TOPNEWS Mai 2016

TOP

NEWS

2 / 2016

Artikel: Richard Woolnough, Fondsmanager M&G Investments

Ein Fonds für verschiedene

Marktlagen

Der größte Fonds von M&G kann mit einer erstklassigen langfristigen Performancebilanz aufwarten. Aber ist das flexible

Mandat in Kombination mit Fondsmanager Richard Woolnoughs langfristigem Value-Ansatz auch ein überzeugendes In-

vestmentkonzept für die Zukunft?

Der M&G Optimal Income Fund konnte seit Auflegung besser als

die wichtigsten europäischen Anleihen und ebenfalls besser als

seine Vergleichssektoren abschneiden. Das Mandat ist sehr flexi-

bel: Der Fonds kann in allen traditionellen Anleihemärkten inves-

tieren und die Zinssensitivität dynamisch adjustieren. Dies hat

Woolnough die Möglichkeit gegeben, seine wertorientierten

Marktansichten über vielfache Konjunkturzyklen auszudrücken.

Heutzutage sehen sich die Investoren allerdings neuen Herausfor-

derungen gegenüber: makroökonomische Divergenz, niedrige

Rohstoffpreise und die Abkühlung in China belasten die Märkte

und führen bei vielen Anlegern zu Ratlosigkeit. Wir denken, dass

das flexible Fondsmandat in Kombination mit Woolnoughs dyna-

mischem Value-Ansatz in diesen Zeiten genauso überzeugt wie

schon in der Vergangenheit.

Wie funktioniert das?

Der Fonds wurde unter der Prämisse konzipiert, dass sich unter-

schiedliche Märkte zu unterschiedlichen Zeiten in einem Konjunk-

turzyklus voneinander abweichend entwickeln. Beispielsweise

verzeichnen Unternehmensanleihen ihre beste Performance oft

während einer wirtschaftlichen Expansionsphase und Staatsan-

leihen während eines Abschwungs. Ein Fonds, der seine Gewich-

tungen ohne Einschränkungen entsprechend anpassen kann, ist

besser positioniert, Ertragsquellen zu identifizieren und die Anla-

gerisiken über einen gesamten Konjunkturzyklus zu minimieren.

Ein großer Teil des langfristigen Erfolgs des Fonds beruht auf

der Art und Weise, wie Woolnough sein unbeschränktes Mandat

in wirtschaftlich angespannten Zeiten aus-

genutzt hat. Beispielsweise war die Flexibili-

tät des Fonds – das unbeschränkte Invest-

mentmandat erlaubt die Anlage in allen

Kreditmärkten – im Vorfeld der großen Fi-

nanzkrise, als Woolnough Finanztitel mit

großer Vorsicht behandelte, von kritischer

Bedeutung. Die Durationsflexibilität des

Fonds war 2013 hilfreich, als es darum

ging, die Auswirkungen des „Taper Tantrum“

im Rahmen zu halten.

Der Blick nach vorne

Die aktuellen Positionierungen reflektieren

Woolnoughs Value-Ansatz. Der Fonds sieht

das globale Wachstum seit Langem mit vor-

sichtigem Optimismus und hat seit ca. 18

Monaten eine kurze Zins- und eine lange

Der M&G OPTIMAL INCOME FUND

Abb.: Wertentwicklung seit Auflegung der Euro-Anteilsklasse A-H am 20.04.2007.

Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, 29. Februar 2016, Euro-Anteilsklasse A-H, Wiederanlage

der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis.