SVĚTOVÝ, EVROPSKÝ A ČESKÝ AUTOMOBILOVÝ PRŮMYSL A TRH S AUTOMOBILY :: Šaroch a kol.

Obr. 4.1: Vztah mezi generátory hodnoty a parametry výpočtu EVA pomocí hodnotového rozpětí

V návaznosti na analýzu generátorů EVA je dále provedeno šetření příčin volatili ty EVA v jednotlivých zemích v čase. K tomuto účelu využíváme vícerozměrnou regresní analýzu, pro jejíž zpracování byl použit nástroj „Analýza dat“ v MS Excel. Nezávislými proměnnými jsou výše identifikované generátory hodnoty (obrat investovaného kapitá lu, provozní zisková marže, zdaněné náklady dluhu, nezadlužené náklady vlastního ka pitálu, zadluženost investovaného kapitálu a dynamika investic). Cílem je identifikovat vliv jednotlivých nezávislých proměnných na EVA a posoudit statistickou významnost těchto vlivů pomocí koeficientů regrese a odpovídajících p-hodnot. Výstupy analýzy zahrnují koeficienty nezávislých proměnných, hodnotu R² a testy významnosti, které jsou dále interpretovány v kontextu ekonomických a podnikohospodářských souvislostí. Regresní model je formulován v následujícím tvaru: EVA = β 1 (obrat investovaného kapitálu) + β 2 (provozní zisková marže) + β 3 (zdaněné náklady dluhu) + β 4 (náklady vlastního kapitálu nezadlužené) + β 5 (zadluženost) + β 6 (investice) + ϵ kde βi představují regresní koeficienty pro jednotlivé nezávislé proměnné a ε je chyba modelu. Nastavení modelu vylučuje konstantu, což odpovídá předpokladu, že EVA = 0 při nulových hodnotách všech nezávislých proměnných. Tento přístup umožňuje zkoumat přímý vliv nezávislých proměnných na závislou proměnnou EVA. Úroveň spolehlivosti je nastavena na 95 %, což odpovídá hladině významnosti 0,05 pro hodnocení P-hodnot. Předpoklady regresního modelu, jako je normalita a homoskedasticita reziduí, jsou ověřovány pomocí grafů reziduí vytvořených v Excelu. Přestože Excel neposkytuje nástroje pro výpočet metrik multikolinearity, jako je faktor rozptylové inflace (Variance Inflation Factor, VIF), analýza se zaměřuje na interpretaci statistické významnosti a celkového přizpůsobení modelu.

98