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INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES
États financiers - Comptes consolidés
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Document de référence 2016
Fromageries Bel
Instruments financiers
4.15
Gestion des risques de marché
4.15.1
Un reporting mensuel est communiqué à la Direction et des
nécessaires à la conduite de la gestion des risques de marché.
financière Groupe, possède les compétences et outils
Le Département trésorerie Groupe, dépendant de la Direction
d’audit.
présentations régulières sont organisées pour le Comité
Gestion du risque financier et de liquidité
4.15.2
2016 est passive de 688 millions d’euros.
La situation d’endettement nette du Groupe au 31 décembre
d’investisseurs.
financements à moyen terme auprès de ses banques et
Groupe souscrit des lignes de crédit confirmées et des
importante des ressources Groupe est à moyen terme. Ainsi le
risque de liquidité. Conformément à ces politiques une part
Le Groupe a mis en place des politiques visant à limiter le
importantes :
Au 31 décembre 2016, le Groupe disposait de liquidités
d’autre part. Ces lignes sont non tirées ;
de 520 millions d’euros d’une part et de 300 millions d’euros
deux lignes de crédit syndiqué confirmées à maturité 2021
❍
246 millions d’euros ;
montant de 500 millions d’euros, utilisé à hauteur de
un programme d’émission de billets de trésorerie d’un
❍
un emprunt obligataire de 160 millions d’euros, dont
❍
d’investisseurs privés ;
d’euros maturité décembre 2019 contracté auprès
20 millions d’euros maturité décembre 2018 et 140 millions
un financement sur le marché du
Schuldschein
en euro et en
❍
dollar US et deux
Term Loans
en euro et en dollar US pour :
sept ans,
224 millions d’euros à maturité comprise entre deux et
R
sept ans.
207,5 millions de dollars à maturité comprise entre deux et
R
d’euros.
niveau de Fromageries Bel pour un montant de 204 millions
volant important de trésorerie et équivalents de trésorerie au
Le Groupe disposait également au 31 décembre 2016 d’un
à 1,53 contre - 0,05 au 31 décembre 2015.
financier inférieur à 3,50 pendant toute la durée des
Fromageries Bel s’est engagé à respecter un ratio de levier
significative de la dette. Au 31 décembre 2016, ce ratio s’élève
ratio pourrait entraîner un cas d’exigibilité sur une partie
divisé par l’EBITDA consolidé du Groupe. Le non-respect de ce
levier financier désigne le montant de la dette nette consolidée
financements moyens et longs termes ci-dessus. Le ratio de
ou dans le financement des besoins locaux. Le Département
contrainte juridique et fiscale dans la remontée des excédents
pays où la devise locale est convertible et où il n’y a pas de
liquidité au niveau de la société Fromageries Bel pour tous les
Le Groupe a mis en place une politique de concentration de la
système de compensation de paiement intragroupe.
trésorerie Groupe gère des comptes courants internes et un
les excédents récurrents dans les filiales.
La politique de dividende systématique vise également à limiter
se financent, le cas échéant, principalement en devises locales.
excédents en devises locales sur des supports monétaires et
financement n’est pas autorisée, les filiales placent leurs
Dans les pays où la centralisation des excédents et besoins de
2016 à 75,5 millions équivalent euros et représente l’essentiel
d’Afrique du Nord et du Moyen-Orient s’élève au 31 décembre
Pour information, la trésorerie disponible dans les pays
du cash disponible non centralisable.
alternative que de devoir recourir à des financements en
Il peut s’avérer que certaines filiales n’aient pas d’autre
devra comptabiliser des pertes financières.
devises. Dans ce cas, si la monnaie locale dévalue, la filiale
monétaires, de comptes à terme ou de dépôts à terme.
Les excédents de liquidités sont placés sous forme d’OPCVM
Gestion du risque de change
4.15.3
subit des variations liées au change.
Le Groupe, de par son activité et sa présence internationale,
(importations, exportations, transactions financières).
d’autres monnaies que leur monnaie fonctionnelle
probable, à partir du moment où elles sont conclues dans
Les entités du Groupe sont exposées au risque de change sur
des transactions futures ayant un caractère hautement
des transactions commerciales comptabilisées au bilan ou sur
intragroupes en devises.
couvre le risque de change lié à la remontée des dividendes
la consolidation des filiales étrangères. En revanche, le Groupe
Le Groupe ne couvre pas les risques d’écart de conversion sur
de change
Politique de couverture des risques de variation de taux
La politique de gestion est de couvrir le risque de transactions
de change nécessaires.
La Trésorerie du Groupe fournit à ces entités les couvertures
toutes les entités françaises, européennes et nord-américaines.
budgétaire annuel sur les achats et ventes de devises pour
politique de change centralisée visant à couvrir le risque
n’est pas un centre de profit. Le Groupe met en œuvre une
d’instruments financiers dérivés. Le Département trésorerie
sur les opérations libellées en devises par l’utilisation
profitabilité de l’entité concernée.
pourrait avoir comme conséquence d’affecter sensiblement la
cas de dévaluation de la monnaie locale, cet événement
travers par exemple des devises de facturation. Cependant, en
maximiser autant que faire se peut la couverture naturelle au
d’instruments financiers de couverture, la politique consiste à
Pour les filiales qui opèrent dans des pays où il n’existe pas
2017 et 2018 et impacteront les résultats de l’exercice 2017.
ces couvertures budgétaires 2016 et 2017 sont attendus sur
dérivés n’excédait pas le 31 janvier 2018. Les flux attachés à
18 mois. Au 31 décembre 2016, la maturité du portefeuille de
gestion des couvertures budgétaires est au maximum de
référence pour la mise en place des couvertures. L’horizon de
la base de conditions de marché serviront de cours de
Les cours définis au moment de l’établissement du budget sur
progressivement à l’exposition du Groupe.
Groupe. Cette exposition reste non significative et sera intégrée
Groupe MOM n’a pas été intégrée à la gestion centralisée du
Au 31 décembre 2016, l’exposition au risque de transaction du