UPM vuosikertomus 2016

Lyhyesti

UPM Vuosikertomus 2016

SISÄLTÖ

Strategia

Hallinnointi

Tilinpäätös

Liiketoiminnot

Sidosryhmät

UUSISSA TAVOITTEISSA

•

liiketoiminta-alueiden tuottotavoitteita ja

vertailukelpoisen oman pääoman tuoton

tavoitetta on nostettu

•

vertailukelpoisen liikevoiton kasvu on lisätty

uudeksi konsernitason tavoitteeksi

•

on uusi, nettovelan ja EBITDAn suhteeseen

perustuva velkaantuneisuuspolitiikka

•

rahavirtaan perustuva osinkopolitiikka säilyy

ennallaan.

Korkeammat tuottotavoitteet

kullekin liiketoiminta-alueelle

UPM tavoittelee suhteellisia huipputuloksia kunkin

liiketoiminta-alueensa markkinoilla tärkeimpiin

kilpailijoihinsa verrattuna. UPM:llä on kuusi liike

toiminta-aluetta, joista viiden liiketoiminta-alueen

pitkän aikavälin tuottotavoitteita on nostettu. Uudet

tuottotavoitteet kuvaavat kasvanutta kunnianhimoa

liiketoiminnan tulosten suhteen (alla).

Konsernin tuloskasvu

UPM on asettanut uudeksi konsernitason tavoit

teeksi kasvattaa vertailukelpoista liikevoittoaan

pitkällä aikavälillä. Vertailukelpoinen liikevoitto

nousi 25 % 1 143 (916) miljoonaan euroon vuonna

2016.

UPMpyrkii kasvuun liiketoiminnoissaan, joiden

pitkän aikavälin näkymät ovat houkuttelevat. Tulos-

kasvua pidetään tärkeämpänä kuin liikevaihdon

kasvua. UPM investoi hankkeisiin, jotka tarjoavat

houkuttelevaa ja kestävää tuottoa selkeän kilpai-

luedun tukemana. Yhtiö pyrkii myös jatkuvasti

tarttumaan mahdollisuuksiin kehittää liiketoimin-

taansa ja tuotevalikoimaansa ja parantaa kustan-

nuskilpailukykyään edelleen.

Tehokas pääomarakenne ja

oman pääoman tuotto

UPM:n tavoitteena on säilyttää vahva tase.

Investment grade -luottoluokitus on olennainen

osa UPM:n rahoitusstrategiaa. UPM:n uuden

velkaantuneisuuspolitiikan tavoitteena on, että

nettovelan ja EBITDAn suhde on noin kaksin

kertainen tai pienempi. Vuonna 2016 nettovelan

suhde EBITDAan oli 0,73-kertainen.

Aiempi velkaantumisasteen 90 prosentin

enimmäisraja on poistettu merkityksettömänä.

Vuoden 2016 lopussa velkaantumisaste oli 14 %.

UPM on nostanut oman pääoman tuotto-

tavoitteen 10 %:iin. Oman pääoman tuotto ottaa

huomioon myös konsernin rahoituksen, verotuksen

ja pääomarakenteen. Vuonna 2016 UPM:n vertailu-

kelpoinen oman pääoman tuotto oli 10,9 %.

Aiempi, muuttuva tavoite oli 5 prosenttiyksikköä

yli 10 vuoden riskittömän sijoituksen – esimerkiksi

Suomen valtion euromääräisen obligaation – tuoton.

Vuoden 2016 lopussa näin määritelty vähimmäis

tuotto oli 5,3 %.

UPM uudisti pitkän aikavälin

taloudelliset tavoitteensa

UPM:n taloudellinen tulos on parantunut selvästi sen jälkeen, kun yhtiö

siirtyi nykyiseen kuuteen erilliseen liiketoiminta-alueeseen perustuvaan

liiketoimintamalliin vuonna 2013. Uusilla pitkän aikavälin taloudellisilla

tavoitteilla UPM tähtää entistä korkeammalle.

OSAKKEEN KEHITYS JA ARVOSTUSKERTOIMET 5 VUODEN AJANJAKSOLLA

2016

2015 2014 2013 2012

Osakekurssi kauden lopussa, euroa

23,34

17,23 13,62 12,28 8,81

Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos, euroa

1,65

1,38 1,20 0,91 0,74

Osakekohtainen osinko, euroa

0,95

0,75

0,70 0,60 0,60

Osakekohtainen liiketoiminnan rahavirta, euroa

3,16

2,22 2,33 1,39 1,98

Efektiivinen osinkotuotto, %

4,1

4,4

5,1

4,9

6,8

P/E -luku

14,1

10,0 14,2 19,5 neg.

