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INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES
1. Comptes consolidés 2016
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SAINT-GOBAIN
- DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2016
FINANCEMENT ET INSTRUMENTS FINANCIERS
NOTE 8
Facteurs de risques : risques financiers
8.1
Risque de liquidité
8.1.1
Risque de liquidité des financements
a)
Le Groupe pourrait, dans un contexte de crise, ne pas être en
mesure d’accéder aux financements ou refinancements
satisfaisantes.
nécessaires à ses investissements sur les marchés du crédit
ou des capitaux, ou d’y accéder à des conditions
La Direction de la Trésorerie et du Financement de la
filiales contractent leur financement à court ou à long terme,
sauf cas particulier, auprès de la Compagnie de Saint-Gobain
Compagnie de Saint-Gobain, société mère du Groupe, gère le
risque de liquidité lié à la dette nette globale du Groupe. Les
ou des centrales de trésorerie des Délégations nationales.
les appels au marché effectués lors de son renouvellement.
La politique du Groupe vise à assurer le renouvellement de
ses financements et, dans le respect de cet objectif, à en
niveau élevé. De même, l’échéancier de cette dette à long
terme est étalé de manière à répartir sur différents exercices
optimiser le coût financier. Ainsi, la part de la dette à long
terme dans la dette nette totale est toujours maintenue à un
financement à long terme utilisée et sont généralement émis
dans le cadre du programme de Medium Term Notes. Le
Les emprunts obligataires constituent la principale source de
participatifs, d’un programme de titrisation à long terme,
d’emprunts bancaires et de contrats de location-financement.
Groupe dispose, en outre, d’un emprunt perpétuel, de titres
disponibilités.
titrisées et de concours bancaires. Les actifs financiers sont
constitués de valeurs mobilières de placement et de
Commercial Paper (NEU CP), parfois d’Euro Commercial
Paper ou d’US Commercial Paper, mais aussi de créances
Les dettes à court terme sont composées d’emprunts émis
dans le cadre des programmes de Negotiable European
la forme de crédits syndiqués.
Pour sécuriser la liquidité de ses financements, la Compagnie
de Saint-Gobain dispose de lignes de crédit confirmées sous
La note 8.3 de l’annexe aux comptes consolidés présente le
principales des programmes de financement et des lignes de
crédit confirmées à disposition du Groupe.
détail de l’ensemble des dettes du Groupe par nature et par
échéance. Elle précise par ailleurs les caractéristiques
La dette à long terme de Saint-Gobain est notée BBB avec
une perspective stable par Standard & Poor’s depuis le
9 décembre 2014.
2014.
La dette à long terme de Saint-Gobain est notée Baa2 avec
une perspective stable par Moody’s depuis le 9 décembre
Il ne peut être garanti que la Société soit en mesure de
de crédit du Groupe pourrait restreindre sa capacité à lever
des fonds et se traduire par une augmentation du taux
préserver la notation de son risque de crédit à son niveau
actuel. Une dégradation éventuelle de la notation du risque
d’intérêt auquel il pourrait emprunter à l’avenir.
Risque de liquidité des placements
b)
Lorsque le Groupe a recours à des placements financiers (que
systématiquement des instruments de type monétaire et/ou
obligataire afin de limiter le risque de non-liquidité ou de forte
ce soit sous la forme de dépôts bancaires à court terme,
d’achats
d’OPCVM
ou
équivalents),
il
privilégie
volatilité de ces placements.
Risques de marché
8.1.2
Risque de taux
a)
dette globale du Groupe. Les filiales qui utilisent des
instruments dérivés de couverture ont généralement pour
Compagnie de Saint-Gobain gère le risque de taux lié à la
contrepartie la Compagnie de Saint-Gobain.
La Direction de la Trésorerie et du Financement de la
dette à moyen terme contre le risque de taux et, dans le
respect de cet objectif, à l’optimiser. Le Groupe a défini dans
La politique du Groupe vise à garantir le coût financier de sa
de taux, les Cross Currency Swaps, les options – y compris
sa politique les produits dérivés susceptibles d’être utilisés
comme instruments de couverture, parmi lesquels les swaps
caps, floors et swaptions – et les contrats de taux à terme.
de sensibilité du résultat et des capitaux propres avant
impôts au risque de taux sur la dette nette du Groupe après
Le tableau ci-après présente, au 31 décembre 2016, l’analyse
opérations de couverture :
(en millions d’euros)
avant impôts
Impact sur
le résultat les capitaux propres
avant impôts
Impact sur
base des taux d’intérêt
Hausse de 50 points de
12
1
base des taux d’intérêt
Baisse de 50 points de
(12)
(1)
détail des instruments de couverture du risque de taux et la
répartition de la dette brute par type de taux (fixe ou
La note 8.4 de l’annexe aux comptes consolidés présente le
variable) après couverture.