Groupama - Document de référence 2016

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4 FACTEURS DE RISQUES
ANNEXES QUANTITATIVES ET QUALITATIVES LIÉES AUX RISQUES DE MARCHÉ ET AUX FACTEURS DE RISQUE
124 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2016 - GROUPAMA SA
visent à limiter l’impact derachats potentiels.
pour objectif en cas de liquidation partielle du portefeuille
soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissementset a
constatée en cas de hausse des taux d’intérêt. Ces stratégies
obligataire afin de payer des prestations, de limiter la moins-value
consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable,
La mise en place de programmes de couverture sur la partie Vie
complétée en 2012 et étendue partiellement sur la partie Non Vie
s’est effectuée progressivement à compter de 2005 et a été
répondent pasà la définitionde comptabilitéde couverture selon la
avec un objectif de gestion tactique. Ces programmes ne
norme IFRS.
mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires
Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un
de premier rang retenues parle Groupe.
Couvertures de spread
RISQUEÀ L’ÉCARTEMENTDESSPREADS
payer ou à recevoir, dédommage ou restitue, la perte ou le gain,
couverture (un an renouvelable) une soulte de dénouement, à
variation deson spread.
constaté sur la valeur du titre obligataire couvert au titre de la
Une stratégiede couverturea été testée lors d’une opération-pilote
d’écartementde son spread. La stratégie consiste à fixer le spread
visant à protéger la valeur d’un titre obligataire contre le risque
du titre à un an par recours à un IFT dédié. Au terme de la
couverture comptableen juste valeur ausens de la norme IAS 39.
Cette couverture a fait l’objet d’une documentation spécifique de
mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires
Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un
de premier rang retenues parle Groupe.
Analyse desensibilité au risque de taux (c)
d’intérêt
portant sur desdonnées prospectives de type embedded value.
d’emprunts obligataires). Elle n’est pas assimilable à des analyses
sensibilité comptable a été effectuée au 31 décembre 2016 avec
Conformémentà l’applicationde la norme IFRS 7, une analyse de
bilan à la clôture de l’exerciceprésentantune sensibilitécomptable
une période comparative. Cette analyse porte sur les postes du
placements obligataires, dettes de financement sous forme
au risque de taux d’intérêt (passifs techniques Non Vie et vie,
Les impacts sur les capitaux propres et le résultat sont présentés
nets de participation auxbénéfices etd’impôt sur lessociétés.
Analyse desensibilité des passifs techniquesd’assurance
ASSURANCENONVIE
de noter qu’à l’exceptiondes rentes et des provisionspour risques
d’assurance de personnes et de responsabilité civile). Il convient
En ce qui concerne les passifs techniquesNon Vie, la cartographie
l’évolution des taux d’intérêt sur les portefeuilles sensibles
des risques a permis de réaliser une analyse de sensibilité à
de rentes viagères et temporaires en cours de service (rentes
comptablementaux variationsde taux, c’est-à-direles portefeuilles
niveau des comptes consolidés, leur montant n’est donc pas
techniques d’assurance Non Vie n’étant pas escomptées au
sensible auxvariations de tauxd’intérêt.
croissants relatives au risque dépendance, les provisions
d’euros.
Au 31 décembre 2016, le montant de l’escompte contenu dans
réassurance s’élève à 210 millions d’euros. Le montant de
les provisions mathématiques de rentes Non Vie, brut de
contrats de dépendance, brut de réassurance est de 63 millions
l’escompte contenu dans la provision pour risques croissants des
Le résultat des analyses de sensibilité au taux d’intérêt montre que le Groupe est peu sensible par rapport au total de ses engagements
Non Vie.L’impact calculé net d’impôt sur une variationde +/- 100 pointsde base est reprisdans le tableau ci-dessous :
(en millions d’euros)
31.12.2016 31.12.2015
Taux d’intérêt Taux d’intérêt
+ 1 % - 1 % + 1 % -1 %
Impactsur le résultat (net d’impôt) 48 (66) 68 (57)
Impactcapitauxpropres(horsrésultat)
ASSURANCEVIE ET CONTRATSFINANCIERS
d’actualisationutilisés sont compris dans une fourchette allant de
comptablementà l’évolutiondes taux d’intérêt. En France, les taux
Cette analyse a été circonscrite aux engagements vie sensibles
1,5 % à 3,50 % pourl’essentiel des provisionsmathématiques.
sensibilité n’a été réalisée sur les provisions mathématiques des
En outre, à l’exception des garanties plancher, aucune analyse de
variation d’indiceest supporté parl’assuré etnon par l’assureur.
contrats en unité de compte dans la mesure où le risque de
+/- 100 points de base sur les engagements vie du Groupe est
L’impact de sensibilité aux variations de taux d’intérêt de
repris net d’impôt dansle tableau ci-dessous :