations de change, le groupe a mis en place une politique de couverture consistant à mettre en place des instruments dérivés, neutraliser au maximum le risque de change en réduisant le solde des recettes et des dépenses dans ces monnaies, procéder, le cas échéant, à des ventes partielles de dollars pour les soldes résiduels.

Risque de change Les monnaies dans lesquelles les transactions sont libellées sont majoritairement l’euro et principalement quelques devises telles que le dollar américain, et des devises du golfe persique.

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