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PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS
1
Description des activités
1.3
DESCRIPTION DES ACTIVITÉS
1.3.1
LE MÉTIER DU
PRIVATE EQUITY
QU’EST-CE QUE LE
PRIVATE EQUITY
?
Le
Private Equity
consiste à investir dans une société non cotée,
généralement dans le but de développer son activité et/ou
d’améliorer sa performance.
Selon lemodèle du
Private Equity
, une équipe de gestionnaires de
fonds professionnels acquiert une participation dans une société
privée, en suivant généralement une thèse d’investissement
spécifique et un plan de création de valeur détaillé. En général,
les investisseurs en
Private Equity
garantissent l’alignement des
intérêts de toutes les parties prenantes, à savoir ceux de l’équipe
de direction des dites sociétés, des apporteurs des capitaux
investissant dans les fonds de
Private Equity
et des gestionnaires
du fonds, afin que les sociétés dans lesquelles ils investissent
soient gérées du mieux possible.
Le modèle d’actionnariat en
Private Equity
peut s’appliquer à
un large éventail d’entreprises, quels que soient leur catégorie,
leur taille, leur secteur ou leur zone géographique. Il existe de
nombreux cas dans la vie d’une entreprise où le rôle du
Private
Equity
est clé, en particulier lors d’un changement de la taille
de l’entreprise, un changement d’actionnariat, un changement
d’orientation stratégique ou un changement de structure et
d’activités. Le point commun de toutes les sociétés concernées
est l’existence d’un potentiel inexploité. Le
Private Equity
cherche
à libérer ce potentiel par le biais de plans de création de valeur
spécifiques.
La performance du
Private Equity
est généralement mesurée et
évaluée en termes de multiples des montants investis et de Taux
de Rentabilité Interne (TRI).
LES AVANTAGES DU
PRIVATE EQUITY
Depar sa structure, lemodèledu
PrivateEquity
présenteplusieurs
avantages qui favorisent la création de valeur et la réalisation de
plus-values à long terme :
un vaste univers de sociétés cibles offrant de nombreuses
opportunités ;
une capacité à investir du temps et des ressources dans l’étude
et l’évaluationd’opportunités d’investissement et dans l’analyse
et la valorisation des sociétés cibles les mieux placées pour
croître et profiter des tendances sectorielles à long terme, ainsi
que dans l’analyse des risques d’un investissement potentiel et
du meilleur moyen de les limiter ;
un actionnariat sur la durée et engagé, non préoccupé par
des objectifs de performance à court terme, mais axé sur une
créationde valeur globale et à long terme, conformément à une
thèse d’investissement et à des objectifs précis ;
une capacité àmodifier lepland’activitéou l’équipededirection
d’une société si les objectifs à atteindre le nécessitent ;
une définition claire des responsabilités des dirigeants de
l’entreprise et des actionnaires, conjuguée à une feuille de
route précise et des mesures incitatives directement liées à la
création de valeur ;
une capacité à faire appel au marché de la dette et à financer
en partie les acquisitions par de la dette.
LES INCONVÉNIENTS DU
PRIVATE EQUITY
Le processus de due diligence associé au
Private Equity
peut entraîner des coûts élevés. Il faut des ressources, des
infrastructures et des compétences importantes pour pouvoir
exploiter les opportunités qu’offre le vaste univers non
réglementé des sociétés privées.
Le cycle normal d’investissement du
Private Equity
conduit à
dégager desperformances significatives, principalement durant
les dernières années de la vie des fonds. En conséquence, la
performance des fonds doit être appréciée sur le long terme.
Accès restreint : l’investissement dans les sociétés privées est
réservé à un petit groupe d’investisseurs. Traditionnellement,
un investissement en
Private Equity
se fait par le biais d’un
Limited Partnership
ou FPCI (fonds professionnel de capital
investissement). Il s’agit principalement de véhicules réservés
aux investisseurs institutionnels. Ils sont donc réservés aux
institutions financières et auxautresgrands investisseurs avertis,
capables d’apporter des capitaux conséquents et de renoncer
à tout rendement sur leur investissement pendant une période
relativement longue. Dans le cadre d’un
Limited Partnership
ou FPCI, les investisseurs s’engagent à apporter un montant
minimumgénéralement fixé à€10Mouplus et qui est « bloqué »
pendant plusieurs années. Les
Limited Partnerships
ou FPCI
sont habituellement créées pour dix ans, période au cours de
laquelle l’investisseur n’aura pas accès aux fonds investis.
FONDS DE
PRIVATE EQUITY
COTÉS : UN ACCÈS
PLUS SIMPLE À CETTE CLASSE D’ACTIFS
Les sociétés cotées de
Private Equity
(
Listed Private Equity/LPE
),
commeAltamir, sont des sociétés cotées qui investissent dans un
portefeuille constitué principalement d’entreprises privées. Les
parts de ces fonds cotés sont négociées en bourse de la même
manière et aux côtés des actions d’autres sociétés industrielles
et financières cotées.
Les fonds de
Private Equity
cotés offrent les mêmes rendements
sous-jacents que les fonds de
Private Equity
institutionnels
non cotés, mais sont accessibles sans montant minimum
d’investissement ou périodes de blocage. Parmi les autres
avantages de ces fonds cotés, citons leur exposition à plusieurs
millésimes de fonds et le fait que le capital est déployé quasi
immédiatement (sans devoir attendre les appels de fonds après
l’identification d’une opportunité d’investissement, comme c’est
le cas pour le
Private Equity
traditionnel). Par ailleurs, les actions
des sociétés de
Private Equity
cotées affichent souvent un écart
par rapport à leur valeur liquidative sous-jacente (un avantage
ou un inconvénient, selon la perspective choisie).
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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
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ALTAMIR 2016