559 / 610
557
2. Investiční fondy, obchodované na regulovaných trzích
Pro účely této práce relevantní podmnožinu základních investičních fondů tvoří
investiční fondy ve smyslu ZISIF, tedy jak fondy kolektivního investování (standard-
ní a speciální), tak fondy kvalifikovaných investorů, jejichž akcie nebo podílové listy
jsou přijaty k obchodování na evropském regulovaném trhu.
18
V této souvislosti snad
lze hovořit, byť s výhradou určité terminologické nepřesnosti, o investičních fondech
obchodovaných na regulovaných trzích, tedy určité obdobě institutu, který byl před
účinností ZISIF tuzemskému právnímu prostředí znám především v případě v tuzem-
sku nabízených tzv. exchange traded funds (ETF).
19
Z okruhu přípustných organizačních forem investičních fondů se pojmově mohou
do této kategorie základních investičních fondů kvalifikovat pouze ty investiční fondy,
u nichž připadá v úvahu vydávání akcií (včetně investičních akcií) nebo podílových
listů.
20
Konkrétně se jedná o investiční fondy ve formě podílového fondu (otevřeného
i uzavřeného), akciové společnosti, akciové společnosti s proměnným základním ka-
pitálem a podle mého názoru též ve formě evropské společnosti, k níž se na základě
evropského sekundárního práva přistupuje jako k akciové společnosti.
21
Pro úplnost
je třeba zmínit, že z obou druhů akcií, vydávaných investičním fondem ve formě ak-
ciové společnosti s proměnným základním kapitálem, připadá přijetí k obchodování
na regulovaném trhu v úvahu pouze u akcií investičních, nikoli též zakladatelských.
22
V tuzemské tržní praxi je z výše uvedených organizačních forem investičních fondů, je-
jichž cenné papíry mohou být přijaty k obchodování na evropském regulovaném trhu,
využívána v současnosti především forma akciové společnosti a akciové společnosti
s proměnným základním kapitálem, což může být podmíněno mimo jiné možností
využít tyto investiční fondy s právní osobností v daňově optimalizační struktuře, vy-
užívající již zmiňovanou participation exemption. Lze se však setkat též s podílovými
listy otevřeného podílového fondu kvalifikovaných investorů, které jsou přijaty k ob-
chodování na regulovaném trhu.
23
18
Srov. § 17b odst. 1 písm. a) ZDP. Pojem regulovaný trh, resp. evropský regulovaný trh je třeba vykládat
v souladu s § 55 odst. 1 a 2 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálové trhu (dále jen „ZPKT“),
přičemž evropským regulovaným trhem je třeba rozumět regulovaný trh uvedený v seznamu regulova-
ných trhů členského státu Evropské unie.
19
K právní povaze takových cenných papírů se vyjádřila Česká národní banka. Česká národní banka [online].
2010. [cit. 2016-04-07]
K právní povaze Exchange Traded Funds (ETF).
Dostupné z WWW: http://www.
cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/faq/k_pravni_povaze_exchange_traded_funds.pdf.20
Jako nepřesné se tak ve světle právě uvedeného jeví tvrzení, podle něhož v rámci této podmnožiny
základních investičních fondů není rozhodná právní forma investičního fondu. Srov. MATUŠTÍK,
Radek. Systém zdanění investičních fondů se po 10 letech změní.
Právní rádce
. 2015, roč. 22, č. 12, s.
52-54. ISSN 1210-4817. s. 54.
21
Srov. článek 5 a článek 10 nařízení Rady (ES) č. 2157/2001 ze dne 8. října 2001 o statutu evropské
společnosti (SE).
22
Srov. ust. § 159 odst. 2 ZISIF.
23
Konkrétně jde o NOVA Green Energy otevřený podílový fond REDSIDE investiční společnost, a. s.