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RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE
RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
2016
-
GROUPAMA SA
Le marché obligatairesouverain aclairement connu deux tendances au cours l’année 2016 :
baisse tendancielledes taux longs s’expliquantpar les décisions
au cours des trois premiers trimestres, une longue phase de
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craintes de passage en BB, sortant la dette du périmètre des
revanche, les taux Portugais ont crû de 90 bp, en raison des
les taux italiens de 40 bp, les taux espagnols de 90 bp. En
janvier et septembre les taux core ont reculé d’environ 80 bp,
actifs éligibles auxachats par la BCE ;
marché du Crédit, puis par l’annonce du Brexit. Au total, entre
de la BCE et de la Banque du Japon en période de stress sur le
souverains sont remontés suite à la hausse des anticipations
référendum italien et aux élections américaines, les taux longs
au cours du dernier trimestre, malgré l’incertitude liée au
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entre 20 et 40 bp plus basque fin 2015.
130 bp au-dessus de fin 2015, les autres pays terminent 2016
l’exception des taux portugais qui terminent l’année près de
à venir est lue comme inflationnisteet créatricede croissance.À
en toute fin d’année par l’élection de D. Trump dont la politique
d’inflation (décision de l’OPEP). Cette tendance a été confirmée
Dette émergente devises locales
Dette émergente dollar
-10 %
-5 %
0 %
5 %
10 %
15 %
20 %
Déc.
Fév.
Janv.
Mars Avril
Mai
Juin
2016
Juil.
Août
Sept.
Oct.
Nov.
élection, du fait du programmeprotectionnistedu futur Président a
une croissance ininterrompuejusqu’à l’électionde D. Trump.Cette
l’OPEP ont été très positifs pour la dette émergente qui a connu
ainsi que la reprise des prix des matières premières et l’accord de une baisse de leur devise. Depuis, la dette émergente se redresse
eu pour conséquence une hausse brutale des taux émergents et
Le rééquilibrage de la croissance en faveur des pays émergents
progressivement,mais elle est freinée par la remontée progressive
sur des hausses de l’ordre de10 %.
des taux de la Fed. Au total, la dette émergente termine l’année
Évolution dumarchédu crédit
(c)
-10 %
-5 %
0 %
5 %
10 %
15 %
20 %
High Yield Euro
High Yield US
Investment Grade US
Investment Grade Euro
Déc.
Fév.
Janv.
Mars Avril
Mai
Juin
2016
Juil.
Août
Sept.
Oct.
Nov.