MRM - Document de référence 2018

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Renseignements de caractère général concernant l’émetteur et son capital

Comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2018

État de la situation financière consolidée – Passif 31/12/2017

Bureaux Commerces

Siège

Total

(en milliers d’euros)

Dettes non courantes auprès des établissements de crédit Dettes courantes auprès des établissements de crédit

71 141

- - - -

71 141

- -

2 244

2 244

Emprunt souscrit auprès de SCOR SE

21 889

-

21 889

Dettes sur immobilisations

766

1 099

1 865

Note 8

Exposition aux risques et stratégie de couverture

8.1 Risque de change À la date du présent document, la société M.R.M. n’a pas d’activité susceptible de l’exposer à un quelconque risque de change. 8.2 Risque de taux Au 31 décembre 2018, 85 % de la dette bancaire du Groupe est rémunéré à taux fixe. Par ailleurs, le Groupe détient un cap destiné à la réduction du risque de taux sur son endettement financier à taux variable. Ainsi, au 31 décembre 2018, 70 % de l’endettement financier à taux variable est « capé » ( cap portant sur l’Euribor 3 mois à un taux strike de 1,25 %). Une augmentation des taux d’intérêt de 100 points de base aurait un impact de 99 milliers d’euros sur les charges financières du Groupe. 8.3 Risque de liquidité Le niveau du levier financier de la Société pourrait affecter négativement sa capacité à obtenir des financements supplémentaires. La politique du Groupe en matière de liquidité est de s’assurer que le montant des loyers est, à tout moment, supérieur aux besoins du Groupe pour couvrir ses charges d’exploitation, les charges d’intérêt et de remboursement au titre de l’ensemble de la dette financière existante et qu’il viendrait à contracter dans le cadre de la mise en œuvre de son programme d’investissement. Certains des contrats de prêts conclus ou qui seront conclus par le Groupe ou ses filiales contiennent ou pourront contenir des clauses usuelles de remboursement anticipé et d’engagements financiers dits « covenants ». Ces covenants définissent des seuils à respecter pour plusieurs ratios et notamment le ratio LTV ( Loan To Value , défini par le rapport entre le montant du prêt et la valeur de marché du bien immobilier qu’il finance), le ratio ICR ( Interest Coverage

Rate , représentant le taux de couverture des charges d’intérêts par les loyers) et le ratio DSCR ( Debt Service Coverage Ratio , représentant le taux de couverture des amortissements de la dette et des charges d’intérêts par les loyers). Les covenants portant sur les ratios de LTV indiquent des seuils maximum compris entre 47,3 % et 65 %. Les covenants portant sur les ratios d’ICR/DSCR mentionnent des seuils minimum compris entre 130 % et 300 %. Le respect des covenants s’apprécie au niveau des filiales du Groupe, qui sont propriétaires des biens immobiliers financés. Au 31 décembre 2018, le Groupe respecte l’ensemble de ses engagements en matière de covenants LTV, ICR et DSCR, vis-à-vis de ses partenaires bancaires. 8.4 Risque de crédit Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles. Pour le Groupe, ce risque provient de ses créances clients. En effet, les contreparties du Groupe pour les actifs financiers qu’il détient sont des établissements de crédit bénéficiant des meilleures notations. Pour mémoire, il convient de rappeler que les actifs financiers sont limités aux produits dérivés (un cap ). La Société a défini une politique de crédit lui permettant de limiter son exposition. Des procédures sont en place pour s’assurer que les contrats de location sont conclus avec des clients dont la solvabilité est analysée et répond aux critères de risques définis par le Groupe. Certains locataires représentent une quote-part significative des loyers facturés annuellement par la Société. La résiliation d’un ou plusieurs baux pourrait avoir un impact sur le niveau des loyers perçus par la Société ainsi que sur sa rentabilité. Toutefois, les principaux baux sont des baux récents et certains locataires sont tenus par des baux fermes sur une période pouvant aller de trois à neuf ans.

M.R.M. DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018

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