Altamir - Document de référence 2016

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1 PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS
Présentation et évolution de la Société
1) Présentation de la société
Marlink est l’un des principaux fournisseurs de solutions de
communication par satellite dans le monde. La société fournit
ses services au secteur maritime dans le monde entier et à des
milliers d’utilisateurs opérant dans des environnements difficiles,
dans les secteurs minier, de l’énergie et dans l’humanitaire,
qui ont besoin de services de connectivité mobile et fixe
extrêmement fiables. Elle est implantée dans 14 pays à travers
l’Europe, l’Asie, le Moyen-Orient et l’Amérique, et dispose d’un
réseau de distribution d’environ 400 revendeurs dans lemonde.
2) Pourquoi avons-nous investi ?
Marlink est un leadermondial des services de communicationpar
satellite dans le domaine civil. La société regroupe les activités
civiles de Vizada, une ancienne société du portefeuille d’Apax/
Altamir cédée au groupe Airbus en 2011. Ses activités sont
essentiellement maritimes (position de leader mondial), mais
aussi terrestres. Son chiffre d’affaires devrait croître grâce à une
présence de plus en plus importante sur lemarché attractif et en
pleine expansion du VSATmaritime à bandes de fréquence « ka
et ku ». La société est bien positionnée pour capter la croissance
du marché grâce à (i) une offre complète de produits, (ii) un
réseau de distributionmondial et (iii) une base de clientèle large
et diversifiée.
3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ?
La thèse d’investissement repose sur différents leviers de
création de valeur : (i) accélérer le développement du VSAT ;
(ii) développer des services à valeur ajoutée au-delà des services
de connexion pour augmenter l’ARPU (Average Revenue Per
User) et la fidélisation de la clientèle ; (iii) se renforcer sur les
principauxmarchés verticauxdans ledomaine terrestre (pétrole/
gaz onshore, extraction minière, médias et humanitaire) ;
(iv) améliorer la rentabilité grâce à une meilleure efficacité
opérationnelle et à l’externalisation des activités d’installation
et demaintenance ; (v) consolider une industrie très fragmentée.
4) Quelles sont les réalisations de la société ?
Depuis l’investissement, Marlink a activement poursuivi sa
stratégie de migration vers le VSAT pour atteindre une base
installée totale de 2 536 navires (contre 2 032 fin 2015).
Six mois après l’acquisition, la société a réalisé l’acquisition de
la société italienne Telemar, créant ainsi le leader mondial des
communications, solutions numériques et de la maintenance
d’équipements dans le secteur maritime. Le nouveau groupe
emploie 800personnes et équipe plus d’un navire sur trois dans
le monde.
5) Quelle est la performance de la société ?
En 2016, Marlink a continué à générer une croissance solide dans
leVSATmaritime avec un nombre croissant de clients. La société
a également signé un nouveau contrat avec Inmarsat à la fois sur
la technologie MSS existante et sur les technologies GX à venir.
De plus, la division Entreprise a finalisé son redressement et
généré un Ebitda positif. Enfin, Marlink a renouvelé d’importants
contrats dans le domaine terrestre et en a sécurisé quelques
nouveaux.
En 2016, la société a réalisé un chiffre d’affaires de $350M
(stable par rapport à 2015) et un Ebitda en hausse de 16 %.
Cela s’explique par le déclin des services MSS qui était prévu
et qui a été compensé par le décollage rapide des services
VSAT. L’évolution de la gamme de produits vers la technologie
VSAT permet à l’entreprise d’augmenter substantiellement sa
profitabilité.
Pro forma de l’acquisition de Telemar, la société a affiché un
chiffre d’affaires de $453M et une progression de 29 % de son
Ebitda.
La valorisation de l’investissement dans Marlink s’est accrue de
€46,8M sur l’exercice 2016.
6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ?
Dans le contexte de la consolidation dumarché qui est en cours,
la sociétépourrait être cédée à un acteur stratégiquedésireux de
renforcer sa présence dans le secteur maritime. Marlink pourrait
également être vendu à un investisseur financier.
Secteur Pays Date de
l’investissement
Coût résiduel
en €M
Juste valeur
en €M
% du portefeuille
en juste valeur
France 2016 59,1 105,8 12,1
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