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3 / 2016
Artikel: Morgan C. Harting, Fondsmanager AB (ehemals ACM Bernstein)
Mit einer Multi-Asset-Lösung zurück
in die Emerging Markets
Nach fünf schwierigen Jahren gibt es wieder Lebenszeichen aus den Schwellenmärkten. Berater, welche die Emerging Markets
für ihre Kunden wieder ins Blickfeld rücken möchten, finden im AB Emerging Markets Multi-Asset Portfolio eine innovative und
attraktive Lösung.
Seit der weltweiten Marktkorrektur im Januar haben viele Berater
die Schwellenmärkte erneut ins Auge gefasst. Der MSCI Emerging
Markets Index ist seit dem Tief am 21. Januar bis zum 5. Juli um
24 % gestiegen (auf USD-Basis) und hat damit die Industrieländer
klar hinter sich gelassen. Währenddessen ist der J.P. Morgan EMBI,
die gebräuchlichste Benchmark für EM-Anleihen, um 12 % geklet-
tert. Die Mittelzuflüsse in beide Assetklassen sind seit einigen Mo-
naten positiv, nach drei Jahren Abflüssen im Aktienbereich und ei-
nem Jahr Abflüssen bei den Anleihen.
Risikoadjustierte Erträge verbessern
Viele Anleger fürchten sich dennoch
weiterhin vor Schwellenländer-Aktien. Sie
sind weitaus volatiler als Aktien aus den
Industrieländern. Ihr langfristiges erheb-
liches Potenzial zu nutzen, erfordert al-
so ein gehöriges Maß an Risikotoleranz
seitens des Anlegers und Expertise im
Fondsmanagement. Ein Multi-Asset-An-
satz kann daher sehr effektiv sein. In-
dem er das Risiko signifikant reduziert,
kann er Anlegern dabei helfen, an der
langfristigen Wachstumsstory in den
Emerging Markets zu partizipieren.
Mein Team und ich setzen diesen An-
satz seit dem 1. Juni 2011 im von mir
verantworteten AB Emerging Markets
Multi-Asset Portfolio um. Unser klar for-
muliertes Ziel: Die Erträge der EM-Aktien erzielen, aber bei deut-
lich reduzierter Volatilität. Dieses Ziel haben wir in diesem von
schwierigen Zeiten für Schwellenmärkte dominierten Zeitraum
bislang sogar übertroffen: Seit Auflegung schlug der Fonds den
MSCI Emerging Markets Index annualisiert um 1,8 Prozentpunkte.
Die Volatilität des Fonds lag bei 11,5 % über fünf Jahre, beim In-
dex waren es 15,3 % (per 30.06.2016 in Euro).
Wie wird ein derartiges Portfolio konkret konstruiert? Wir investie-
ren in Aktien, Anleihen und Währungen aus den Schwellenlän-
dern sowie auch in Titel aus Industrieländern, deren Umsatz zu
mehr als 50 Prozent in Emerging Markets generiert wird. Wir
schöpfen damit aus einem wesentlich größeren Reservoir an An-
lagemöglichkeiten (siehe Grafik).
Neben der Asset-Allokation nutzen wir für das Portfolio noch zwei
weitere wesentliche Ertragsquellen: die Titelselektion und das Wäh-
rungsmanagement. Wir fügen dabei nicht einfach nur ein Aktien-
und ein Anleihenportfolio zusammen, sondern verwenden einen in-
tegrierten Ansatz: Jedes infrage kommende Unternehmen wird quer
über seine Kapitalstruktur hinweg von einem dezidierten Analysten-
team unter die Lupe genommen. Mal ist die Aktie attraktiver, mal die
Anleihe, entweder in Lokalwährung oder aber in US-Dollar oder Euro.
Im Aktienbereich liegt unser fundamentaler Fokus auf Qualität, Sta-
bilität, Bewertung und Dividendenrendite. Bei den Anleihen kombi-
nieren wir eine Makro-Länderselektion mit einer stringenten Kredit-
analyse auf Unternehmensebene. Und unser Währungsengagement
passen wir über die Titelselektion sowie Futures taktisch an.
Wichtig ist dabei, dass wir über ein erfahrenes Multi-Asset-Team
verfügen, das genau wie ich eine ganzheitliche Sichtweise auf die
KURZ NOTIERT:
•
Die gesamte Palette der Anlagemöglichkeiten in Emerging
Markets in einem einzigen Fonds
•
Aktive Allokation zwischen Aktien, Anleihen und Währungen
gemäß integriertem Ansatz
•
Attraktive Ausschüttungsrendite von aktuell 6,3 % (aus-
schüttende USD-Anteilsklasse ISIN LU0633140727) bzw.
5,6 % (ausschüttende Anteilsklasse mit Absicherung in Euro,
ISIN LU0683596356) per 30.06.2016
Abb.: Warum Multi-Asset: Größere Auswahl an investierbaren Optionen