HERMÈS - Document de référence 2018

5

Comptes consolidés Annexe aux comptes consolidés

EXPOSITION AUX RISQUES DE MARCHÉ

NOTE 23

23.1 Risque de contrepartie En accord avec les procédures de contrôle interne mises en place, le groupe ne traite qu’avec des banques et des établissements financiers de premier rang ayant signé des conventions FBF et ISDA relatives aux opérations sur instruments financiers à terme et n’encourt pas de risque de contrepartie significatif. Par ailleurs, les risques de contrepartie sur les opérations financières sont suivis de façon continue par le service Trésorerie d’Hermès International. Enfin, le groupe répartit ses opéra- tions de placement, de couverture de risque de change et de dépôt auprès des banques sélectionnées dans des limites de montant et de maturité définies. Par ailleurs, l’impact du risque de crédit tel que préco- nisé par IFRS 13 dans la juste valeur des instruments dérivés est proche de 0 pour le groupe, compte tenu du fait que l’ensemble des instruments dérivés a une maturité inférieure à 12 mois. 23.2 Risque de change Le groupe est naturellement exposé au risque de change car la quasi intégralité de sa production est située dans la zone euro, alors que la majorité de ses ventes s’effectue dans une devise autre que l’euro (dol- lar américain, yen japonais, autres devises asiatiques…). Ce risque est couvert demanièreàminimiser et anticiper l’impact des fluctuations des devises sur les résultats du groupe. La politique de change du groupe est fondée sur les principes de gestion suivants : s s les filiales de distribution sont facturées dans leur devise par les filiales de production, qui appliquent un taux de change annuel sur les barèmes établis en euros. Les filiales de distribution concentrent ainsi l’essentiel du risque de change ; s s le risque de change du groupe est systématiquement couvert par Hermès International sur une base annuelle, sur la base des flux internes futurs de trésorerie d’exploitation entre les sociétés du groupe ;

s s aucune opération spéculative au sens économique du terme n’est autorisée ; s s ces couvertures sont réalisées avec des opérations de change fermes et/ou optionnelles éligibles à la comptabilité de couverture ; s s les autres transactions hors exploitation sont couvertes contre le risque de change dès que leur engagement est ferme et définitif. Il s’agit notamment des risques financiers nés d’opérations de prêts intragroupes et des dividendes en devises. Ces règles de gestion ont été validées par le Comité exécutif et ont éga- lement été entérinées par le Conseil de surveillance. La gestion administrative et le contrôle de ces opérations sont assurés par la direction du Middle & Back-Office , notamment par le biais d’un logiciel de trésorerie intégré. Par ailleurs, la direction de l’audit et des risques veille au bon respect du contrôle des risques et des procédures de gestion. Les décisions de gestion, à l’intérieur de ces règles, sont validées par le Comité exécutif dans le cadre d’un Comité de sécurité et trésorerie qui se réunit régulièrement. Le risque de change du groupe est couvert annuellement par Hermès International selon la politique décrite ci-dessus sur la base des flux futurs de trésorerie hautement probables et issus des prévisions bud- gétaires. Pratiquement, au31décembre, la couverture des transactions internes en devises de l’année suivante est proche de 100 %. À ce titre, le groupe a recours à des achats et ventes d’options d’achat et de vente ainsi qu’à des swaps de devises et des contrats de change à terme.

268

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 HERMÈS INTERNATIONAL