Altamir - Document de référence 2016

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1 PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS
Présentation et évolution de la Société
1) Présentation de la société
Itefin Participations, société holding contrôlée par les fonds
Apax, détient 18,5 % du capital de Gfi Informatique. Gfi est coté
sur Euronext Paris, Compartiment B.
Gfi Informatique est unacteurmajeur des logiciels et des services
informatiques à valeur ajoutée en France et en Europe du Sud.
Le groupe propose à ses clients son expertise en conseil, en
intégration de systèmes, en externalisation et en solutions
logicielles. Présent à tous les stades du cycle de vie des
systèmes d’information, il s’adresse principalement aux grandes
entreprises, aux administrations et aux collectivités territoriales.
Il compte près de 14 000 collaborateurs, plus de 40 agences en
France et 8 implantations en Europe et au Maroc.
2) Pourquoi avons-nous investi ?
Gfi est l’une des quatre plus grandes sociétés de services
informatiques françaises. Elle est également implantée en
Espagne et au Benelux et possède une base de clientèle solide
et une position unique dans le secteur très attractif des logiciels
intégrés. Le groupe réunit plusieurs avantages concurrentiels,
notamment sa taille, qui lui permet de gérer de vastes projets
informatiques (implémentation d’ERP par exemple), sa forte
présence en Europe méridionale, son expérience et son
organisation sectorielles dans les métiers de la banque, des
télécoms, du secteur public et de l’industrie, et l’industrialisation
de ses processus, qui lui permet de proposer des services offrant
un bon rapport coût-efficacité.
3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ?
Gfi présente un fort potentiel de croissance. Le groupe bénéficie
en effet du taux de croissance annuel d’environ 2 % que connaît
lemarché européen des services informatiques, auquel s’ajoute
une stratégie d’acquisition ciblée. Grâce à sa taille, Gfi peut se
positionner comme l’un des acteurs de la consolidation du
secteur fragmenté des services informatiques.
Le groupe est dirigé par une équipe d’entrepreneurs accomplis
du secteur, qui a su transformer sonmodèle économique autour
de centres de services (enFranceet dans les pays limitrophes), ce
qui se traduira à terme par une augmentation de la productivité
et de la rentabilité.
4) Quelles sont les réalisations de la société ?
Depuis l’investissement, le groupe s’est recentré sur des
activités à valeur ajoutée (lancement d’une nouvelle stratégie
organisée par secteur d’activité lui permettant de répondre à
de plus grands projets avec des marges plus élevées) et sur
ses principaux marchés (cession de sa filiale italienne et de ses
activités au Canada en 2010 et 2012).
Le groupe a été très actif en termes de croissance externe avec
la réalisation de 20 acquisitions.
La direction et la gouvernance ont été renforcées avec l’arrivée
d’un nouveau Président-Directeur Général en 2009 (ancien
directeur des opérations France), tout comme l’équipe de
direction (nominationd’un nouveaudirecteur financier en 2009)
et le Conseil d’Administration.
La société a très nettement réduit son endettement en 2015
après la conversion des OCEANE en actions nouvelles émises
et bénéficie ainsi d’une plus grande marge de manœuvre pour
de futures acquisitions.
5) Quelle est la performance de la société ?
En 2016, Gfi a poursuivi son développement et la réorientation
de ses activités vers des services à plus forte valeur ajoutée.
L’année a été marquée par une forte croissance organique et
par l’internationalisation réussie dugroupe. Avec les acquisitions
d’Impaq en Europe de l’Est, d’Efron en Espagne et Amérique du
Sud, et de Roff au Portugal, Amérique du Sud et Angola, la part
de l’international s’élève désormais à 25%des ventes du groupe
(proforma sur 12 mois des acquisitions).
En France, Gfi a signé un important contrat d’outsourcing avec
3SI (groupe Otto) et réalisé l’acquisition de la société Metaware
spécialisée dans la modernisation des grands systèmes.
Le chiffre d’affaires du groupe pour l’exercice 2016 a franchi le
milliard d’euros pour s’établir à €1 015,4M en progression de
+ 13,6%par rapport à 2015 (+ 8,1 %à périmètre et taux de change
constants). L’Ebitda atteint €80,1M, en haussede 15,1 %. Lamarge
opérationnelle s’établit à €61,7M, soit 6,1 % du chiffre d’affaires
et une augmentation en valeur de + 5,1 %.
6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ?
En novembre 2015, Apax France VII, Altamir et Boussard
& Gavaudan, principaux actionnaires de Gfi, sont entrés en
négociationsexclusivesavec legroupeqatariMannai Corporation
dans l’objectif de céder 51 % du capital du groupe au prix de
€8,50 par action, soit une prime de 34 % par rapport au cours
moyen pondéré par les volumes sur les 20 jours de négociation
précédant le 20 novembre 2015.
À l’issue de cette transaction finalisée le 22 juin 2016, Apax
France VII et Altamir détiennent désormais 18,5 % du capital de
la société (par l’intermédiaire du holding Itefin). Apax FranceVII,
Altamir, Mannai et Boussard & Gavaudan, agissant de concert,
contrôlent conjointement 95,2 % du capital de Gfi.
Les termes de la transaction prévoient que les actionnaires
historiques cèderont leurs titres d’ici fin 2018.
Secteur Pays Date de
l’investissement
Coût résiduel
en €M
Juste valeur
en €M
% du portefeuille
en juste valeur
France 2007 24,6 30,4 3,5
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