Altamir - Document de référence 2016

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1 PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS
Présentation et évolution de la Société
1) Présentation de la société
Albioma, anciennement Séchilienne-Sidec, est une société cotée
(sur Euronext Paris) détenueà 12%parAltamir, directement et par
l’intermédiaire de Financière Hélios.
Albiomaest unproducteur d’énergie indépendant, leader dans les
énergies renouvelables. La société possède une expertise unique
danslabiomasseetréaliseunepartsignificativedesonactivitédans
le solaire. La puissance totale de ses installations est de 753 MW.
En 2014, forte de sa présence en France métropolitaine, dans les
territoires français d’outremer et sur l’ile Maurice, la société s’est
implantéeauBrésil, premier producteurmondial decanneà sucre.
2) Pourquoi avons-nous investi ?
La société s’est lancée sur lemarché de la biomasse dans lemilieu
desannées1990aveclamiseenplacedecentralesdecogénération
àcombustionhybride (charbonetbagasse, un résidude lacanneà
sucre)etaprouvédepuisl’indéniableavantagedecettetechnologie
en termes de coûts par rapport aux autres sources énergétiques
disponibles sur les îles.
Grâce à une base industrielle solide, la société a créé un modèle
économique particulièrement attractif caractérisé par (i) des
contrats de 25 à 35 ans avec les producteurs d’énergie nationaux
traditionnels, (ii) basés sur des prix de revient augmentés d’une
marge, (iii) un rendement élevé des capitaux propres grâce à
l’efficacité énergétique de ses installations et à l’accès à des
financements pour ses projets.
3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ?
Les énergies renouvelables (solaire, cogénération et biomasse)
affichent un fortpotentiel decroissance. Lasociétébénéficied’une
haussedelademandesursesmarchéshistoriquesetalapossibilité
de s’implanter sur de nouveaux territoires.
4) Quelles sont les réalisations de la société ?
Depuis l’investissement, la gouvernance a été renforcée au niveau
de la direction (un Président-Directeur Général, un directeur
financier, un directeur juridique, un directeur des ressources
humaines et deux contrôleurs financiers ont été recrutés) et du
Conseild’Administration(nouveauxadministrateursindépendants).
JacquesPetry, ancienPrésident-DirecteurGénéral deSITAetSuez
Environnement, aéténomméPrésident-DirecteurGénéral en2011.
Albioma a commencé son développement à l’international en
s’implantant au Brésil, le plus gros producteur mondial de canne
à sucre et de bagasse. La société a acquis en 2014 l’usine de
cogénération bagasse Rio Pardo dans l’État de São Paulo d’une
capacité de 60MWet pris en 2015 une participation de 65%dans
l’usine de cogénération bagasse Codora Energia dans l’État de
Goias d’une puissance de 48 MW.
En France, Albioma a conclu deux nouveaux contrats avec EDF
fin 2014 et début 2015 : Galion 2 en Martinique, la plus grande
centrale 100 % biomasse de ce territoire outremer français (d’une
puissance de 40 MW, opérationnelle en 2017), et Saint-Pierre
de la Réunion, première installation française de production de
pointe à fonctionner essentiellement avec dubioéthanol issude la
distillationdemélassedecanneàsucre(d’unepuissancede40MW,
opérationnelle en 2017).
5) Quelle est la performance de la société ?
Albioma a publié des résultats 2016 en forte hausse : l’Ebitda
progressede10%à€131,4Metlechiffred’affairesde5%à€367,8M,
grâce à une très bonne performance des centrales thermiques,
aux hausses tarifaires signées avec EDF pour les centrales de La
Réunion, à l’amélioration de la productivité des deux centrales
brésiliennes et à la contribution en année pleine de l’unité Codora
acquise en 2015.
La société a par ailleurs annoncé un troisième projet au Brésil : la
signature d’un accord de coopération avec Vale do Paraná, une
distillerie de l’État de São Paulo dont la capacité de broyage est
de 2 millions de tonnes de canne, en vue de l’exploitation de son
installation de cogénération et de la construction d’une extension
portant sa puissance de 16 à 48MW, dont 30MWseront exportés
sur le réseau électrique à compter de 2021.
La valorisation de l’investissement dans Albioma s’est accrue de
€8M sur l’exercice 2016 compte tenu de la hausse de son cours
de bourse.
6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ?
Compte tenude la robustessede sonmodèleéconomiqueet de la
qualité de son équipe dirigeante, Albioma devrait susciter l’intérêt
d’acquéreurs stratégiques et financiers.
Secteur Pays Date de
l’investissement
Coût résiduel
en €M
Juste valeur
en €M
% du portefeuille
en juste valeur
France 2005 59,0 60,8 7,0
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