P/BV -luku

1,51

1,16 0,97 0,87 0,62

EV/EBITDA -luku

)

8,7

8,4

7,5

8,3

6,0

Osakekannan markkina-arvo, milj. euroa

12 452

9 192

7 266 6 497 4 633

2016: Hallituksen esitys

2014-2016 vertailukelpoinen tulos per osake; 2012-2013 tulos per osake ilman kertaluonteisia eriä

P/BV -luku = Osakekurssi 31.12./Osakekohtainen oma pääoma

EV/EBITDA -luku = (Markkina-arvo + nettovelat)/EBITDA

14 15 16

6,9 6,5

6,7

ROCE %*

)

UPM Energy***

)

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

5,0

)

Sijoitetun pääoman tuotto (%) = Sijoitetun pääoman tuotto (%) ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä.

)

Vapaa rahavirta investointien (investoinnit ja/tai omaisuuden myynnit) ja uudelleenjärjestelykulujen vähentämisen jälkeen.

***

)

UPM Energyn osakkuudet on arvostettu käypään arvoon.

14 15 16

7,6

10,6

14,6

12,6

ROCE %*

)

UPM Biorefining

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

14 15 16

12,6

9,1

5,5

12,1

UPM Specialty Papers

ROCE %*

)

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

14 15 16

12,9

4,6

4,7

31.0

FCF/CE %**

)

UPM Paper ENA

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

14 15 16

16,5

7,3

20,9

22,6

UPM Plywood

ROCE %*

)

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

14 15 16

15,0

14,1

17,6

25,5

UPM Raflatac

ROCE %*

)

■

Pitkän aikavälin tuottotavoite

■

Vanha tuottotavoite

12 13 14 15 16

milj. euroa

1 200

1 000

800

600

400

200

Vertailukelpoiset luvut vuosille

2014–2016, aiemmat vuodet

ilman kertaluonteisia eriä.

Vertailukelpoinen liikevoitto

Tavoite: Liikevoiton kasvu

12 13 14 15 16

4 500

3 750

3 000

2 250

1 500

750

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

■

Korolliset nettovelat

EBITDA (x)

milj. euroa

Nettovelka ja velkaantuminen

Politiikka: ≤ 2x

12 13 14 15

% operatiivisesta rahavirrasta

per osake

euroa per osake

Rahavirtapohjainen osinko

0,95

1,0

0,8

0,6

0,4

0,2

100

12 13 14 15 16

Vertailukelpoinen ROE

Tavoite: 10 %

2016

Vertailu-

kelpoinen

oman pää-

oman tuotto

10,9 %

Pitkän aikavälin tuottotavoitteiden toteutuminen

UPM sijoituskohteena

Vahva rahavirta

mahdollistaa kohdennetut kasvu

investoinnit ja kohdennetut yrityskaupat, uuden

liiketoiminnan kehittämisen sekä houkuttelevan

osingon UPM:n osakkeenomistajille.

Toimialallamme erinomainen tase

auttaa hallitsemaan

riskejä ja luo edellytykset liiketoiminnan muutoksen

kiihdyttämiselle, kun aika ja tilaisuus ovat otolliset.

Vastuullisuus on hyvää liiketoimintaa:

hyvä hallinto

tapa, alan johtava ympäristösuorituskyky, vastuullinen

hankinta ja turvallinen työympäristö ovat tärkeitä

kilpailuetuja.

Houkutteleva osinko:

UPM:n tavoitteena on

houkutteleva osinko, 30-40 % vuotuisesta liike

toiminnan rahavirrasta per osake.

UPM on sitoutunut taloudellisen, sosiaalisen ja

ympäristösuorituksensa jatkuvaan parantamiseen.

Yhtiö tavoittelee huipputuloksia kunkin liiketoiminta-

alueensa markkinoilla kilpailijoihinsa verrattuna.

UPM investoi liiketoimintoihin, joilla on vahvat pitkän

aikavälin kasvu- ja kannattavuusnäkymät. Yhtiö on

asettanut selkeät tuottotavoitteet liiketoiminnoilleen.

Tuloskasvua pidetään liikevaihdon kasvua tärkeämpänä.

TULOKSET

PORTFOLIO

KASVU

INNOVAATIOT

UPM PYRKII KASVATTAMAAN OMISTAJA-ARVOA PITKÄLLÄ AIKAVÄLILLÄ

UPM:n asiantuntemus uusiutuvissa ja kierrätettävissä materi

aaleissa, vähäpäästöisessä energiassa ja resurssitehokkuudessa

on avainasemassa, kun yhtiö kehittää uutta kestävää korkean

lisäarvon liiketoimintaa ja ainutlaatuisia kilpailuetuja.

Houkuttelevien kasvuliiketoimintojen osuuden

kasvattaminen tukee UPM:n kannattavuutta pitkällä

aikavälillä ja nostaa osakkeiden arvoa.

Osinkoehdotus

+27 %

Osakekurssi 2016

+35 %