SVĚTOVÝ, EVROPSKÝ A ČESKÝ AUTOMOBILOVÝ PRŮMYSL A TRH S AUTOMOBILY :: Šaroch a kol.

4.3 Výsledky Na základě výše prezentované metodologie byla kvantifikována ekonomická při daná hodnota (EVA) generovaná podniky automobilového průmyslu v jednotlivých le tech sledovaného období ve sledovaných zemích. Výsledky sumarizuje následující tabul ka 2. Bylo zjištěno, že ve sledovaném období ve svém souhrnu generují kladnou ekono mickou přidanou hodnotu pouze podniky v České republice a na Slovensku. Finanční výkonnost podniků v Polsku je mírně záporná, a provozní výkonnost těchto podniků tak v zásadě reflektuje požadavky vlastníků a věřitelů. Naopak maďarský automobilový průmysl nepokrývá oportunitní náklady investovaného kapitálu (když je EVA v celém sledovaném období záporná). Výrazně ztrátové jsou pak investice v německém automo tive, když tam působící podniky byly ve svém souhrnu schopny generovat ekonomické nadzisky pouze v post covidovém roce 2021. Tab. 4.2: EVA generovaná podniky automobilového průmyslu v zemích V4 a v Německu v letech 2014 až 2023 (v mld. EUR) Země 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 CZ 0,03 0,43 0,87 1,05 0,60 0,77 -0,02 0,64 -0,30 0,96 DE -28,87 -35,79 -21,90 -19,17 -16,63 -28,66 -28,39 10,82 -18,59 -7,67 HU -1,37 -1,27 -1,01 -0,67 -0,73 -1,16 -0,81 -0,66 -0,87 -0,74 PL -0,26 -0,07 0,10 0,13 0,05 0,13 -0,15 0,18 -0,22 -0,14 SK -0,04 0,06 0,24 0,28 0,25 0,62 0,16 0,33 0,15 0,35 Zdroj: Vlastní výpočty dle dat databáze Orbis – Bureau van Dijk, ECB a Damodaran Online Výsledky srovnání hodnot ROCE a WACC v letech 2014 až 2023 v zemích V4 a v Německu jakožto klíčové „stabilní jádrové zemí“ na základě hierarchického shluko vání jsou vizualizovány pomocí dendrogramů (viz obrázky 3 a 4). K měření rozdílů mezi jednotlivými zeměmi byla použita euklidovská vzdálenost. Z výsledků zobrazených na obrázku 2 je patrné, že Polsko (PL) a Slovensko (SK) jsou spojeny na nejnižší úrovni, což znamená, že vývoj ROCE v těchto dvou zemích je velmi podobný. Česká republika (CZ) je spojena se skupinou PL a SK na vyšší úrovni (blíže ke spodní části dendrogramu), což znamená, že tyto země jsou si z hodnoceného hlediska více podobné. Maďarsko (HU) a Německo (DE) jsou spojeny na nižší úrovni než skupina CZ, PL a SK, což naznačuje určitou podobnost mezi těmito dvěma zeměmi. Vývoj ROCE v HU a DE je tedy vzájemně podobný, ale odlišný od ostatních zemí V4 . Skupina CZ, PL a SK je spojena s HU a DE na vyšší úrovni, což znamená, že vývoj ROCE v CZ, PL a SK je odlišný od vývoje v HU a DE. Uvedená zjištění korespondují se zjištěnými hodnotami ROCE. Nejvyšší hodnotu rentability investovaného kapitálu vykazují podniky v České re publice (průměrná hodnota za sledované období 9,7%, přičemž do roku 2017 byla tenden ce růstová s maximum ve výši 13,5% v roce 2017) a poté spíše klesající s pochopitelným propadem v pandemickém roce 2020 a s výraznějším oživením až v roce 2023 (na úroveň 10,7%). Obdobný trend zaznamenaly i podniky v PL a SK, ovšem s tím rozdílem, že tam dosahované hodnoty jsou mírně nižší (průměrná úroveň ROCE ve sledovaném období je v případě polských podniků 7,2% a v případě Slovenských podniků 7,8%).

99