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PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS
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Présentation et évolution de la Société
Secteur
Pays
Date de
l’investissement
Coût résiduel
en €M
Juste valeur
en €M
% du portefeuille
en juste valeur
Malte
2016
33,9 33,9
3,9
www.melita.com1) Présentation de la société
Melitaestlepremieropérateurderéseauxdetélécommunications
convergents àMalte. Il procure à 99%des foyersmaltais l’accès à
un réseaucâblénumériquehautdébit et compte 110000abonnés
uniques, ce qui correspond à environ 70%desménagesmaltais.
Il propose des offres de télévision payante, d’accès Internet haut
débit, de téléphonie fixe et mobile, et des services B2B dédiés
aux entreprises. En plus de son réseau câblé de pointe, Melita
exploite également son propre réseau mobile, un data center
construit selon les spécifications de niveau 3, ainsi qu’un réseau
Wi-Fi de nouvelle génération à travers les îles maltaises.
2) Pourquoi avons-nous investi ?
Melita est le premier opérateur de réseaux de téléphonie fixe-
mobile convergents, leader sur les marchés de la télévision
payante et de l’Internet haut débit et challenger sur celui du
mobile. La société bénéficie d’une avance technologique par
rapport à ses concurrents, avec notamment une vitesse Internet
plus élevée. Elle est undes premiers câblo-opérateurs de réseaux
convergents enEurope, capables deproposer des services fixes-
mobiles et des offres packagées triple play (3P) et quadruple
play (4P) pour lesquelles la demande est très forte.
Lemarchémaltais présente des fondamentaux solides : bonnes
perspectives macroéconomiques, croissance de la population,
économiedynamique avec notamment unedemande croissante
de services de télécommunication et d’hébergement B2B.
Le chiffre d’affaires devrait croître grâce (i) à des offres
mobile/4P compétitives, (ii) à la demande pour une vitesse
d’accès Internet plus élevée (iii) et au développement d’activités
B2B. Parallèlement, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle
devrait permettre d’augmenter les marges.
L’investissement a été fait avec un partenaire de qualité, Fortino,
dont les dirigeants sont des anciens de Telenet. Fortino a co-
investi avec les Fonds Apax dans Melita et dans Nowo/Oni
(Portugal) et aidé au recrutement de Senior Advisors pour
travailler avec l’équipe de direction sur différents projets et
permettre de faire jouer les synergies entreMelita et Nowo/Oni.
3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ?
La thèsed’investissement consiste à : (i) continuer à investir dans
l’infrastructure de câblodistribution pour permettre à la société
de conserver son leadership dans le haut débit en fournissant à
ses clients un service Internet plus rapide ; et de reprendre des
parts de marché dans la télévision en améliorant le contenu et
l’expérience client ; (ii) développer la part de marché mobile
en proposant des offres packagées avec les services fixes ;
(iii) exploiter lepotentiel dumarchéB2B ; (iv) améliorer le service
client et l’efficacité opérationnelle.
4) Quelles sont les réalisations de la société ?
Un nouveau PDG ayant une grande expérience des
télécommunications et de l’industrie du câble, a été recruté en
avril 2016. Il était auparavantmembreduConseil d’Administration
et PDGde blizooMedia andBroadband (le plus grand opérateur
en Bulgarie) et PDG de l’opérateur allemand Kabel BW et de
HanseNet.
Le nouveau PDG a pris plusieurs mesures, notamment en ce qui
concerne l’amélioration du service client.
En outre, la société travaille sur le déploiement de nouveaux
décodeurs et modems et la modernisation du réseau mobile
(de la 3G vers la 4G) et de l’infrastructure fixe.
5) Quelle est la performance de la société ?
En 2016, Melita a enregistré des performances légèrement
supérieures à son budget avec une hausse de 8 % de son Ebitda
par rapport à 2015.
Son chiffre d’affaires a progressé de 5 % à €64,8M, grâce au
développement des activités haut débit, B2B et mobile.
Au 31 décembre 2016, la société est valorisée à son prix
d’acquisition car elle est en portefeuille depuis moins d’un an.
6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ?
Avec un business model fondé très largement sur des
abonnements, une forte croissance, une très bonneperformance
opérationnelle et une forte génération de cash, la société devrait
susciter beaucoup d’intérêt de la part d’investisseurs financiers
comme d’acquéreurs stratégiques.
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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
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ALTAMIR 2016